财务简述
今天作为2020年a股的第一份财务年报，平安银行作出了表率，不愧为000001的证券代码。一般来说，a股上市公司最迟不得晚于4月前披露年报，越先披露年报信息说明公司对自己过去一年的业绩非常自信。果然，迫不及待地反馈平安银行的年报，收获满满，只能用优秀来表达。
2019年，平安银行实现营业收入1,379.58亿元，同比增长18.2%，其中利息净收入899.61亿元，同比增长20.4%，非利息净收入479.97亿元，同比增长14.4%;减值损失前营业利润958.16亿元，同比增长19.5%;净利润281.95亿元，同比增长13.6%;2019年净利差、净息差分别为2.53%、2.62%，同比2018年均提升27个基点，盈利能力保持稳定。
2019年末，资产总额39,390.70亿元，较上年末增长15.2%;吸收存款余额24,369.35亿元，较上年末增长14.5%;发放贷款和垫款总额(含贴现)23,232.05亿元，较上年末增长16.3%，其中个人贷款(含信用卡)占比58.4%，较上年末提升0.6个百分点。
无论从业绩表现，收入和净利润两位数增长，还是从规模和资产结构，资产两位数增长，零售业务占比逐步上升。都可以看出平安银行表现优秀。
与平安结缘
其实作为个人而言，不是很喜欢金融行业的报表。比如银行，证券，保险等。在会计上，这部分统称为金融行业财务报表，和我们一般企业的报表有点差异，熟悉财务报表的人应该可以注意到，金融行业的财务报表比较特殊，拿银行的财务报表为例。银行其实就是一个管理资金的中介，他的产品就是资金，他的的资产就是他的负债。他是管理风险的管理机构，数字规模大，而且财务指标等都不同于其他公司。相对比较复杂，不能简单拿去和其他公司进行比较。
和平安结缘是在2015年，当时还在张总的私募担任研究员职位。当时张总一直看好的是招商银行，所以当时我们对银行研究比较多。因为在深圳，所以有幸去到平安银行参与了当年的股东会，当时印象非常清楚，平安银行收入1000亿元左右，净利润200亿元，而当时招商银行差不多是平安的两位收入2000亿元，净利润500亿元左右。4年过去了，平安现在收入1400亿元左右，净利润达到差不多300亿元，而招商银行现在不只是平安的两位了，只能说招商更优秀。
如何看银行
银行的财务报表很复杂，很难看懂，一般看了会头晕，一大串一大串数字。好在有些人善于总结和发现，比如唐书房，专门写了书进行传授。当然不是去给别人做广告，我是看到认为比较好的东西就会给大家分享。那本书手把手系列了，我也是看了，大致一些内容有点了解。现在呢我借着平安银行分享一些我的看法
第一，总体过一下业绩情况。一般公布了财务报告后，我们都会看下公司的业绩情况。平安银行的收入达到近1400亿元，在2016年第一次上千亿后，年均保持10%以上的速度增长。1000亿元的百分之10就是100亿元，相当于一年就多一个中型的上市公司呀。你说牛不牛。
第三，了解银行的业务。银行是管理资金的机构，他的主要业务就是吸取存款发放贷款，同时延伸一些附加业务，收取管理费和佣金等。由于发放贷款，风险较高，就要关注其坏账拨备情况。从业务看，很简单，利息收入和支出是关键点，但是从风险看，就比较复杂，公司的拨备和不良很容易使得公司进行操控，那么利润的真实可靠就显得尤为重要。
第三，关注公司的资产端和负债端。我们知道银行的所有者权益是非常小的，说的简单一点，银行就是通过别人的钱来产生钱，但是在产生这些钱的过程中，有风险。那么我的钱从哪里来到哪里去就非常重要了。所以银行的负债端的成本高不高，资产端产生的收益高不高，风险大不大就显得尤为重要。
第四，带着上面的分析的关键点，我们去寻找公司的关键要素和关键指标等。一些什么资本充足率呀，什么迁徙率呀这些我们能弄懂更好，不能弄懂就算了。主要还是抓住上面讲的关键点。
平安银行业务简介
平安银行是全国性股份制商业银行。经有关监管机构批准后，经营下列各项商业银行业务：(一)吸收公众存款;(二)发放短期、中期和长期贷款;(三)办理国内外结算;(四)办理票据承兑与贴现;(五)发行金融债券;(六)代理发行、代理兑付、承销政府债券;(七)买卖政府债券、金融债券;(八)从事同业拆借;(九)买卖、代理买卖外汇;(十)从事银行卡业务;(十一)提供信用证服务及担保;(十二)代理收付款项及代理保险业务;(十三)提供保管箱服务;(十四)结汇、售汇业务;(十五)离岸银行业务;(十六)资产托管业务;(十七)办理黄金业务;(十八)财务顾问、资信调查、咨询、见证业务;(十九)经有关监管机构批准的其他业务。
