李湛为中国首席经济学家论坛理事，中山证券有限责任公司首席经济学家调整迅速，外资持续加仓关注资金链，疫情冲击企业需扶持
疫情对部分行业企业的冲击立竿见影，一季度业绩将作出显著反映。
据李湛测算，受冲击最大的电影、旅游、餐饮零售，三个行业一季度直接经济损失接近1万亿，接近2019年一季度GDP28万亿的4.5%~4.6%。
与此同时，这些行业企业的到期偿付压力也不小。2020年公司债、企业债、中票、短融到期规模比较大，总体5.26万亿元。李湛统计，陆运到期规模有1032亿，餐饮旅游有314亿，食品有311亿元，文化传媒有211亿。
“这些行业的现金流受到疫情的冲击是比较大的。如果这些行业里面的企业，正好一季度债券到期，正常来说，它的现金流是可以弥补利息甚至本金的支付的，但是资金链断裂，就会影响本息支付，导致违约。”他对记者表示，如果短期扶持不能及时到位，甚至可能会出现行业性的违约。
事实上，对于疫情冲击企业的偿债风险，央行等五部委下发的30条支持措施中都有提及。
其中第三条措施提出，“对受疫情影响较大的批发零售、住宿餐饮、物流运输、文化旅游等行业，以及有发展前景但受疫情影响暂遇困难的企业，特别是小微企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷。对受疫情影响严重的企业到期还款困难的，可予以展期或续贷。通过适当下调贷款利率、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响”。
证监会也针对一季度公司债到期情况作了专门安排。一方面，对疫情防控期间到期的公司债券，发行人生产经营正常的，我会通过设立绿色通道等措施，支持发新还旧；另一方面，积极引导投资者对疫情防控期间到期的公司债券，通过与发行人达成展期安排、调整还本付息周期等方式，帮助发行人度过困难期。
李湛认为，上述措施中长期效果明显，但是短期可能还需要更进一步的专项支持。
“企业短期就受到了冲击，一季度企业整个收入就没了，或者微乎其微了。不抽贷不断贷，是不去斩断资金链；但还需要’补’，一行两会之外，地方政府也可以进行一些针对性的贴补和支持。在不仅不抽贷的情况下，还要给予更进一步的资金支持。”他具体提出三方建议。
第一，出台结构性专项支持措施。比如，地方政府给予适当补贴，此前备用的纾困基金，也可以及时起用；比如，银行方面，给予临时性过桥资金支持，帮助企业度过一季度资金链危机；再比如，投保基金成立专项基金，在一季度到二季度提供专门过桥支持。
第二，储备特殊债券品种。比如储备涉及“疫情债”，在极端情况下推出，来续个别受冲击较大行业的债券。
“债市与股市相比，有所特殊。如果一个行业债券违约引发抛售压力，一定会传导到高级别债券或其他行业，再进一步传染一定会影响金融债或利率债。”李湛认为，本息支付违约风险，要引起足够的重视。
另外，股权质押风险依然需要保持关注。证监会2日数据显示，当前场内股票质押融资余额0.88万亿元，较峰值时下降45％以上，绝大多数融资期限为1至3年，整体履约保障比例约213％。
“这一次市场的杠杆，比2015年肯定低很多。我们一直在降杠杆，持续进行了两三年的不规范资金的清理。不过，股权质押风险2019年虽有所缓解，但这个隐患一直在。”李湛提示，疫情冲击较大的行业、企业，可能面临股票下跌造成的杠杆风险，与疫情冲击造成的偿债风险的双重叠加，需要格外关注。
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