12月13日晚間上交所、深交所、中金所分別發佈了華泰柏瑞300ETF期權、嘉實300ETF期權、滬深300股指期權將於2019年12月23日上市的公告，就是說三個交易所將在同一天迎來基於滬深300指數的期權上市！
對普通投資者來說，期權是個相對陌生的品種，但是期權在市場上已經發展了5年。第一個期權品種上證50ETF期權早在5年前就已上市，並逐漸受到機構投資者的高度重視。
什麼是期權？期權能給市場帶來什麼變化？海博士帶大家快速梳理下期權業務，同時瞭解下即將上市的新品種有什麼特點。
一、什麼是期權？
先來看期權的官方定義：
期權姓“期”名“權”，“期”代表未來進行交收，“權”表示交易雙方交易的是權利，即未來某日買賣對應標的的權利。
期權買方與賣方：付出權利金，獲得權利的一方就是期權的買方；收到權利金，承擔義務的一方就是期權的賣方。支付了權利金後，買方只有權利，沒有義務；而得到了權利金後，賣方只有義務，沒有權利。
聽起來是不是很複雜？
舉個買入看漲期權的栗子，只是個栗子哦~~
你要買房子，但錢一時半會兒拿不出，又怕房子漲價，於是你拿了一萬塊錢給賣房的，他答應你如果你三個月之內把錢湊齊了，就還按這個價賣給你。
情景一：第三個月快結束的時候你把錢湊齊了，房價漲了N倍，但你還能按原先的價買，一下子賺翻了！
情景二：房價大幅下跌，原來說一套房價格能買現在整個小區了，堅決不能買，一萬塊錢不要了咱也不能買！你就損失了1萬元的權利金。
這就是期權的通俗解釋，用一萬塊保證金買的權利，可以買也可以不買，最多賠個保證金。
當然如果你是賣出期權方，你得相當謹慎，一旦方向錯了，到交割的時候你可能出現較大虧損。
二、期權和期貨大不同
雖然都姓“期”，但期權和期貨存在較多區別，具體包括：
1.當事人權利義務不相等：期權合約是非對稱性的合約，期權買方只享有權利無義務，賣方只承擔義務無權利；而期貨合約當事人雙方的權利義務是對等的。
2.收益風險不同：期權買方風險有限而盈利可能無限，賣方收益有限而潛在風險無限，而期貨合約當事人雙方承擔的盈虧風險是對稱的；
3.保證金制度不同：期權交易中，賣方支付保證金，買方不支付保證金，而期貨交易雙方都需以一定保證金作抵押。
4.套保和盈利權衡不同：投資者利用期權進行套保操作，鎖定風險時還預留盈利空間，而利用期貨合約套保時，在規避不利風險的同時也放棄了收益變動的增長可能。
總的來看，造成期權買賣雙方權利義務不對等的根本原因在於，買方在交易初始是付錢方，而賣方在交易初始是收錢方，正所謂天下沒有免費的午餐，而期貨的買賣方都支付保證金，成交的一開始並沒有任何資金往來。
三、目前有哪些股票期權？
目前，場內股票期權只有上海證券交易所於2015年2月9日推出的50ETF期權，它對應的標的是華夏上證50ETF（510050.SH），經過近5年穩定發展，50ETF期權已成為全球ETF交易量排名第2的品種。前11個月，期權日均成交名義價值834.32億元，是華夏上證50ETF總市值的約1.9倍。
四、即將推出的新品種有什麼特點？
即將推出的期權新標的，是上交所、深交所、中金所分別要推出的華泰柏瑞300ETF期權、嘉實300ETF期權和滬深300股指期權，前兩個是ETF期權，後一個是股指期權。
下面一圖就可以看清楚三者的差異。
看完這張表，大家是不是有點暈，就讓小編帶大傢俱體分析下三個品種的區別：
1、合約標的
滬、深證券交易所即將推出的300ETF期權，其合約標的是滬深300ETF，其中上交所選擇的是“華泰柏瑞滬深300ETF”（510300.SH），而深交所選擇的標的是“嘉實滬深300ETF”（基金代碼159919.SZ），目前兩個基金的規模分別為350億元、245億元，而中金所滬深300股指期權的合約標的，則是滬深300指數（000300.SH）。
2、合約乘數
滬深交易所300ETF期權的合約乘數與上證50ETF期權一樣，合約乘數都是10000，期權的權利金就是報價乘以10000，其中每張合約代表買賣10000份ETF標的的權利，而中金所300股指期權的合約乘數是每點100元，也就是大家盤面上看到的單價在實際成交時乘以100。