简单概括可以分为零售业务(存贷款)、对公业务(存贷款)、管理费。
从业务结构图，公司大力发展零售业务。这是未来银行的趋势，西方国家的银行早就是这个模式，包括我们优秀的招商银行，早几年就提出来打造零售的航空母舰。为什么是零售?因为成本便宜呀，还有附加值收益。何乐不为。
收益端
公司收入1379亿元，同比18%。其中利息净收入899亿元，同比20%，手续费佣金净收入367亿元，同比17%;其他112亿元，同比5%。我们可以看到主要是贡献收入的利息净收入同比增长更多20%。其次占比第二的手续费佣金收入增长也达到17%。所以，公司在零售这一块做得非常出色，收效显著。我们还要注意一个背景是去年整个中国上下都在去杠杆。所以，银行行业开始走向强者恒强的阶段。
资产端
公司资产端生息资产3.4万亿，其中贷款2万亿、债券0.6万亿、存放央行0.2万亿、票据0.5万亿。分别增长9%;29%;-15%;-3%。分别带来收益1332亿元;214亿元;33亿元;195亿元。收益率分别为6.58%;3%;1%;3%。可以看出贷款占比最大，收益率最高，同时增长率接近10%。使得整个收益增长9%。
负债端
公司负债端计息负债3.3万亿;其中存款2.2万亿;债券0.4万亿;同业0.6万亿。分别增长11%;15%;-7%。分别带来成本560亿元，144亿元，171亿元。由于成本类最低的存款增加达到11%，使得整个成本端下降1%。万亿规模，下降百分一就不得了了。
为什么会出现资产端收益增加，而成本端成本却在下降呢?主要是进一步优化业务结构，平均收益率较高的个人贷款规模和占比增加，带来生息资产收益率有所提升;平均成本率较低的存款规模增加，及2019年市场资金面整体宽松，导致付息负债成本率进一步下降;2019年1-12月净利差、净息差同比2018年1-12月均提升27个基点。
总之一句话，零售业务占比在扩大，一方面降低了成本，另一方面增加了收益。
指标对比
公司收益的主要指标如上，成本收入比达到29%，同比下降;信贷成本2.55%，同比0.19%;净利差和净息差同比上升
在成本端指标增长率低于收益端指标增长率，整体表现为公司净利润同比增长。在增加收益取得成绩的同时在控制成本方面同样表现优秀
但是，选择零售业务方向的一个特点就是风险会加大。
拨备
2016年至2019年，累计计提信用及其他资产减值损失1,968亿元，其中2019年新增计提595亿元，同比增加116亿元;累计核销贷款1,626亿元，其中2019年核销476亿元，同比增加18亿元。
地主家里有余粮，心里不慌。平安银行计提的减值占比利息收入比率近三年分别为29%、29%、33%。拨备今年提升比较大。主要得益于今年的收入增长速度和成本控制能力。这些拨备是为之后的风险做储备。
分红
这一次平安银行年报还有一个最大亮点就是分红增加了50%
按照目前市值，分红率达到1.45%。
总结
平安银行逐步进行零售业务，增加收益同时控制了成本。同时对于风险更加谨慎，计提更多的准备。
风险不是没有。零售业务中个人贷款和汽车贷款，个人贷款中最大的是按揭贷款，这部分和房地产行业密切相关;汽车行业的不景气同样会波及公司还款率情况。这些都是隐形的风险。
至于目前平安银行还值不值得买?18%的增长率，给了10倍pe，1.07倍pb，1.45%分红率。还有空间吗?假设按照10%的增长率，2022年净利润达到375亿元，给10倍pe，再打八折。计算市值3000亿元，如果要赚一倍1500亿元市值。显然空间不大了。因为2019年的股价其实已经反映了2019年的业绩了。2020年，2021年，以后还会这么优秀吗?我相信会?但是如果要买还是等等，毕竟银行股1.45%的分红率以及目前整个行业的情况并不乐观。
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