考慮到美國對沖基金在全球的地位，是的，巴菲特的夏普比率是世界第一。
好，我們繼續來看看他的基金的超額收益，也就是阿爾法。阿爾法意味著你勝過別人的幅度，阿爾法越大，意味著你越是超級英雄。1976年以來，巴菲特基金相對美國國債的年化超額收益達到19%，相對股票市場的年化超額收益則近8%。
用一年的角度看，這個阿爾法不算什麼，連續30年皆如此，那就不得了了。
難道巴菲特就是不可超越的超人嗎？
今天，我正式揭秘下這位投資大師的根本性獲勝原因：第一，投資估值低、高分紅的大藍籌股票；第二，長期持有，超長期持有這些股票；第三，積極運用槓桿，也就是借錢；第四，借款成本極為低廉，甚至低於國債。
數據表明：伯克希爾·哈撒韋公司的月均槓桿倍數為1.7。這也解釋了為什麼巴菲特傾向於投資相對穩健的股票，其投資組合卻具有較高的波動性：哈哈，槓桿在晃動！
還有一個有意思的證據表明巴菲特在買賣股票的同時也大量借錢：他的組合波動率，顯著比市場為高。市場的年化波動率為16%，而伯克希爾·哈撒韋公司所持股票的年化波動率卻達到了24%左右，這個差距不是簡單的選股二字可以解釋的。
我承認，我承認，如果只是用槓桿比例來解釋巴菲特，那真是太對不起這位奧馬哈聖人了。如果我們簡單粗暴，完全用巴菲特借錢的槓桿率去買市場指數，你會發現，我們的這個組合依然趕不上巴菲特：在這種同槓桿策略下，他依然能夠贏我們13%左右的阿爾法。
這裡有個巨大而細微的秘訣：巴菲特借款成本低到令人髮指。別忘了，他有一家排名美國第三的大型保險公司，通過長期預收保費的方式，伯克希爾·哈撒韋公司的年平均融資成本僅為1.7%，甚至低於美國短期國債，你能想象嗎？美國政府的借錢信譽都趕不上巴菲特。這意味著，在任何條件下，巴菲特都可以比其他人更賺錢，極端情況下，譬如經濟蕭條期，缺乏投資機會，他就是把現金轉借給你都可以，賺利差都夠了。
除了這幾條，我們必須承認：優異的選股能力是巴菲特獲得成功的關鍵。伯克希爾·哈撒韋公司的股票收益可以分解為公開市場投資、私募股權投資。根據公司的投資組合報表，其中65%是私募股權，35%是公開市場股票。統計發現，無論是私募股權投資還是公開市場投資，巴菲特都獲得了高於市場指數的超額回報與夏普比率。其中，公開市場投資的年化超額收益8%，而夏普比是0.8；私募股權投資的年化超額收益9%，而夏普比0.5。
看來，巴菲特不僅是個炒股票大師，他更擅長在私募領域投資企業。
重複下他的獲勝原因：第一，投資估值低、高分紅的大藍籌股票；第二，長期持有，超長期持有這些股票；第三，積極運用槓桿，也就是借錢；第四，借款成本極為低廉，甚至低於國債。
巴菲特在伯克希·爾哈撒韋公司1994年會發表演講，“45年前，格雷厄姆教會了我，想要在投資中取得非凡的成就其實不用做出一些非凡的事情”。確實不用太非凡，堅持好的策略，就行了。
如果你要複製巴菲特的成功，我們至少有兩點是可以堅持的：第一，挑選估值低、分紅好的大藍籌，而這個答案也許真的並不難。當前機會非常好，你們知道的，我這幾年開始長期看好保險大行業；第二，長期持有，超長期持有，持有20年，30年，你相信國運就可以；第三，適當借貸，做一點槓桿，放大收益，當然這一點仁者見仁智者見智，問題是，誰買房子不借錢呢？不能把借錢妖魔化；第四點，如此低廉的借貸成本，恐怕我們是無能為力了，除非自己開一家保險公司。
最後，你可能會問：為什麼其他保險公司的收益趕不上巴菲特呢？哦，因為其他保險公司沒那麼優秀的選股眼光。大師就是大師，巴菲特趕上了好的歷史時期，遇到了偉大的商業消費品牌，以及一群缺乏恆心的對沖基金。
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