具體來看，目前滬深300ETF約為4元，而滬深300ETF期權的合約單位為10000，因此每張滬深300ETF的名義面值為4*10000=40000元，而滬深300指數目前約為4000點，合約單位為每點對應100元，因此滬深300股指期權的名義面值即為4000*100=400000元，差不多是滬深300ETF期權的10倍。
3、合約月份
滬深交易所300ETF期權的合約月份為4個，具體為當月、下月、當季月、隔季月。比如現在是12月16日，那麼市場上存續的月份就是12月、明年1月、明年3月、明年6月合約。
而中金所300指數期權的合約月份為6個——當月，下面兩個月份，以及隨後的三個季月。比如現在是12月16日，那麼市場上存續的月份就是12月、明年1月、明年2月、明年3月、明年6月、以及明年9月。
4、到期日
期權到期日，即期權最後交易日，對於歐式期權來說，這一天是權利方行使權利的日子。具體來看，上海、深圳證券交易所的合約到期日，與50ETF期權一樣，即到期月份的第四個週三（遇節假日順延），而中金所300股指期權合約到期日是到期月份的第三個週五（同中金所股指期貨）。
5、行權價格
滬、深交易所的滬深300ETF，新掛合約行權價格共9檔：以標的昨日收盤價為基準，按行權價格間距掛出4個實值、1個平值、4個虛值期權，而中金所的滬深300股指期權，行權價格覆蓋滬深300指數前一交易日收盤價上下浮動10%對應的價格範圍。
6、最小報價單位
滬、深交易所300ETF期權的報價單位是“元”，最小報價單位是0.0001元，而中金所300指數期權的報價單位是“點”，最小報價單位是0.2點。
7、履約方式
滬、深交易所的標的是滬深300ETF，採用實物交收方式，合約到期行權交收將出現錢與“券”的交收，而中金所300股指期權的合約標的是指數，由於指數無法交割，因此滬深300股指期權只能採用現金交割的方式，到期不會發生交收。
五、多品種期權上市對市場有什麼影響？
金融期權品種的增加對於市場的積極影響不言而喻，無論從促進資本市場的發展，還是從豐富投資者交易策略的角度來看，金融期權新品種的上市推出都有著重大意義。
1.提高資本市場成熟度
從全球資本市場發展規律來看，期權產品的推出，能夠促進標的現貨流動性、平抑標的價格波動、吸引機構投資者入市，從而提高市場成熟度。
從數據來看，華泰柏瑞、嘉實滬深300ETF規模合計超過華夏上證50ETF，同時，當50ETF期權推出後，50ETF成交量中位數提高了45%，兩所同時推出滬深300ETF期權，無疑將對300ETF的規模產生促進作用。
上證50指數與滬深300ETF規模比較
期權標的的推出，也能夠吸引機構投資者入市，在2015年2月9日前，50ETF中的機構投資者佔比均值約56%，而期權推出後，機構投資者佔比均值達到79%，增長超過20%。
2.豐富投資者交易策略
滬深300ETF涉及行業、個股更廣，行業配置更均衡，對應的300ETF期權也因此具有風險對沖更精確、選股範圍更擴大的優勢，此外，投資者跨品種相對價值配對交易策略也能夠更加豐富，套利策略能夠有更大的市場空間。例如2015年7月7日， 華泰柏瑞滬深300ETF單日下跌4.40%，而嘉實滬深300ETF單日下跌10.00%，收益率差值高達5.60%，投資者當日若買入嘉實滬深300ETF，期權合成做空華泰柏瑞滬深300ETF期權，可在隨後幾個交易日獲得收益率收斂的收益。
對於個人投資者來說，持股的同時合理配置期權，也能夠實現收益增強、風控及對沖的效果，對應的策略即是備兌策略（持券 + 鎖券並賣出標的對應CALL）、保險策略（持券 + 買入標的對應PUT）。
結語
在對期權家族新成員有了瞭解後，讓我們一起“期”待12月23日滬深300期權上市的日子。
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