《年少有为—科创板2020年度策略》
报告摘要
第一，节后行情预判：疫情系统性风险短期压低全A分母端风险偏好，或凸显科创板“防御属性”。①参考SARS经验，疫情对周期和消费股影响远大于科技成长股，科创板或受挫有限。此外，参考19年8月初，中美关系变化下科创板作为增量市场具备一定“避险属性”，超额收益远优于其他全球大类资产。②科创板高成长性成为分子端支撑力量：上周业绩预告集中披露，已披露业绩预告的科创板企业共40家，其中21家预告归母净利润同比增长超50%，30家超20%，仅7家为负，彰显科创板成长性；对比创业板，预告归母净利润同比增长超50%的企业约32%，超20%的企业约57%，为负的占比高达39%。
第二，公募基金科创板19年Q4持仓分析：①整体增持但比重依然较低：截至Q4科创板共上市70家，整体公募基金持股占科创板流通股比重2.66%，持有市值占流通市值比重4.95%，较Q3上涨3.13个pct；②行业偏好新一代信息技术，个股持仓分化：新一代信息技术行业共上市31家，公募基金持股占比平均为4.02%居于首位，医药产业为2.29%次之，高端装备制造产业最低为0.20%；个股持股占流通股比重0.05-18.92%不等，分化较严重，前三名为柏楚电子、卓易信息和金山办公，持股占比均超17%；③与19Q3相比有几点变化：一是“信息技术进（上升2.84pct），生物产业退（减少1.97pct）”；二是Q3上市企业中减持多于增持（33家中20家遭减持），Q3公募持仓排名前二的南微医学和澜起科技在Q4减持比例最高。
科创板一周全景数据
一周行情总览：①科创板指下跌1.47%至2234.13点；②上周日均成交额234.35亿元，较前一周上涨45.22%；上周日均换手率16.04%，较前一周上涨25.19pct。
一周估值变化：①科创板指PE（TTM）至上周四74.38倍；②科创板PE（TTM）医药生物最高为148倍，公用事业最低为28倍。
一周流动性结构： ①上周科创板净卖出48.44亿元，机构主动净卖出5.31亿元；②机构上周主动买入与卖出交易额中分别占比11.20%和11.30%；③上周三融券为21.99亿元，相较前一周五减少5.61%，融券/融资余额比为0.29。
发行节奏：上周新增2家受理，3家注册生效，5家新股上市；目前正在发行10家，待上市2家，发行节奏常态化，上市已满79家。
报告正文
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本报告信息
对外发布日期：2020年2月2日
分析师：
倪 赓：SAC 执证号：S0260519070001
戴 康：SAC 执证号：S0260517120004
SFC CE No. BOA313
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