自2月3日大盘跌停以来，A股经历了一场报复性反弹，涨的超乎所有人的想象，让所有人都大跌眼镜，特别是以创业板为代表的科技类指数，更是创出前期新高，而相对较弱的大盘蓝筹指数，也已经全面补上2月3日大幅跳空的缺口。
总的来说，这轮反弹还是延续之前的逻辑，强者恒强，弱者恒弱，反弹最凶的指数，也正是最近半年涨幅最大的指数，比如创业板指这波反弹涨幅高达19.5%，近半年上涨32.3%，最近一年涨幅更是高达51.8%。
而这波反弹以来最弱的主流指数：中证银行，反弹幅度仅5.0%，最近半年也仅上涨5.1%。
其他A股主流指数的近期表现详见下表：
这波行情之后，A股很多指数都已经不便宜了，有些甚至是有泡沫了，这里我们就来看看目前A股主流指数的估值概貌。
1.绝对估值：PE值
我们先从绝对水平的角度来看各主流指数的市盈率PE估值高低。
首先，要明确PE的合理区间。
最新的十年国债收益率是2.86%左右，对应市盈率大概是35倍左右(1/2.86%=35)，更严格一些，目前市面上还有部分理财的收益率能达到4%左右的水平，我们按4%算，那么对应市盈率是25倍左右(1/4%=25)。
因此，我们可以大致认为25~35倍是一个比较合理的估值中枢。
从全市场看，目前以金融为代表的大盘蓝筹股PE估值普遍还在10倍左右，这些指数应该可以说是价格比较便宜的，其中也包括两大核心宽基：上证50和沪深300，上证50的PE只有9.5倍，沪深300稍高一点，但也只有12.2倍。
PS: 我始终认为沪深300是投资A股最好的代表性指数，现在估值也不高，所以说现在A股还是比较便宜的，适合长期投资。
另一方面，以消费白马为代表的中证消费、深证100指数等，目前PE估值在25~35倍之间，不贵也不便宜，不过好在消费白马的基本面普遍较好，比如中证消费，净资产收益ROE能达到20%，净利润增速更是高达25%，算是对得起这个估值。
再看看以创业板指为代表生物医药、科技类指数，估值就普遍比较高了，创业板指PE目前高达60倍，而全指信息、计算机指数更是高达80倍，当然，市场能给他们这么高的估值，是因为目前科技企业很符合国家经济结构调整的方向，也是政策支持的方向。
但我觉得，这更多的还是资金在炒作，而且肯定是已经炒出泡沫来了。
一般来说，60倍的PE，对应净利润增速要能达到60%才算合理，一个两个公司这么高的净利润增速有可能，但整个板块都达到这么高的增速，想想也是有点难，不太符合经济学常识，起码古今中外的历史上都还没有出现过这种情况。
因此，有持有科技、生物医药类指数基金的同学们，你要是当成趋势投资在做没问题，只看趋势不管估值，趋势不破就持有，趋势破了就赶紧跑。不过你要真相信这些背后的故事，想着长期持有，那就天真了。
2.相对估值：PE分位数
对不同类型的指数直接比较PE值的高低，肯定是不完全合理的，如果一只指数的PE估值只是绝对水平比较低，即横向和其他指数比较起来比较低，但和自身的历史取值比较却不低，那也不能算严格意义上的低估。
所以我们也来看看各指数的最新PE在历史上处于什么位置，简单来说就是看PE的历史分位数。这里历史数据取7年，因为A股在历史上一轮牛熊的时间长度差不多是5~7年。
具体看下面的箱体图：
图中，上影线代表该指数PE的历史最高值，也即100%分位数，下影线代表该指数PE的历史最低值，也就是0%分位数，箱体上部是75%分位数对应的值，下部是25%分位数对应的值，箱体内部横线是中位数值，也就是50%分位数。
蓝点是该指数的最新PE值。
我们可以对各指数的最新估值水平做一个简单判断：
(1)最新PE估值<25%分位数值为低估，
(2)25%分位数值
(3)50%分位数值
(4)最新PE估值>75%分位数值为高估，
估值越高，箱体颜色越深。另外历史数据长度不够的指数，也就是数据长度小于7年，用白色箱体表示。
从分位数角度我们看到一些和前面不一样的东西，比如像上证50和沪深300，虽然绝对估值很低，但相对估值却不算很低，均处于历史中位数附近，而中证500的绝对估值水平虽然不低，但相对估值却处于低位。
绝对估值和相对估值均处于低位的，似乎只有红利指数和房地产。
至于创业板等这波快速上涨的指数，目前不管是绝对估值，还是相对估值，都处于高位，说是有泡沫了，绝对是没错的，就看谁能在音乐停止时先离场了，而后离场的就得买单。
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