繼2017年闖關A股創業板失利之後，2018年11月，福州瑞芯微電子股份有限公司（以下簡稱“瑞芯微”）再度提交了IPO申請，只不過這一次既沒有選擇創業板，也沒有選擇門檻相對較低且近期也更為火熱的科創板，而是選擇了難度相對更高的上交所主板上市，顯然這背後是瑞芯微的滿滿自信。在今年5月瑞芯微再度更新了招股書之後，11月15日，證監會第十八屆發行審核委員會召開2019年第176次發行審核委員會工作會議，根據審議結果顯示，瑞芯微的IPO申請順利過會。
業務多點開花，AIoT領域發展迅猛
瑞芯微成立於2001年，主要從事集成電路設計與研發，專注於數字影音和影像處理、移動智能終端、移動計算等系統級芯片的研究和開發。自成立以來，公司一直從事集成電路設計行業。公司是國家級高新技術企 業和經工業和信息化部認定的集成電路設計企業，經過近二十年的創新發展， 已經成為國內集成電路設計行業的優勢企業。2018年3月，全球科技市場權威研究機構 IC Insights 發佈2017年度全球 Fabless 芯片供應商前50名排行榜，包括公司在內的10家中國大陸企業位列其中。
公司主要產品為智能應用處理器芯片、電源管理芯片及其他芯片（主要包括音頻專用芯片、無線連接芯片、接口擴展芯片等，主要用於實現音頻播放、無線連接、接口擴展等功能），同時提供專業技術服務。
瑞芯微表示，在報告期內，智能應用處理器芯片產品主要以28nm製程為主，工藝較為成熟和穩定。隨著更加先進工藝的逐步成熟，按照“量產一代、預研一代”的產品佈局，公司已經啟動新一代高端智能應用處理器芯片的研發，在研項目ORION即基於14nm、8nm先進工藝進行研發，目前處於產品設計階段，預計2020年底實現量產。
在市場方面，一直以來，瑞芯微都是平板電腦芯片市場的重要玩家，特別是在平板電腦市場火熱的2011-2014年間，瑞芯微在平板電腦市場的芯片出貨一直是佔據龍頭地位，也是當時瑞芯微主要是營收來源。不過，自2014年底以來，受到平板市場規模大幅下滑等影響，瑞芯微的芯片出貨也受到了影響。而近幾年來，瑞芯微通過自身的努力和積極轉型，在包括平板電腦、便攜式電腦、TV Box、智能手機、掃地機器人等消費類產品，以及智能機器人、智能收銀機、智能安防、智能商顯、車載智能終端、無人機等智能物聯網領域，均取得了非常出色的表現。
在消費電子應用領域，瑞芯微在穩固平板市場地位的同時，還進入了國際高端消費電子市場。2016年8月，公司成為三星Chromebook Plus 筆記本電腦（採 用谷歌 Chrome 系統）處理器的供應商，實現了中國大陸芯片廠商進入國際科 技巨頭高端產品應用處理器芯片核心供應鏈，該款筆記本電腦榮獲國際消費類 電子產品展覽會（CES）頂級科技大獎。2017年，瑞芯微研發的視覺處理器芯片RK1608獲得智能手機品牌vivo的採用，被率先應用於vivo X9s Plus手機上，極大的提升了該手機的拍照效果。2018年3月，公司又成為全球首臺採用谷歌 Chrome 系統的宏碁 Chromebook Tab 10平板電腦處理器的供應商。2018年5月成功IPO的科沃斯，其旗下的多款掃地機器人採用的就是瑞芯微RK3188、RV110X芯片方案。此外，瑞芯微芯片還有被用的海爾智能冰箱、百度智能音箱、索尼音頻播放器當中。
在智能物聯網應用領域，據瞭解，目前市面上電梯口、機場等戶外大屏的智能商顯，有80%用的都是瑞芯微的芯片。在智能機器人領域，瑞芯微也是擁有眾多的合作火爆。比如，在2018年4月，玖勝聯合京東、百度DuerOS、中國網絡教育電視臺國學、圖靈機器人等合作伙伴，推出的多款小勝機器人系列產品就採用的是瑞芯微RK PX3SE芯片。另外在無人機領域，瑞芯微的芯片有被大疆無人機採用。在汽車電子領域，瑞芯微的芯片也有被奇瑞汽車車載中控所採用。
另外，值得一提的是，瑞芯微在火爆的人工智能市場也是動作頻頻，並且取得了不錯的成績。
