（说明：数据来源于wind数据库，数据截止2020年2月2日。）

●一、股市流动性跟踪

一级市场：节前一周IPO上市规模达到66亿元，前一期IPO上市规模为329亿元。

二级市场：节前一周受疫情影响，北上资金净流出，两融融资回落，但新发基金大幅扩张，A股市场整体大抵呈现流入流出相平衡。流入方面，节前一周国内基金（股票型+混合型）新发行443亿元；资金流出方面，北上资金净流出155亿元，两融融资减少142亿元，重要股东减持64亿元，交易费用58亿元。

1月北上资金净流入384亿元，净流入前五行业是医药生物、计算机、家用电器、化工、汽车，净流出为银行、交运、采掘。

投资者情绪：节前一周融资交易占比10.5%（前一期10.4%），日换手率1.3%（前一期0.9%），机构挂单卖出654亿元（前一期卖出396亿元）。

限售股解禁：节前一周限售股解禁3181亿元，前一期限售股解禁961亿元。预计本周限售股解禁562亿元。

●二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

基础货币投放：节前一周公开市场及MLF净投放为5630亿元。为维持节前银行体系流动性合理充裕，其中央行开展了5800亿元14天期逆回购操作并续作2405亿元TMLF（TMLF到期2575亿元）。19年12月公开市场及广义再贷款净投放基础货币6597亿元，相比11月增加4964亿元。

信用货币派生：2019年12月，M1增速4.4%（前一期3.5%），M2增速8.7%（前一期8.2%）。

●三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

货币市场：节前一周市场资金流动性充裕合理，短端利率全面下行，SHIBOR隔夜下行8BP， R007下行29BP至2.60%，DR007下行10BP至2.54%；1月23日续作1年期TMLF，操作利率保持3.15%不变；疫情时期为维护银行体系流动性稳定，2月3日央行开展了1.2万亿元逆回购操作，并下调7天期和14天期逆回购利率各10BP；

国债市场：节前一周10Y国债收益率较上期下行9BP，期限利差下行1BP；

信用债市场：节前一周5Y企业债收益率下行5BP，信用利差上行4BP；

外汇市场：节前一周美元兑人民币汇率上行1.04%，人民币贬值。

报告正文

一、股市流动性跟踪

说明：二级市场的银证转账数据从17年6月16日以后不再更新，故此后A股资金流动合计数据不包含此项目；本报告数据更新至上周日（2020年2月2日）。

1.1一级市场和二级市场资金流

（1)IPO融资:节前一周IPO上市规模达到66亿元，前一期IPO上市规模为329亿元。

(2)重要股东增减持(A股整体):节前一周重要股东净减持约64亿元，前一期净减持约89亿元。其中钢铁、汽车、采掘等为净增持行业；减持规模前三为电子、医药生物、计算机。

(3)新发基金(股票型+混合型):节前一周新发基金规模为443亿元，前一期新发基金规模约289亿元。

(4)两融融资余额:节前一周周末两融融资余额约为10269亿元，前一期周末为10412亿元，两融融资余额减少约142亿元。

(5)陆港通北上资金流入净额:节前一周陆股通北上资金净流出155亿元，前一期净流入196亿元。2020年1月北上资金净流入384亿元，净流入前五名行业是医药生物、计算机、家电、化工、汽车，净流出行业为银行、交运、采掘。

(6)交易费用:节前一周为58亿元，前一期为65亿元。

1.2 市场情绪跟踪

(1)融资交易占比:节前一周为10.5%，前一期为10.4%；

(2)日度换手率:节前一周为1.3%，前一期为0.9%。

(3)机构资金流向: 节前一周机构合计挂单卖出654亿元，前一期挂单卖出396亿元。

1.3 其他重要指标跟踪

(1)限售股解禁:节前一周限售股解禁3181亿元，前一期限售股解禁961亿元。预计本周限售股解禁562亿元。

二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

基础货币投放：节前一周公开市场及MLF净投放为5630亿元。为维持节前银行体系流动性合理充裕，其中央行开展了5800亿元14天期逆回购操作并续作2405亿元TMLF，还有2575亿元TMLF到期。19年12月公开市场及广义再贷款净投放基础货币6597亿元，相比11月增加4964亿元。

信用货币派生：2019年12月，M1增速4.4%（前一期3.5%），M2增速8.7%（前一期8.2%）；央行进一步完善社融规模统计，将“国债”和“地方一般债券”纳入统计，新口径下12月新增社融为2.1万亿元（前一期约1.99万亿元），金融机构新增人民币贷款1.14万亿元（前一期1.39万亿元），其中，新增居民中长期贷款4824亿元（前一期4689亿元）。

三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

货币市场：节前市场资金合理充裕，短端利率全面下行，SHIBOR隔夜下行8BP，R007下行29BP，DR007下行10BP，3个月同业存单收益率上行8BP；1月23日央行续作1年期TMLF，操作利率保持3.15%不变；疫情时期为维护银行体系流动性稳定，2月3日央行开展了1.2万亿元逆回购操作，并下调7天期和14天期逆回购利率各10BP。

国债市场：节前一周，1年期国债收益率较上一期下行8BP，10年期国债收益率下行9BP，期限利差下行1BP；

信用债市场：节前一周，5年期企业债收益率下行5BP，信用利差上行4BP；

外汇市场：节前一周美元兑人民币汇率上行1.04%，人民币贬值。

四、风险提示

1、流动性环境出现超预期波动。

本报告信息

对外发布日期：2020年2月5日

分析师：

陈伟斌：SAC 执证号：S0260518080005，SFC CE No. BOD694

戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313

报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）：

https://research.gf.com.cn/reportdetail/500008071

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