锂电池行业近期表现较为活跃，作为锂电池产业链上游的锂资源龙头，天齐锂业近期的而表现是弱于行业表现的，那么究竟是什么因素造就了这样的局面呢？这一切都要从天齐收购SQM说起。
一、 收购SQM
SQM是何许人也？此子乃是全球领先的锂化工产品生产商和最大的碘、硝酸钾生产商，公司位于智利。其运营的智利阿塔卡玛盐湖是全球范围内含锂浓度高、储量大、开采条件成熟的锂盐湖。
天齐锂业，乃是亚洲地区最大的锂生产商。按理说，在将浓眉大眼的SQM娶回家后，自己的行业龙头地位将进一步巩固，市场地位将进一步提升，但是一切却并没有像剧本里所写的一样，从此走上人生巅峰，反而被拖累的业绩大跌。这究竟是为何？
二、收购后困局
（一） 、高价收购
天齐收购SQM的股权的收购价为65美元/股，总共动用现金40.66亿美元，收购后持股比例约1/4，为公司的第二大股东。
（二）、收购后的财报
在收购SQM后，天齐并未与SQM并表，也就是说，SQM所产生的金流和净利润的1/4不会在天齐的净利润上体现出来。收购股权的资金体现在了长期股权投资上。通过天齐立业的资产负债表，可以发现，长期股权投资从2017年的6.6亿增加到了304亿，增加了297.4亿，也就是之前收购的那40亿美金。
从最基本的会计公式来说，资产=负债+所有者权益。天齐长期股权投资所增加的这297亿资金并非股东追加的投入，而是全都来自于负债。所以在2018年的年报里，天齐的长期负债从14亿增加到了253亿。
负债增加的的必然结果就是需要支付的利息的大幅增加，在利润表里，这直接体现在财务费用上，所以在天齐的利润表上可以发现，从2018年年底开始，利息支出大幅上涨至4.7亿，到今年前三季度，利息已经达到16.5亿。成为拖累公司利润的主要因素。
（三）、财务迷局
长期股权投资需要重点参考的一个因素就是公允价值变动，说直接一点就是收购股权的股价变化。但是SQM的股价表现并不好，天齐几乎是在最高价收购，而收购后股价跌了接近六成。
所以问题的关键点也就在这里了。天齐并未对SQM的股价下跌计提减值。换个角度，SQM要回到回到天齐当初收购股价的65美元需要翻两倍，这个窟窿可不小，也就是说，按照目前天齐的财报看，SQM目前的内在价值接近小两百亿美金！惊喜不惊喜？
三、 如何破局
（一），周期的特性
就天齐锂业的股价和SQM的股价走势的的影响上都离不开一个重要因素——锂价的波动，这是周期股的一个通病。
通过复盘天齐锂业的价格走势、SQM的价格走势和锂价的走势，可以明显发现，2016到2017年，天齐的股价和SQM的股价都进入快速上涨阶段，而这个阶段和锂价的上涨是同步的。
在2017年年底，锂价开始大幅下跌，价格几乎腰斩，与之对应的是天齐的股价和SQM的股价都出现腰斩的走势。
近期，锂电池销量有所改善，随着新能源行业的快速发现，需求有望进一步恢复，锂价有望逐步攀升，不过要回到2017年锂价的高位有一定的困难。澳洲锂矿开发速度放缓对锂价有一定支撑，但短时间内，锂价难以恢复到高位。这是需要时间周期以及产业周期的变化拉动的。
（2） 、融资解决资金困局
天齐的配股已经开始，明天（12月18）日开始停牌，预期配股融资规模在30亿左右，可以在一定程度上缓解目前高额负债所带来的债务压力，但能否通过配股资金让缓过收购SQM的劲儿，还有待跟踪。
所以，天齐要真正走出目前的困境，还是要依赖于锂价的复苏，只有锂价复苏，带动SQM的利润和股价的同步上涨，才能真正解决目前困境。
最后，对任何企业而言，扩张之路都不容易，风险重重。希望天齐可以早日拍拖困局，走上正轨。
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