唐代段成式的《酉阳杂俎·天咫卷》，有一段讲了“玉斧修月”的故事。两个夜游嵩山的迷了路，中途遇到了“玉斧修月”的怪人，这个怪人给这二人讲了月亮的故事。
“君知月乃七宝合成乎？月势如丸，其影，日烁其凸处也。”
月亮是七宝合成的，造型好像一个弹丸，它的影子是太阳照到它的凸起处形成的。现代科学也证明了月亮土壤由二氧化硅、氧化铝、氧化钙、氧化亚铁、氧化镁、二氧化钛、氧化钠等七种成分。9世纪的人是如何知道这一切的呢？令我百思不得其解。
言归正传，七宝中有一宝是二氧化钛，俗称“钛白粉”，由于化学性质稳定，被称为世界上最好的白色颜料，今天我们要讲的这个重组就跟钛白粉有关系。
鲁北化工发布公告，公司重大重组，今天复牌，在此次交易中，金海钛业与祥海钛业的交易对价合计为14亿元。鲁北化工拟通过非公开发行股票方式募集配套资金不超过5.49亿元，募集资金全部用于支付本次交易对价及与本次交易相关的中介机构费用。
相比于通过并购重组扩大企业规模，注入钛白粉资产让鲁北化工未来业绩的增长更具想象空间。因为鲁北化工是磷化工行业，本次筹划收购的金海钛业、祥海钛业具有独特业务优势和竞争实力，能和公司现有业务产生协同效应，打造出国内领先的钛白粉产业链。下面帝哥分析一下鲁北化工的财报，看看它的资产是否够优质。
2019年中报营业总收入5.8亿，营收基数一般。营业收入同比增长率91.28%（对比年份2016年-10.03%、2017年18.36%、2018年8.26%），营业收入5年复合增长率5.83%,营业收入3年复合增长率4.86%，过去三年营收增长0.15倍，成长缓慢。
营业利润1.48亿，净利润1.36亿，利润合格，高净利率，扩张起来快。
2019年中报经营活动产生的现金流量净额0.72亿（对照年份2016年2.69亿、2017年1.69亿、2018年1.71亿），经营现金流量四年为正，生意做得好就年年有钱收，优秀。
资产总计18.75亿元（2016年14.95亿元、2017年14.71亿元、2018年18.88亿元），总资产同比增长率26.84%（2016年10.34%、2017年-1.61%、2018年28.33%），最近连续两年增长（四年中有三年增长）
资产总计3年增长率39.32%，资产总计5年增长率43.93%，资产增长普通。净资产同比增长率11.76%,主营正常增长幅度。总资产净利率ROA7.25%,年化总资产净利率14.51%（2018年ROA5.6%，年化7.78%）。2019年中报年化投入资本回报率ROIC14.83%，全市场排第332名。回报率比较低。
销售费用占营业总收入2.28%（对比年份：2016年4.89%，2017年2.72%，2018年1.8%）。销售费用大减，成本费用利润率32.15%，投入带来适当收益。
存货1.76亿元。存货周转天数70.52天。商誉1.74亿元，在建工程1.48亿元，资产减值损失合计0亿元（调整前），非经常性损益合计-0.01亿元。总资产18.75亿元。息税前利润EBIT(反推法）1.43亿元，息税前利润EBIT(正推法）1.43亿元，净利润1.36亿元。递延所得税负债0.05亿元（少交的税，下次要补上），递延所得税资产0.05亿元，多交的所得税，下次抹平后就是公司利润。
帝哥觉得未来钛白粉行业的发展还是很有前景的，因为它已经和半导体关联起来了，A股这个行业最近除了鲁北化工的重组之外，还有中核钛白的股权转让，一个23岁的小孩豪掷16个亿入主中核钛白，3年前，这个小孩用14亿定增龙蟒佰利大赚了一笔，当然他可能是个富二代，背后是这个行业的高人，从长远的价值来看，这些股票的价位都不算高，不过帝哥觉得鲁北化工这位置一口气推上去的概率不大，前期裂口的压力，以及市场的情绪都是考验，站在价值投资的角度，可以持续关注。
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