2017年11月底，瑞芯微攜手人臉識別算法廠商閱面科技推出了集成了閱面算法IP的升級版RV1108；2018年1月，瑞芯微推出了旗下首款AI芯片RK3399Pro，NPU性能達2.4T FLOPs；2018年5月，瑞芯微向業界發佈了四款“AI人工智能掃地機器人”芯片級解決方案：RK3399、RV1108、RK3326及RK3308，支持從AI到VSLAM及激光導航等功能，全面覆蓋從高端到入門級別掃地機器人產品；2018年7月，瑞芯微發佈Android 8.1 NNAPI SDK，進一步提升自身芯片的AI性能；2018年8月，瑞芯微與人工智能獨角獸商湯科技正式宣佈戰略合作，將在旗下芯片平臺全線預裝商湯人臉識別SDK軟件包，將加速“中國智造”在人臉識別領域的場景化、商用化落地；2018年9月，瑞芯微又聯合Arm中國、OPEN AI LAB三方共同發佈了基於RK3399芯片的EAIDK（Embedded AI Development Kit）開發平臺，面向嵌入式AI人工智能應用方向產品的設計與開發。
在今年的CES2019消費電子展上，瑞芯微發佈了旗下內置高能效NPU的AIoT芯片解決方案RK1808，NPU峰值算力高達3.0TOPs。今年5月，瑞芯微宣佈旗下AI平臺重大升級，正式面向全球AI開發者發佈三大開發套件：AI開發工具包RKNN-Toolkit、AI SDK軟件開發工具包Rock-X SDK，以及AI人工智能計算棒RK1808 AI Compute Stick。
根據全球知名市場研究公司Compass Intelligence於2018年發佈的全球前20名的AI芯片企業排名榜單當中，中國大陸廠商佔據兩個席位，其中之一就是瑞芯微，排在了第20位。足見瑞芯微在AI領域的不俗表現。
盈利能力穩步提升，毛利率提升至46.15%
根據招股書顯示，2016-2018年度，瑞芯微的營業收入分別為約12.98億元、12.5億元、12.71億元，利潤總額分別為8787.48萬元、1.08億元、1.98億元。雖然，2018年的營收仍然是低於2016年，但是相比2017年還是有所增長。更為關鍵的是，雖然營收並未大漲，但是利潤總額卻是在保持逐年快速的增長，而這也表明公司產品結構正在優化、毛利率也在快速提升。
根據招股書顯示，2016-2018年度，瑞芯微營業毛利分別為約5.11億元、5.08億元和5.86億元，盈利能力穩步提升。報告期內，公司毛利率分別為39.36%、40.63%和46.15%，正逐年提升。而公司毛利率的提升主要得益於主營業務的利潤增長和毛利率的提升，2016-2018年主營業務利潤分別為約5.11億元、5.08億元和 5.86億元，毛利分別為39.37%、40.70%和46.16%。
另外值得一提的是，受原本出貨量最大的平板市場下滑影響，2016-2018年，雖然瑞芯微的芯片出貨可能整體並未增長，但是隨著產品結構優化，貢獻利潤最大的智能應用處理器芯片的平均單價卻是在逐步提升，已由2016年的20.71元提升到了2018年的30.33元。而這也是其主營業務利潤提升一個重要因素。
募資4.88億投向四大項目
vivo/OPPO成兩大關鍵項目背後推手
根據招股書披露，瑞芯微本次擬公開發行普通股（A股）數量不超過4,200萬股，發行前公司總股本為37,028萬股，募集資金數額將根據市場情況和向投資者詢價情況確定，而募集到的資金將全部用於公司主營業務相關項目，具體情況如下：
根據募集資金投資計劃，瑞芯微本次發行股份募集資金的擬投資項目包括：研發中心建設項目（投資總額5619.16萬元）、新一代高分辨率影像視頻處理技術的研發及相關應用處理器芯片的升級項目（投資總額26657.76萬元）、面向語音或視覺處理的人工智能系列SoC芯片的研發和產業化項目（投資總額14301.21萬元）及PMU電源管理芯片升級項目（投資總額2218.53萬元），總投資48796.66萬元。
