最新的新增確診和新增疑似數據已經可以確認疫情的拐點來了。
最新的確診和疑似數據明顯出現拐點
但是這個拐點需要全國都按照現在的嚴格管控狀態持續下去，如果等到全國0新增再全面放開，估計到時候進ICU的就是經濟了。
這兩天開始，全國都已經陸續在復工了，但是產業鏈依然處於半癱瘓狀態，粵浙蘇不正常復工，整個供應鏈就處於支離破碎的狀態，生產沒有原材料，銷售沒有訂單。勉強復工的企業也會因為各種原因處於不飽和狀態，還要按照政府要求投入防護物資，兩難。
傍晚，財政部提前下達了2020年新增地方政府債務限額，新增地方專項債8480億。地方專項債說的直白一點就是用於拉動固定資產投資用的，算上原先就批的1萬億，累計接近2萬億了。但是對於GDP來說，新增部分並沒有很多，就算沒有疫情的話，新增專項債限額也會有個2-3k億，真正屬於疫情導致的增量部分不會有5000億。
相比較1季度以及後續2季度的潛在GDP損失，這個5000億杯水車薪。
真正的硬菜是短期放開財政赤字不超過GDP3%的限制，通過發行特別國債募集資金用於經濟刺激。2019年的政府工作報告裡，我們計劃的財政赤字率是2.8%，距離3%的紅線還有0.2%的空間，按照現在100萬億的GDP算，只有2000億的空間，可是真正要有效對沖疫情帶來的損失，預估資金需求會在1萬億以上，3%的限制被打破的概率很高。
財政赤字不得超過3%的限制可能會打破
如果後續降低存款基準利率的話，發行國債變相給社會提供了一個資金出口，兩全其美。不過放開3%的紅線需要人大同意，謎題要等到3月份的兩會政府報告才會揭曉。
還有一個腦洞比較大的對沖政策是取消社保中的公積金繳納。全國看，每個月繳納的公積金平均佔到工資的接近12%，如果取消掉公積金，對於企業的負擔降低會比較明顯。但是這個操作難度有點大，目前屬於開腦洞階段。
很多時候改革都是被迫的，貿易摩擦讓我們進一步加大了對外開放，這次疫情在降低企業負擔上步子買的會比較大，當然，是一次性福利還是長期福利就不號說了。現在開始到兩會期間，各部門應該都會有密集的刺激政策出臺，拭目以待。
此前我們覆盤的時候有看到過，疫情結束後不管哪個行業都會迎來一波比較猛烈的反彈。一個原因是相關企業會通過打折促銷的方式儘可能回籠資金，降價激發了原先被壓抑的需求，另外一個原因就是強刺激會有個慣性，在疫情結束後依然對經濟保留著刺激的作用。
今年非常需要通過強刺激對經濟進行託底
但是，今年跟03年會很不一樣。
03年處於經濟上行期，而且以投資和出口為主，本身過熱的經濟在疫情結束後快速反彈，所以在疫情結束後沒多久，貨幣政策就轉向收緊了。現在相反，經濟增速下降，經濟拉動以消費為主，而消費的恢復需要很長的時間，強刺激的氧氣面罩不能卸。
不管是降低存款基準還是放水拉經濟，對於資本市場來說都會是比較有利的。從股市角度，疫情徹底斷絕了後續資金面收緊的可能性，如果2685成為全年最低，不用感覺意外。
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