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近期，鋰電池板塊有較突出的表現，天齊鋰業三天振幅超過15%，贛鋒鋰業振幅幅超過13%，寧德時代兩天震盪超過12%，隨後出現震盪回落。
兩條重要的信息影響了新能源汽車板塊：
1、11月4日，大眾汽車旗下首款 ID.車型純電動 ID.3 在大眾德國茨維考工廠下線，當天晚間德國政府擬於 2020-2025 年將價格高於4萬歐元的電動車補貼增加至 5000 歐元，將插電式混動車補貼由 3000 歐元提升至4500 歐元。
默克爾政府的首席發言人表示，政府將有可能為另外65萬-70萬輛電動汽車提供購買支持。並預計到2030年，德國能夠擁有700萬至1000萬輛電動汽車，建設100萬個公共充電樁。
2、工業和信息化部裝備工業司副司長羅俊傑7日在第二屆中國國際進口博覽會期間舉行的中國汽車產業發展論壇上表示，工信部正牽頭編制《2021年-2035年新能源汽車發展規劃》，目前《規劃》正處於徵求意見階段。《規劃》面向2035年新能源汽車的發展，著力突出“四化”，即電動化、智能化、網聯化、共享化。
另外，特斯拉利好消息不斷。最近從特斯拉上海工廠傳來的消息不斷。近日，上海超級工廠進度“超預期”地進入了試生產階段。而特斯拉國產model3預計今年年底開始小規模交付，明年第一季度大規模交付。
政策上的加碼和特斯拉超級工廠的開工，短期將提升了新能源汽車上下游的需要，所以對鋰電池和鋰、鈷等上游資源股都有實質的利好。
從需求端看，受新能源補貼退坡影響，動力汽車市場成交疲軟，訂單走弱新能源汽車增速下滑，十月份產銷量大幅下滑，鋰電池逆市增長。
1-10月，新能源汽車產銷分別完成98.3萬輛和94.7萬輛，比上年同期分別增長11.7%和10.1%。其中純電動汽車產銷分別完成79.5萬輛和75.0萬輛，比上年同期分別增長18.4%和15.0%；10月，新能源汽車產銷分別完成9.5萬輛和7.5萬輛，比上年同期分別下降35.4%和45.6%。其中純電動汽車產銷分別完成7.8萬輛和5.9萬輛，比上年同期分別下降33.3%和47.3%
1-10月，動力電池累計同比增長32.2%，其中三元電池產量累計44.9GWh，佔總產量64.1%，同比累計增長53.9%
注：新能源汽車銷售量（左），國內動力電池裝機量（右）
從動力電池的裝車量排名看，寧德時代（300750）仍是龍頭。
從寧德時代的三季報看，前三季度實現收入328.6億，同比+71.7%；歸母淨利潤34.64億，同比+45.65%，仍保持高增長。
特斯拉正在談判一項協議，從明年開始使用中國電池製造商CATL的電池。特斯拉的目標是在年底前在每週至少生產1000輛汽車。這可能有助於特斯拉實現其全年交付至少36萬輛汽車的總體目標。
從鋰礦資源看，鋰價已經進入底部中樞，底部特徵明顯。
由於鋰下游需求的低迷，鋰價近一年走勢以單邊下跌為主，碳酸鋰（電池級）、氫氧化鋰（電池級）較2018年高點分別下跌了67.67%和58.31%，目前價格已經跌至成本線附近，近期行業的底部特徵也是不斷出現。
供給端，西澳礦山計劃縮減產量規劃：1）Galaxy 表示將縮減其 MtCattlin 的運營情況，預計其開採量減少約 40%，並將全年的產量指引從之前的21萬噸/年削減至19.3萬噸幹精礦；2）Lithium Americas將 Thacker Pass 鋰礦預算由 5.81 億美金削減至 4 億美金，並將目標產能規模縮減 1/3（約 1 萬噸）；3）澳大利亞礦業公司 MineralResources 與 Albemarle Corp 成立的合資公司 MARBL 宣佈，決定暫停Wodgina 項目的運營，Wodgina 項目設計鋰精礦產能 75 萬噸，三季度完成了 3300 噸鋰精礦試樣發貨，未來計劃配套 5-10 萬噸氫氧化鋰產能；4）2019 年第三季度 Pilbara 開始削減生產計劃，2019年 Q3 共生產鋰精礦 2.13 萬噸，環比下降 67%。
鈷礦方面，鈷價先跌後漲，海外 MB 價格在跌至 12 美元/磅後，受嘉能可停礦刺激恢復上行。8月 7 日，Glencore 公佈 2019 年中報，大幅下修 KCC產量指引 ，Mutanda 將在 2020-2021 年修繕停產 ，我們認為，這成為引發鈷供需“扭轉”的核心變量之一。
短期來看，對2019 年實際供給影響不大，主要原因是 Mutanda 停產將主要發生在 2020-2021 年，2019年仍有較大庫存要去。進入到20 年，由於Mutanda 停產計劃的施行，供需格局大幅或將大幅改善，20-21 年供需結構或將趨勢性扭轉。
根據工信部起草的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》（徵求意見稿），到2025 年，新能源汽車銷量佔當年汽車總銷量的20%；到2030 年，新能源汽車銷量佔當年汽車總銷量的 40%， 按照2018年汽車銷量（約 2800 萬輛）進行計算， 2025 年、2030 年新能源汽車銷量可達到 560和 1120 萬輛， 2018-2025 年 CAGR 為 24% ， 2025-2030 年 CAGR 為 15%。以此來看，市場空間仍很大，增速也還很高。
在需求增大和供給減少的雙重影響下，2020年-2021年，鋰、股價格有望重拾上升趨勢。利好相關上市公司。建議關注，鋰礦：天齊鋰業、贛鋒鋰業；鈷礦：華友鈷業、寒銳鈷業、洛陽鉬業。
作者：張海森 職業證書：A0680617100001
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