01
最近行情是什么风？
自从以科技为主题的结构行情结束后，A股市场再次陷入了震荡，指数和板块都没有走出让人兴奋的趋势。
进入四季度，好像基金都开始保守起来了，可能跟年终的基金收益排名有关系，这一点咱们不做猜测。
先来看下今年以来基金与大盘指数的收益对比。
根据Choice数据显示，主流指数和偏股混合基金、普通股票基金的对比，后两者还是大幅跑赢的。
比如，今年以来上证指数收益率17.45%，同期的偏股混合收益率35.94%，普通股票收益率36.73%。
虽然上证指数近些年有点失真，沪深300的收益率可能更准确体现A股市场的均衡表现。
同期，沪深300收益率29.10%，相比来说，还是跑输了基金。
自从三季报结束以后，市场的头绪好像又进入了蓝筹白马行情，一些滞涨的二线白马开始表演了。
这一点需要注意市场的风向。
02
最后两个月期待哪些板块？
四季度仅堪堪剩了两个月时间，很快今年就结束了。
年底无论是机构还是个人，肯定都会盘点2019年的收益情况。
同时本月底MSCI扩容在即，起码从10月份外资资金就已经开始布局了。
这次扩容带来的资金量比较大，预计有2200亿元增量，虽然确定11月26日实施，27日生效，但外资不是傻子，肯定会提前分批买入。
银行、地产加上证券，很可能都是外资配置的板块。
毕竟这三行业在A股的估值都不算高，尤其银行和地产的资产价值足够有吸引力。
咱们得明白一点，外资的投资风格一直以价值为主，转移到A股也不可能如散户一般短期炒作。
今年三大指数公司都布局A股，横向对比代表外围市场的资产价格优势比A股弱不少，而且随着今年对资本市场的改革，价值投资的风向可能会综合各种因素慢慢形成。
低估值业绩优秀的板块，肯定会成为每次外资优先的选择。
大家都明白上一轮牛市，中小板的表现持续了很久，这次风格转换，也要有持久战的准备。
虽然A股核心资产的价格不便宜，但好像也没有很好的其他标的。
接下来两个月，我个人觉得可以关注这几个板块：
第一、大金融板块
大金融板块有很多细分的优质行业，比如银行、证券、保险、信托等。
如果从A股的行业估值来看，银行、证券和保险都值得关注，大金融板块的价值洼地很明显。
这就是为什么今天银行和券商再次拉升指数的原因。
至于它的潜力有多大，还需要市场的共振。
作为防御板块的中心位置，大金融板块肯定不会一直主动进攻，除了年底资金保守配置的因素外，外资买入也是四季度明显优于其他季度的原因。
今年券商的业绩增长很亮眼，市场愈好，它们的财报越好看。
第二、房地产板块
过去买股票不如买房子，虽然房地产的增速下降了，受到了限制，但依然是A股中优质的资产之一。
与大金融板块相比，房地产的估值优势更明显。
大家关注的可能都是芯片、5G等新科技，但这些处于成长性的企业，业绩并不稳定，时赚时亏。
而房地产增速虽然降低，但属于闷声发大财的行业。
依然不是现在科技板块能比的。
何况，房地产的周期拐点短期内不可能来，行业的发展依然会在稳健的范围内运行。
看看房地产的净资产收益率就明白了。
第三、家电板块
家电板块也属于大消费的子类。
不过，相对白酒来说，家电还有关注的空间，从今天来看，二线家电品牌都有不错的上升。
相比大金融和房地产，家电虽然盈利增长也不错，但估值优势并不如前两者。
四季度侧重关注的板块集中在大金融和房地产。
03
总结
我个人是非常看好未来A股的长期投资机会的。
但并非一味的盲目，所谓黎明前的黑暗才最要命。
过去A股一轮牛熊轮回周期大概3~5年时间，但这次熊转牛的迹象并不明显。
或许，未来走出缓慢的牛市行情也说不定，起码从2015年转熊以来，A股已经走过4个春秋。
这中间并非没有投资机会，应该说是价值投资者的良机。
所以，将来这种投资风格应该还会持续，不管是买沪深300、上证50等宽基价值指数，还是买食品饮料等债基行业指数。
投资回报应该都不错。
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