一、本周转债市场概览
本周（2月17日-2月21日）富投网可转债等权指数（红色曲线）上涨4.9%，走势强于沪深300指数（上涨4.1%），转股溢价率有所上升。
近2年（取2年数据是为了包含大跌和大涨的时段且在可转债信用申购扩容阶段）富投网可转债等权指数和沪深300指数走势如下，过去一年可转债等权指数波动率显著小于沪深300指数且跑赢沪深300指数。
截至2月21日，存量转债共225支，平均价格129.72元，各价格区间转债数量如下图，其中低于面值100以下转债5支，占比2%。
本周转债日平均交易额（剔除首日上市转债）154.9亿，平均换手率3.1%，目前转债整体流动性尚可，各种投资策略可充分开展。
二、本周转债市场焦点
本周转债市场主要关注点：1、转债指数屡创新高；2、投资转债最大风险之一。
1、转债指数屡创新高。春节后第一天市场调整，转债跌幅只有沪深300的一半，而后屡创新高。当前转债平均价格129.72元，转债整体溢价率23%，都是2017年信用申购之后的新高，风险正在积聚。
当然，放在更长的历史视角下还有比当前更贵的时候，比如2015年初。现在转债市场标的众多高估低估分化明显，少数仍显低估。但从整体来看，大部分转债只能跟随正股的上涨来上涨，而无法再依靠估值提升来上涨。不过好在2月底3月的转债发行大潮已近，很快仍有较好的机会。
2、投资转债最大风险之一，强赎期漏操作被赎回。这条转债投资中的风险提示无论怎么强调都不为过。强赎期漏操作被低价按照债券面值加当期应计利息赎回的悲剧太多了，几乎每个转债都或多或少有这样的马大哈。最近几个强赎转债都有几百万上千万最后被低价强赎，直接亏损百分之几十。
对于新手，一旦所持有的转债发布了强赎公告，建议在5日内转股或直接卖出。对于有经验的投资者，也不能掉以轻心，在最后交易日之前一定把账户检查再检查，避免低级失误。
最近还有不少转债已经发布强赎公告，给大家列个表提醒一下，请持有的朋友注意强赎安排。
三、最新转债模型评分
转债评分模型介绍请见《分享转债模型评分结果》，模型根据转债价格、转股溢价率、信用评级、价值溢价率、市净率、到期收益率等转债因子进行统计处理并根据各类型转债特点赋予不同权重，最终进行综合评分。
以下是截至2月21日的最新评分结果，供参考。需要指出的是，由于转债价值涉及的因素极多，模型无法一一考虑周全，评分靠前的未必比评分靠后的转债好。方远君一般是用来筛选各类型性价比靠前转债，然后对个券进行深入分析后进行投资决策。
1.偏债型转债
在本模型中，偏债型转债指到期收益率超过3%的可转债，目前只有7只转债到期收益率超过3%，具体如下：
2.平衡型转债
在本模型中，平衡型转债指到期收益率大于0%而小于3%，且转债价格小于110元的可转债，评分前15平衡型转债如下：
3.偏股型转债
在本模型中，偏股型转债指到期收益率小于0%或价格大于110的可转债，评分前15偏股型转债如下：
当前偏股型转债数量占比超过80%，转债市场风险很高，低风险偏好投资者注意风险。
四、转债存量规模与未来增量
截至2月21日，转债存量规模3839亿元，已提出预案尚在走流程未发行转债增量
4800亿元，合计8639亿元。
五、下周转债市场展望
下周转债市场主要关注点：1、桐昆将成第二对转债；2、柳药转债转债上市大红包；3、二月尾巴2支转债申购。
1、桐昆将成第二对转债。根据《桐昆集团股份有限公司关于 2018 年可转换公司债券转股连续停牌的提示性公告》，桐昆股份的第二支转债将在3月2日发行，发行公告会在2月26日周三晚发出。桐昆将成继山鹰之后的第二对同时上市的转债，按山鹰的命名规则，桐昆的第二支转债应该叫桐20转债。
从山鹰的情况看，两支转债同时上市由于可比性极强，会有很好的机会。目前桐昆转债价格为128元，考虑桐20转债的转股价会更高，预计上市定位在120左右，也有不错的收益。
2、柳药转债转债上市大红包。柳药转债2月24日周一上市，目前转股价值100.2元，预估上市定位120-123，是个大红包。预计会触发上交所涨幅超过20%临时停牌半小时。
3、二月尾巴2支转债申购。前几天在《告诉你最近可转债怎么不发了》提到“转债不会不发，而且很快就会发。下周如果在2月尾巴发两支，算是惊喜。”惊喜果然来了，奥佳转债2月25日下周二申购，周一晚方远财经发布申购分析；宏辉转债2月26日下周三申购，周二晚方远财经发布申购分析，敬请期待。
声明 | 文章内容为经验分享，仅用于沟通交流，不构成投资建议。
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