医疗和生命科学迎来高景气周期，10年或者更长，不要错过投资

这周外出，去参加了一家投行在上海举办的第七届医疗和生命科学峰会，所以本周的复盘我就不谈大势和行业的问题了，谈谈一些收获以及此行的一些感受。感受放后面，直接说干货。

核心一句话：医疗行业的景气周期，至少还要十年。这次峰会参加的人包括类似百济神州（比恒瑞牛逼多了）总裁吴晓滨、港交所首席经济学家巴曙松、信立泰总经理叶宇翔等在内的很多医疗行业上市公司、资本方、创业公司的老总，发言的人，就超过了70人；讨论的很多东西不是大而化之的冠冕堂皇的事情，全是行业内的方向和业务技术讨论。我担心我听不太懂，我就拉了阿亮（中科院神经学博士，可惜离职全职投资）一起去，虽然最后还是云里雾里，但是真的启发和认识有了很大的提高；中间还跟另一朋友跟华兴资本的谢屹璟聊了很久，我回头把要点分享给大家。2天的峰会听下来，几个知识点：1、大分子是未来各家投资的重点；2、PD-1有期待；3、医疗检测和医疗器械是明年IPO环节的重要领域；4、医疗行业未来10年的景气周期大大超过TMT行业；5、海归派实力太强了，开始成规模回归；6、创新药道阻且长，国内对医药的基础研究根本跟不上，目前的比较可行的方法就是及时跟进国外同行的动作，比如PD-1；7、AI+医学影像突破很快，很快就会有一家科创板上市。大致这些。

然后谈谈一些感受和思考。

11月1日，财新公布了他的10月财新中国制造业PMI，数值为51.7，而9月这一数值为51.4，提上了0.3个百分点，而且这个数值是2017年2月份以来的最高。（9月份是前7个月的新低）这一数字公布后，刺激很大，因为就在一天前公布的统计局10月制造业PMI仅为49.3，下降0.5个百分点，连续六个月处于收缩区间，市场情绪普遍不高。具体的分项数据，类似新订单指数、成品库存指数等等，就不说了，咱不是经济学家，咱就是一普通投资者，了解最主要的部分就好。为什么两者之间有这么大的差异呢？简单说来，就是两家在指数测算的样本成分、成分权重、加权取舍等等，这些不一样，最后得出来的数值不一样；其中最大的差异还是样本成本，官方的CPI取样是3000家大中型企业，财新CPI取样是430家中小型企业。而财新制造业指数是怎么来的呢，他是由Markit公司编制的，是目前为止全球独立领先的金融信息指数，2015年8月财新传媒取代汇丰银行获得冠名权。

那么这个差异背后说明了什么呢？我的感觉就2个字：变革，传统行业苦苦支撑，龙头效应；新兴行业慢慢接替，开始有中小企业改善，当然，大量的传统中小企业都消失了。

二、进博会和广交会的兴衰接替

11月5日，第二届中国国际进口国际博览会就要在上海开幕了，而第126届广交会正好与11月4日结束。据说，第二届进博会总展览面积就达到了3万平方米，共有64个国家（含中国）、3个国际组织参展。进博会是目前我们国家在贸易领域最高级别的布局了，在这之前是广交会。广交会的全称是中国进出口商品交易会（英文：The China Import and Export Fair），缘起于广州，所以简称广交会。这个始于1957年，每年春秋2次的广交会，仅截止到第123届，累计出口成交约13237亿美元，累计到会境外采购商约842万人次。

那么进博会的出现又意味着什么呢？最大的一个点，内需取代出口成为最大的市场化，从名字上看，中国国际进口博览会强调的是一个进口；而广交会的全称中国进出口商品交易会，实际上更强调的是出口。所以，以前投资思考的很多基点要变化，不是要考虑国际市场的需求怎反馈和影响到国内；现在更多应该想想，我们中国市场有什么样的需求，可以带来什么的机会。

三、在华籍美人和睡在绿皮车硬座下中存在

峰会开在上海香格里拉酒店，在整个2的峰会上，我观察了一下，大家都很忙碌，台下来认真学习的估计不多，基本就是业务沟通和资本方的商务沟通。会经常看到两个中国人在用英文聊天，所以我说是华籍美人聊天，并无羞辱的意思，他们用英文沟通，肯定有一个人是外籍或者外企的高管，整个峰会里海龟很多，另外一个，每个人的穿戴都很得体、职业，外貌颜值非常高。会议的第二天我就赶车去北京，因为几个朋友约了一起吃饭，我还很想见见他们；但当天晚上我还要回家，好多事情要处理，所以又买了当天的绿皮车往回走，结果没有补上卧铺，在硬座车厢坐了一宿。车厢里浓郁的味道和每个人的疲态，跟香格里拉的会议形成了鲜明的对比（其中有一个哥们钻到我座位底下睡觉，他老婆在旁边坐马扎看了一宿，爱你的女人，要珍惜）。我也一宿没睡，我想，这就是真实的中国，既有体面的人去为了事业拼搏，去探索推进未知世界，也有人每天为了生活，四处漂泊；这种巨大的反差背后又有什么启发呢？就一个，还是富人的钱好赚。

早上在香格里拉喝茶装13，晚上窝在绿皮车当狗。

说完了，而我这一趟行程，真的就是应了题目：在两个平行的世界穿梭。虽然说了，今天的复盘就不谈大势和行业情况，但是毕竟明天就要开盘了，还是说一句吧。我看下来，虽然市场在频频吹暖风，北上资金还是义无反顾的不断流入，但大资金迟迟没有动作，除了等待年底分红的原因，还有一个就是估值还是不够便宜，好行业太贵，不贵的行业迟迟不见复苏，所以，我个人觉得还是要保留一定比例的空仓出来，什么时候大资金动作了，什么时候再满上，有个7成左右的仓位就已经很高了。第二句，行业，未来几年还是存量竞争，而存量竞争的行业估值普遍在合理以上（除了银行），比如房产、白酒、消费品这些；如果只是追求平均收益，不如去跟投我的悄悄盈组合，一样取得不错的收益，还不需要担心个股风险；所以，与其配置他们，不如去等待高景气周期的行业估值归回，哪些呢？医药CRO\\CMO,5G和科技板块。说完了，祝大家周末愉快。