最新的新增确诊和新增疑似数据已经可以确认疫情的拐点来了。
最新的确诊和疑似数据明显出现拐点
但是这个拐点需要全国都按照现在的严格管控状态持续下去，如果等到全国0新增再全面放开，估计到时候进ICU的就是经济了。
这两天开始，全国都已经陆续在复工了，但是产业链依然处于半瘫痪状态，粤浙苏不正常复工，整个供应链就处于支离破碎的状态，生产没有原材料，销售没有订单。勉强复工的企业也会因为各种原因处于不饱和状态，还要按照政府要求投入防护物资，两难。
傍晚，财政部提前下达了2020年新增地方政府债务限额，新增地方专项债8480亿。地方专项债说的直白一点就是用于拉动固定资产投资用的，算上原先就批的1万亿，累计接近2万亿了。但是对于GDP来说，新增部分并没有很多，就算没有疫情的话，新增专项债限额也会有个2-3k亿，真正属于疫情导致的增量部分不会有5000亿。
相比较1季度以及后续2季度的潜在GDP损失，这个5000亿杯水车薪。
真正的硬菜是短期放开财政赤字不超过GDP3%的限制，通过发行特别国债募集资金用于经济刺激。2019年的政府工作报告里，我们计划的财政赤字率是2.8%，距离3%的红线还有0.2%的空间，按照现在100万亿的GDP算，只有2000亿的空间，可是真正要有效对冲疫情带来的损失，预估资金需求会在1万亿以上，3%的限制被打破的概率很高。
财政赤字不得超过3%的限制可能会打破
如果后续降低存款基准利率的话，发行国债变相给社会提供了一个资金出口，两全其美。不过放开3%的红线需要人大同意，谜题要等到3月份的两会政府报告才会揭晓。
还有一个脑洞比较大的对冲政策是取消社保中的公积金缴纳。全国看，每个月缴纳的公积金平均占到工资的接近12%，如果取消掉公积金，对于企业的负担降低会比较明显。但是这个操作难度有点大，目前属于开脑洞阶段。
很多时候改革都是被迫的，贸易摩擦让我们进一步加大了对外开放，这次疫情在降低企业负担上步子买的会比较大，当然，是一次性福利还是长期福利就不号说了。现在开始到两会期间，各部门应该都会有密集的刺激政策出台，拭目以待。
此前我们复盘的时候有看到过，疫情结束后不管哪个行业都会迎来一波比较猛烈的反弹。一个原因是相关企业会通过打折促销的方式尽可能回笼资金，降价激发了原先被压抑的需求，另外一个原因就是强刺激会有个惯性，在疫情结束后依然对经济保留着刺激的作用。
今年非常需要通过强刺激对经济进行托底
但是，今年跟03年会很不一样。
03年处于经济上行期，而且以投资和出口为主，本身过热的经济在疫情结束后快速反弹，所以在疫情结束后没多久，货币政策就转向收紧了。现在相反，经济增速下降，经济拉动以消费为主，而消费的恢复需要很长的时间，强刺激的氧气面罩不能卸。
不管是降低存款基准还是放水拉经济，对于资本市场来说都会是比较有利的。从股市角度，疫情彻底断绝了后续资金面收紧的可能性，如果2685成为全年最低，不用感觉意外。
閱讀更多 金融筆記 的文章
