立足价值、做多中国，大家好，我是孙文胜，欢迎大家来到【纯正价值投资家园】 ，这里我们一起成长、共赢牛熊！
2月13日晚平安银行公布2019年年报，其中资产质量的变化是投资者关注的焦点，其他还有经营方面的信息值得深挖，分析如下、仅供参考。
▼资产质量
根据年报，2019年不良贷款率由2018年的1.75%降为1.65%，但不良贷款余额为383.32亿元，比2018年的349.56亿元多了33.76亿元，这与逾期贷款、逾期 60 天以上贷款、逾期 90 天分别下降9.30 亿元、15.82 亿元、25.73 亿元，形成对照。
平安在资产质量数据最大的改善是60天以上逾期全部纳入不良，90天逾期偏离度达到82%，60天逾期偏离度也达到了96%。这个数据已经和招行及兴业相当，从一个落后生走到这一步还是相当不容易。
注：逾期偏离度= 逾期xx天以上贷款余额 / 不良贷款 × 100%
关于资产质量，平安银行也有一些不完美的地方。
本期核销不良金额=本期计提资产减值损失金额-（本期新增资产减值损失-本期收回前期核销不良贷款）=595.27-（700.13-541.87-111.1）=548.11亿元
本期新生成不良金额=本期不良增加数+本期核销不良金额 =33.78+548.11=581.89亿元。
2019年平安银行贷款余额为23232.05亿元，一年生成的不良金额高达581.89亿元，生成比例高达2.5%,比例是非常高的，跟净利差2.53%相差无几。
这么大的新生不良贷款金额是过去隐藏在正常贷款里的风险暴露？是不良贷款认定标准趋严后由逾期贷款的更多转入？未来新生不良贷款会不会大幅下降？这些不良贷款今后能回收多少？这就需要等管理层怎么解释，并由今后的财报验证了。
▼经营分析
“零售业务营业收入799.73亿元，同比增长29.2%；，管理零售客户资产（AUM）19,827.21亿元，较上年末增长39.9%；个人存款余额5,836.73亿元，较上年末增长26.4%；口袋银行APP注册用户数8,946.95万户，较上年末增长43.7%”
总的来说这个数据还是靓丽的，但也有一些瑕疵！
其中，2019年末存款余额较上年末增长14.5%，但个人存款仅占22.5%，公司存款占77.5%，更加需注意的是，个人存款中，活期存款占比仅33%，甚至较上年末（37%）进一步下降。这一方面说明平安银行，零售业务还有很大进步空间；另一方面，说明平安银行负债结构并不健康（和同业其他公司相比）。
和其他银行活期存款占比相比，平安银行定期产品较多，拆开看的话，个人活期存款增长13.4%，但个人定期存款增长却达到37.8%，还有企业存款也是同样的结构，这无形中拉高的企业经营成本。
所以平安负债成本不降反升，从2.42%升至2.46%。企业存款平均成本率2.42%，较上年增加0.05百分点；个人存款平均成本率2.62%，较上年增加0.01百分点。对于平银降低负债成本，目前还没有看到好的措施，这是我们值得注意的一个点。
一句话总结：公司经营稳健，管理仍需加强。
本文观点由孙文胜（执业编号：A0600611010005）编辑整理，内容仅代表个人观点，不构成投资意见！股市有风险，入市需谨慎！
閱讀更多 價投孫文勝 的文章
