A股迎來MSCI年內第三次擴容 機構捕捉短線套利機會
A股將迎來MSCI年內第三次擴容，將於11月26日收盤生效，屆時在MSCI新興市場指數納入因子將從上一階段15%提升至20%。而北上資金已開啟持續預熱模式，自11月以來持續加倉淨買入，並在11月25日淨買入金額創下月內次新高，私募等也在關注其中套利機遇。
業內人士向證券時報·e公司記者指出，由於本次納入資金規模較前兩次增大，流動性壓力也相應提高，可能出現部分公司股價波動，建議投資者予以關注。
A股權重增至3.83%
根據11月份MSCI本次公佈半年度調整安排，MSCI新興市場指數成份股中將包括滬深兩市472只股票，其中大盤股244只，中盤股228只。納入完成後，A股在MSCI新興市場指數中權重將增加至3.83%。其中，滬股通標的權重佔比相對較高。
外資機構也直言看好A股持續擴容。
貝萊德安碩亞太投資策略主管ThomasTaw在11月25日發佈的研報中稱，儘管2019年MSCI已將A股的納入因子從5%提升至20%，不過MSCI納A才剛剛開始；目前在岸和離岸中國股票合計在MSCI全市場指數(MSCIACWI)所佔權重僅為4%，尚不及微軟和蘋果兩家公司之和；對於海外投資者來說，MSCI納入A股可能為他們提供了獨特機遇。
MSCI方面最新向媒體表示，研究團隊將收集市場反饋並擇時就明年是否進一步納入A股展開全面諮詢。證券時報·e公司記者也瞭解到，再度擴大納入，最早要等到明年5月前後；目前外資對後續擴大納入的主要顧慮包括對沖工具有待擴充、中國內地和中國香 港交易假期的不同、中外股票交割週期的不同等問題。
綜合各方推算，本次納入帶動的資金配置或將成為歷來MSCI擴容最大力度。
興業證券此前預測，從總量上看，此次MSCI擴容A股將帶來約400億元人民幣的被動增量資金，達到近幾次納入所帶動的資金量的新高。
中金公司也指出，本次資金流入將明顯高於此前幾次納入。據估算追蹤MSCI指數的資金規模，靜態估算本次指數調整對A股的增量資金規模約在2500億元至3000億元，相比今年5月和8月的兩次納入的估算資金流入高出約50%至70%。
資金博弈空間增大
在MSCI年內第三擴容中，新納入的189只中盤股納入因子將一次性提升至20%。
業內人士指出，由於本次納入調整帶動的資金規模大，將較今年前兩次有大幅增加；而新增中盤股整體流動性水平較低，流動性壓力高於今年前兩次納入，尤其對於中盤部分股票，納入後流動性有一定提升，可能出現部分股票的價格波動，投資者應予以關注。
相比生效日尾盤集中配置，主動基金的規模可能是被動資金的4倍，將會在納入前後一段時間均有可能流入。
另外，從北上資金成交數據來看，預熱模式已經開啟。
自8月MSCI二次擴容生效後，MSCI加速淨買入，在9月份達到647億元，刷新單月最高紀錄；11月繼續保持全速加倉，截至11月25日累計月內淨買入已經達到342億元，累計淨買入逼近9000億元關口。自MSCI公佈年內第三次擴容成份股名單以來，近八成中盤成份股已經獲北上資金加倉，其中，益豐藥房、韋爾股份、浪潮信息等獲北上資金加倉幅度最高。
從往屆操作來看，被動型資金為了儘可能的減少對於指數的追蹤誤差，通常會選在生效日附近“壓線”操作，緊急配置；主動型資金則配置時點相對自由。所以，一定程度上，MSCI歷次調整A股生效日，往往伴隨A股主要股指提振。但是今年來這一“點金”效益卻頻頻出現異動，資金短線博弈性加大。
據證券時報·數據 寶統計顯示，從市場表現來看，去年以來MSCI四次納A，擴容生效當日滬深300指數有三次上漲，平均漲幅1%，銀行地產、食品飲料、農林牧漁行業漲幅最高；其中，5月28日擴容生效時，部分權重股在尾盤三分鐘出現了“直線拉昇”，大盤收盤前出現V型反彈。
MSCI方面曾回應將作出改善。MSCI執行董事、中國區研究主管魏震曾在5月底表示，MSCI指數調整生效日，指數基金集體調倉引發A股尾盤異動屬於正常反應；2019年下半年，上交所股票尾盤交易改成和深交所一樣，採取集合競價，有利於被動指數基金準確跟蹤指數。
