股價下跌與上漲，大盤高峰與低谷。
莫為浮雲遮望眼，風物長宜放眼量。
未來科技發展的確定性方向“硬核科技”
目前市場已經開始圍繞“硬科技”和“核心資產”兩個主題，如今市場擴容，未來新三板要對接到創業板，上市門檻進一步降低，未來還有期權要推出，那就意味著做空力量。你可以理解這種做法，實際上這些和港股美股的成熟路徑是一樣的。
在港股，如果你沒在日常生活中聽說過這家上市公司的名字，一般是很差的公司，甚至於是老千股。但是如果你一聽名字就感覺熟悉，諸如康師傅，金山軟件，統一，高鑫零售（大潤發），騰訊，中生製藥（正大天晴）等等，他們都是常青樹和好公司。一般公司名稱越是耳熟能詳，股價越是表現穩定。越是故弄玄虛，越是後繼乏力。那些聽到過耳熟能詳的公司，你就可以定義為“核心資產”。所以有時候如果你對於自己分析能力信心不足，那麼就按照港股的這個邏輯來進行。
我們再來說“硬科技”。硬科技的上市公司不應該給予過高股價。說華為為什麼研發和銷售這麼強，很大程度上和其不上市有關係，華為的員工只能通過創造利潤來實現自己的收益。未來要發展的“硬科技”，股價炒太高，會誘惑研發人員利用股權激勵套現，這反而是不利的。
“硬科技”的研發成果可能要等待五年甚至十年。我們說過傳感器是6-8年，小到一個耳溫槍，大到工業機械機器人。背後都有一群用時間堆積成果的人。在日本和德國，他們推進更穩定的職業模式，比如日本的終身僱傭。很多日本技術人員上50歲依然活躍（日本人稱之為肉食動物，相對於年輕人的草食動物）。而很多歐美的遊戲程序員，都是四十以上的中年人。
同樣的，如今“硬科技”一片大好，但是作為投資人，你是否也同樣有耐心來等待硬科技產生成果呢？醫藥、傳感器、工業機器人裡面的伺服電機和減速器、鋰電池突破能量密度瓶頸，芯片突破製程和設計。滿分100分的話，中國工業已經超過90分，但是要到100分，我們需要投入比之前更多的時間和耐心。
所以，“硬科技”需要耐心的員工創始人，也需要耐心的投資人。但為什麼說硬科技是我們國家的必然呢？因為日本德國和美國，甚至於韓國都走過這條路。硬科技的路，我們是一定要走的。“硬科技”提升生產率和老齡化的走向，是未來中國的兩個必然走向。
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今年 5G 建設的開啟，PCB等上游行業率先迎來彈性，隨著明年5G 正式商用，基礎設施進入全面建設的高景氣，行業中上游產業已 率先進入向上週期，美國一直在敦促其他國 家不要允許華為參與 5G 網絡建設。儘管受到美國施壓，近幾個月來一些 歐洲國家並未同意禁止華為。華為非 A 版基站已順利推進，華為無線側產業鏈 標的公司，比如我們反覆講的無線耳機的公司表現不錯。同時 5G 承載網及光模塊招標將近，前傳和中回傳光模塊需求明確，未來光模塊會迎來機會，相關的A股公司有兩三個標的。我們認為Q4 到來，投資人應當跟蹤中國移動集採的集採量、主設備商份額、建設方案。預計 IDC 行業 2020Q1 新一輪增長，產業鏈公司業績回暖可期，主要的公司有三個公司。用於 5G 網絡建設的一些短板設備都是運營商近期會加 大集採的品種，如高端路由器、電源和雲服務器等，相應的中標上市公司明 年業績增長有了充分保證。最近A股市場南北資金交鋒，從市場結構角度看，後面ETF 和 MSCI 被動式配置驅動不可小視，通信板塊也會呈現出流動性好的績優白馬品種估值溢價效應， 而業績較差的小公司將出現估值折價以及流動性逐步萎縮的現象，目前階段，投資人應當深入研究這幾個細分市場相關上市公司，基本面的邊際變化，準確把握有根本性改觀的上市公司，也許這裡可能誕生下一個滬電股份。
醫保談判，醫療器械存機會
最近，醫保談判正在進行，幾家歡喜幾家愁。我們是最早提出醫藥創新領域投資的。而實際上，大多數的醫藥公司都按照我們的劇本在推進。以至於我們覺得很多時候都不用再重複，關於老齡化，關於醫藥，關於CRO和醫療器械。但是還是有人一直選擇旁觀和等待，結果眼看著錯過了牛股，你說是不？
政府近些年一直在鼓勵醫藥企業研發創新藥，並且國內新藥的審批制度逐步接軌國際，加速高臨床價值和急需藥品上市。上一輪醫保談判基本上所有企業都嚐到了甜頭，所以本輪醫保談的基本都是利好的存在。商業化品種臨床放量更快，更有利於研發加速，實現企業轉型升級。醫藥創新是一個啞鈴型的結構，有好的商業化項目，無論引進還是自主研發這個問題上並無所謂絕對的頭部公司。按照不同領域來看值得挖掘的龍頭企業很多，關鍵有無好的商業化落地的項目。再者就是營銷，可能要比研發更重要，這一領域倒是國內頭部公司越來越明顯，綜合考慮藥品的產品力、醫保談判能力、醫生關係、政府關係等多個因素。對於新型 Biotech 是個巨大的挑戰。我們認為市場只有思考過創新藥替代、存量替換，是醫藥工業的未來，創新替換輔助用藥和仿製藥是重要的一部分， 思考未來三到五年仿製藥公司在自己細分領域內做出頭部，給轉型留出更多的空間和時間。具有突出臨床價值的創新藥械或將長期受益。
所以兩個大方向，有必要不停的重複。中國會老，人口結構決定的，老齡化導致健康支付增加，所以健康投資是確定的方向。中國要強，要用生產率戰勝老齡化，那麼“硬科技”一定是確定的方向。
【以上內容僅代表個人投資建議，股市有風險，投資需謹慎！】
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