11月结束，市场发生了变化

煎熬并忙碌的11月过去了......

11月，东哥作为高校客座教授，忙于给西安的多个高校的本科及研究生讲价值投资的课，而在这个过程中，市场也发生了一些变化，“价值”股出现了集体大调整，当然这也从一方面告诉那些学生，做价值投资不是那么简单的，再好的票在高估的时候，都是危险的，不要为价值投资付出过高的成本。

除高校学生的公开课，东哥也忙于参加券商的年底策略分享会，上周三受邀去了开源证券，作为主讲讲师，给高净值客户分享了以《价值投资，成长为王》为主题的策略会，重点讲了对于当下的看法与2020年的展望，即使当前市场在调整，但东哥认为，未来市场依然更适合价值投资的，要专注于成长股。

周末，东哥也没有闲着，受邀参加了长城证券的2019年度策略报告会。

在策略报告会上，有一个讲师分享了这样一个案例，伯克希尔里边有不少股东是靠抱牢巴菲特大腿发财的。其中有一个叫霍里斯的，这哥们生意做的一般，但因为相信巴菲特，用公司赚的钱，持续的买伯克希尔的股票。

东哥不得不认为，实业+投资，是最好的模式。认准好公司，或者认准好的投资大佬，是很聪明的做法。

在策略会上，有投资者提问，说茅台为何下跌？当前的下跌是不是意味着这波行情调整见底了？东哥先说一下茅台调整的原因，一方面当前消费白马都在调整，一年涨了一倍多，年底回调个10%-20%，也是正常的，此外还有消息面的刺激。年底即将要出台的消费税，预期主要是针对高端消费品，茅台必然受影响，另一方面则是茅台有大动作，3年600亿投基建，12个重点项目将集中动工。可见，大小股东利益开始不一致了，这或许是周五大抛售的主因！

而那条“茅台大跌日，A股见底时”的神奇规律，东哥也是乐见其成的。投资者关注的也不是没有道理。

此外，会后也跟一些圈里的朋友交流，聊到未来的几个趋势：

一个趋势是，未来老百姓在各种理财，信托，P2P，房子里边的钱，是要逐步转移配置到股票上的。另外，散户越来越少，逐步开始学习，或是交给公募，私募等专业机构打理。另外一个趋势是市场剧烈的分化，好公司持续走慢牛，很多垃圾的逐步边缘化。

半导体行业有望爆发

消费白马、医药、科技龙头杀跌的11月过去了，那么12月如何呢？

东哥认为，12月受制于资金紧张及消息面扰动，指数或许不会有太大起色，但是题材会有所活跃。操作上，轻指数，重题材。

历史经验看，12月是妖股辈出的月份，2017启动了贵州燃气；2018年启动了东方通信。风水轮流转，当大白马开启调整，就是题材崛起的机会。那么，今年12月，哪些题材领域会产生有赚钱效应的标的呢？

东哥认为，可以关注能在明年释放业绩的题材，比如锂电池和半导体的各个细分领域，以及5G应用场景的云游戏、AR\\VR、消费电子等。

东哥今天重点说说市场热度比较高的半导体行业。天风证券研究所所长赵晓光表示，明年半导体会越来越好，主要表现在五个大的产品方面，从手机的5G换机，导致TWS的智能化，到手表的TWS化，到电视的社交化，再到AR和VR的技术创新，都会带动整体消费电子，进而带动上游的半导体需求爆发。东哥认为，机构主导的主题行情，天风证券有一定的号召力。所以，也是值得关注的。

目前，半导体类个股已经异动，上周闻泰科技正式成为继汇顶科 技和韦尔股份之后 A 股第三家破千亿市值的半导体公司。并且封装测试龙头晶方科技持续大涨，华为开始研发IGBT，台基股份拉涨，扬杰科技涨停，预期股半导体相关细分板块，后市仍有爆发的机会。

从国产替代来看，目前芯片端虽然无法实现高端全面覆盖，但中低端都有产品进入终端企业产业链，并得到终端企业的大力扶持与培养。例如近期三安光电计划于明年第一季度小量产出，第二季开始大量产出。

在CIS 市场上，以 2M/5M/VGA 为主的低像素CIS严重缺货，同时中高像素的产能也越发紧张，同时近期仍可以关注封测板块。

目前东哥看好紫光国微、汇顶科技和通富微电。

紫光国微在智能安全芯片和特种集成电路芯片方面有比较稳定的增长性；

汇顶科技 LCD 屏下指纹项目顺利，明年指纹识别维持高渗透增长，相对其他龙头企业 PE 较低。

封测企业通富微电，随着半导体上游订单增加，封测行业明显受益走出上半年业绩低谷。

此外，在华为加码的IGBT领域，扬杰科技、士兰微IGBT产品已经开始量产，也值得关注。

从题材和国产替代的角度看来，持续看好半导体各个细分领域的国内领军企业。

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