太平洋證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
博實股份(002698)
精耕優質賽道，稀缺機器人龍頭。公司是細分賽道的專用機器人龍頭，為石化化工行業提供粉粒料包裝系統、特種機器人等設備及服務。（1）公司所在賽道優質，石化行業客戶資質好、技術壁壘高、競爭對手少，公司歷年來盈利能力、經營質量都保持較高水平。（2）背靠哈工大雄厚學科優勢，公司技術實力強勁，已有3次以供給創造需求的成功案例；公司已形成“成熟產品-即將放量的新產品-仍在儲備階段的產品”的梯次儲備，持續推動收入增長。
下游需求分析：產能投資加速，預計明年接單繼續高增長。市場最為關注收入增長穩定性，（1）短期看，歷史數據顯示上期存貨-發出商品項對收入有很強預示作用，今年半年報公司發出商品同比增長49.67%，預示短期內收入將保持較快增長。（2）長期看，重點把握下游化工產品的擴產節奏。公司FFS包裝線更多應用在聚乙烯、聚丙烯等合成樹脂包裝。這兩種產品由於表觀消費量保持穩定較快增長、進口依賴度較高、煤制烯烴技術成熟成本優勢顯現，自2018年以來國產產能快速提升。通過對規劃項目梳理，預計2020年聚乙烯、聚丙烯新增產能分別為650萬噸和752萬噸，比2019年預計擴產量增長100%和44.4%，這將顯著利好明年公司裝備的新接單。
盈利預測與投資建議：預計2019-2020年公司歸母淨利潤分別為3.59億元、4.62億元和5.91億元，對應EPS分別為0.35元、0.45元、0.58元。維持買入評級，6個月目標價12.60元，相當於2020年28倍動態市盈率。
風險提示：國際油價波動，行業競爭加劇，訂單驗收不順。
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