不過，市場資金也在密切關注背後的套利空間。時至8月27日MSCI擴容生效當日，銀行股等權重股集體下挫，尾盤北上資金淨流入趨勢罕見出現高位回調。據報道，私募正積極捕捉相關擴容生效日帶來的短期套利機會，其中白馬股、中盤股及不少行業的二線藍籌成為關注的焦點。（證券時報）
年內MSCI最後盛宴 約471億資金將搶籌A股
明天收盤，MSCI今年在A股的最後一次擴容生效。
至此，MSCI已經以20%的納入因子將幾百只A股大盤股、中盤股納入。資管規模達6萬億美元的貝萊德在研究報告中預計，此次納入將為A股帶來約67億美元(摺合人民幣471億元)的被動增量資金，資金量為8月MSCI擴容的2倍。
從過往經驗看，絕大多數被動增量資金將於指數生效日隨尾盤進入，明天A股收盤值得期待！
停牌不納入
在投資者屏息等待明天尾盤北向資金搶籌時，MSCI發出“通牒”：如果在指數調整生效前一天停牌，取消納入。
MSCI公告表示，北京時間11月26日指數生效日前一天即11月25日，如果相關A股股票在停牌，則該股票此次將不被納入指數。下一次指數評審時會重新審議相關個股的納入決定。
MSCI官網
後續計劃尚不確定
2019年MSCI將A股的納入因子從5%提升至20%。MSCI納入A股成為外資增配A股的指引：被動指數基金跟隨MSCI提升A股配置，主動管理資金也隨之提升了對A股的研究能力。無論對A股，還是對外資機構，MSCI納入A股的影響都十分重大。
不過，相比於明天的外資確定性流入，眾多機構投資者更關注的是MSCI的後續安排。
世誠投資表示，按理MSCI今年三季度就應推出進一步提高A股納入比例的初步諮詢工作，但MSCI網站上有關明年的路線圖空空如也。眼下第一階段A股納入即將收官，MSCI官網也未披露進一步納入A股的任何訊息。
MSCI此前在納入韓國市場股票第一階段完成之後，暫停了一段時間，才進入下一步納入安排。實際上，MSCI納入韓國市場股票，納入因子從0升到100%，花了6年。
MSCI納入A股會不會像當初納入韓國市場一樣？中證君向MSCI提交了相關問題，截至發稿未收到回應。但之前MSCI在接受中國證券報(ID：xhszzb)記者採訪時表示，下一階段納入A股最早要2020年5️月前後才能啟動。
一段時間以來，以北向資金為代表的外資已成為A股市場的重要增量資金。截至11月25日，11月以來北向資金淨流入341.77億元，而6月以來北向資金的淨流入量已經高達1987.23億元。
北向資金近30日流向情況
截至11月22日，北向資金持股市值最高的是貴州茅臺，金額為1179.63億元。其次是中國平安和美的集團，持股市值也都超過600億元。對格力電器、恆瑞醫藥、五糧液的持股市值超過400億元，招商銀行的持股市值為352.18億元，海螺水泥、長江電力、平安銀行、伊利股份、海康威視的持股市值超過200億元。持股市值超過100億元的有19只。
北向資金持股較為集中。前20大重倉股合計持股市值為6313.55億元，佔北向資金持股總市值的50.59%。
外資提前搶籌
截至上週五，近一個月54只中國A股ETF資金實現淨流入，安碩MSCI中國A股ETF遙遙領先。MSCI中國A股ETF可以很大程度上反映MSCI擴容帶來的增量資金。
另外，韓國未來資產旗下的指數品牌——Global X旗下的MSCI中國必須消費品ETF過去一個月規模增長了261.45%。
瑞銀資管中國股票主管施斌認為，外資機構在A股的持倉存在較大重合度，這是因為他們選股的理念比較接近。這一趨勢還將持續。
接下來，外資的增量資金是否還會繼續流向這些外資“抱團股”？一位券商首席分析師表示，從持股佔比看，北向資金前20大重倉股中離30%的比例上限還有一定距離，未來隨著北向資金持續流入，這些個股還會吸納更多的外資。（中國證券報）
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