從上面的投資額度來看，加強針對AI芯片的投入不難理解，畢竟這是大勢所趨。但是，我門可以看到，針對“新一代高分辨率影像視頻處理技術的研發及相關應用處理器芯片的升級項目”才是所有投資項目當中的最大重點。而這可能是因為此前瑞芯微在與vivo的合作中嚐到了甜頭。
在2017年，得益於瑞芯微RK1608視覺處理器被vivo X9S PLUS手機所採用，也為瑞芯微當年的營收帶來了很大的提升。招股書顯示，2017年vivo成為了瑞芯微的第四大客戶，為瑞芯微帶來了16325.62萬元的收入，佔瑞芯微全年營收的13.05%。不過可惜的是，隨後雙方便沒有了新的合作。顯然，在瑞芯微看來，加強“新一代高分辨率影像視頻處理技術的研發及相關應用處理器芯片的升級項目”上的投入，將可更快的為公司帶來更大的收益。畢竟此前已經有了成功的案例。而且現在手機的拍照功能也成為了手機廠商爭奪的關鍵點。
另外，瑞芯微在“PMU電源管理芯片升級項目”上的投入也不難理解。從招股書中披露的2016-2018年度，電源管理芯片的營收分別為7356.65萬元、12226.07萬元、14345.51萬元，在總營收中的佔比分別為5.67%、9.8%、11.29%。可以看到，電源管理芯片的營收近三年是呈現逐年快速上升的趨勢，並且在總營收中的佔比也是在快速提升。
而瑞芯微電源管理芯片業務快速增長的背後，則是源自與另一大手機品牌廠商OPPO的合作。2016年底，瑞芯微與OPPO 達成戰略合作，為其定製開 發了低壓大電流高集成度快速充電管理芯片，與普通的電源管理芯片相比，在佔用體積、能量轉換效率和散熱量等方面均有較大程度的優化，性能和可靠性指標均處於市場領先水平。
2018年11月6日，OPPO宣佈正式對外開放OPPO的VOOC閃充技術授權，首期已經有6位合作伙伴一起加入，而瑞芯微電子就是其中之一。這也就是意味著瑞芯微為OPPO定製的電源管理及快充芯片，以及包含OPPO技術的快充芯片將可以向其他終端廠商供應，而這有望將進一步推動瑞芯微的電源管理芯片業務的增長。所有瑞芯微加大在這塊的投入並不難理解。
各路資本助力，加速騰飛
眾所周知，國家集成電路產業基金(簡稱：“大基金”)是由國家主導的扶植國產半導體產業的投資基金，此前已經投資了一大批的國產半導體企業。根據啟信寶查詢瑞芯微2017年度企業年報顯示，大基金於2017年12月31日實繳出資2591.96萬元，入股了瑞芯微，持股7%。
而除了大基金之外，知名半導體投資基金上海武嶽峰也在同一天入股了瑞芯微，佔股5.29%，認繳金額1958.5萬元。
此外當時新入局的股東還包括深圳市政府背景的“達晨創聯”（4.37%），“達晨晨鷹二號”（0.7%）、北京市政府背景的“亦合高科技產投基金”（0.61%）、上海市政府背景的“科技創投”（0.24%）、福建省興和股權投資有限公司（1.04%）、餘姚市陽明智行投資中心（0.49%）、霍爾果斯達到創業投資有限公司（0.29%）、石家莊紅土冀深創業投資有限公司（0.24%）、廈門紅土創業投資及有限公司（0.24%）等。
而國家大基金以及眾多地方政府基金的紛紛入局，顯然也正是看好瑞芯微未來的發展。
不過，從持股比例來看，瑞芯微的主要股權還是相對比較集中的。雖然，在大基金及眾多投資基金入股瑞芯微之後，瑞芯微董事長兼總經理勵民及瑞芯微董事、副總經理和財務負責人黃旭二人的持股比例有所減少，但是二人仍合計持有公司66.76%的股份（其中勵民直接持有 15,767.99萬股股份，並通過潤科欣間接持有2,290.03萬股股份，共持有18,058.02 萬股股份，佔公司總股本的48.77%；黃旭直接持有6,660.01萬股股份，佔公司總股本的17.99%）。這也反應了公司創始人對於公司未來的看好，因此也不願釋放太多的股份。
隨著瑞芯微此次IPO的成功過會，藉助資本力量的助力，以及國產替代的大趨勢，瑞芯微有望進入高速成長的快車道。
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