本周行情回顾

后市仍值得重点挖掘

1、走势回顾：本周前期沪深两市弱势震荡，周五反弹翘尾，成交量整体成交量还是相对低的阶段。沪指周K涨3.27点，涨幅+0.11%。深成指周K涨141.89点，涨幅1.47%。

以沪指为例，从成交量来看本周流动资金要有走好的迹象，但成交量较低，资金面还是不太给力。K线周五上站智能辅助线，若要延续走好则需要持续增量的支持。中期，海洋状态，双线依旧是下降走势，且在黑轴的下方，较弱。短期，捕捞季节，在0轴以下收绿柱，也是弱势的信号。

2、板块运行：

本周市场，5日净买额分析，资金流入前三位分别为区块链、互联网金融、国产软件，流入资金分别为：230.91亿、77.51亿、64.68亿。

3、重大消息回顾：

①5G正式商用开启，5G进入了应用时代。

10月31日，在2019中国国际信息通信展览会上，工信部与三大运营商等举行了5G商用启动仪式，等待多时的5G终于迎来正式商用。

5G商用城市名单，共有50个城市入选5G首批开通城市名单，即北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、天津、武汉、济南、郑州、苏州、青岛、重庆、成都、宁波、温州、嘉兴、绍兴、东莞、佛山、中山、珠海、无锡、常州、南通、沈阳、长沙、大连、兰州、福州、石家庄、太原、西宁、西安、厦门、贵阳、雄安、呼和浩特、南宁、海口、哈尔滨、南昌、合肥、银川、昆明、长春、泉州、柳州、鹰潭、乌鲁木齐。三大运营商也同时在其官网营业厅发布了5G套餐的详情。

②人民日报评论员指出，区块链未来已来，但也要保持理性

人民日报评论员指出，区块链未来已来，但也要保持理性。值得关注的是，面对本轮A股的区块链的炒作，官方媒体连续发声进行警示。

10月28日上午8点多，人民日报在发表一篇关于区块链的科普文章中，特别提醒比特币只是区块链的一种应用，并不等同于区块链，不要对此产生误解。

10月28日晚上十点多，人民日报又再一次发表了一篇评论文章《区块链技术创新不等于炒作虚拟货币》，阐述了区块链真正的功能和应用场景，而且着重警示要预防利用区块链发行虚拟货币和炒作空气币的行为。

新华社29日发文援引多位业界专家的话称，区块链成为资本市场的热点，有助于资本市场充分发挥资源配置作用，引导更多社会资本投资区块链，从而推动这一新技术的发展。但与此同时，区块链概念涉及广泛，上市公司参与的广度和深度各异，技术应用和盈利的能力也存在较大差距。对此，投资者应注重对公司基本面的研究，把握投资机会的同时避免盲目跟风。

下周行情展望

1、展望：

11月，MSCI将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数。据保守假设估算，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿人民币。

2019年6月份，A股以5%纳入因子首次纳入富时罗素指数;2019年9月份，A股纳入因子由5%升至15%;2020年3月份，A股纳入因子将由15%升至25%。

也就是从现在开始到明年的1季度依然会有指数基金的资金不断流入市场，而且放开QFII之后，也会有更多的其它外资机构进入A股。

MSCI、富时罗素、标普道琼斯指数，它们都是知名的指数，它们资金投向全球市场，但是共同具备浓厚的华尔街风格，就是价值投资。看看它们重叠的标的股就可以看出，坚持了华为街的投资风格，把钱多数投向了大消费的龙头企业、业绩递增的企业、有护城河的企业。与巴菲特坚守的价值投资理念，如出一辙。在华尔街的主流就是价值投资，优质的企业，有价值的企业，才会在市场上有好的价格。

在周5的行情中，带动市场走好的就是白色家电板块，而这也是北上资金大量买进的板块。所以，白色家电，大消费类的白马又要有机会。

再者，近期临近年尾，很多国内的基金机构为保持自身的净值，也是为了降低基金的风险，所以近期很多资金投向了低估值且有抗风险能力的银行板块。

2、机会：

①大消费

大消费板块跑赢沪深 300 指数，获北上资金巨额配置。周四，沪深两市整体呈现冲高回落的走势，消费股抢占抢占行业涨幅前三，周四北上资金不惧市场调整净买入 73.9 亿元，净买入额创一个多月以来新高，家电、乳制品、白酒获得北上资金青睐。10 月以来，北上资金合计净买入 320.5 亿元，MSCI 年内最后一轮扩容计划预计在 2019 年 11 月底之前生效，据保守估算，此次扩容将带动跟踪资金合计约 315亿美元，约合 2200 亿元人民币，建议关注龙头消费股。

沪深港通资金流向：北上资金周四净流入 73.89 亿元创新高，消费股获巨额配置。周四北上资金不惧市场调整净买 73.9亿元，净买入额创 1 个多月以来新高，其中美的集团周四单日净流入 11.54 亿元，伊利股份净流入 11.2亿元，五粮液净流入 6.47 亿元，MSCI 年内最后一轮扩容计划预计在 11 月底前生效，北上资金将持续加大配置消费股。

软件上：看大消费产业链，近期流动资金连续流入，那后市相关板块个股会有机会。中期海洋状态，双线要交金叉的走势；短期捕捞季节，0轴之下欲金叉。后市，在北上资金不断流入的情况的下，短期与中期指标会走好。

②银行板块

银行业，净利润增速小幅回升。从刚刚披露的上市银行 2019 年三季报数据来看，行业净利润增速继续回升，比预期的好一些。上市银行整体（指 20 家上市银行合计，下同。20 家银行包括老16 家以及上海、江苏、杭州和贵阳银行）2019 年前三季度净利润同比增长 7.5%，归母净利润同比增长 7.0%，分别比上季度上升 0.4 和 0.3 个百分点。

关键驱动因素观察：净息差小幅反弹，余额类资产质量指标改善上市银行整体单季净息差在今年一、二季度回落，符合预期，但三季度单季净息差环比有所反弹，超出预期，主要是国有行净息差上升导致。我们认为在当前企业融资需求不是很旺盛的情况下，后续如果没有政策方面的调整，净息差很难持续上升。此外，由于同比基数不断上升，净息差对净利润增长的贡献在四季度将进一步下降；

前三季度上市银行资产质量余额类指标继续改善。行业不良率、样本银行平均关注率环比回落，拨备覆盖率环比上升，这些余额类指标改善，延续了中报的趋势。考虑到工业企业偿债能力仍在回落，我们认为银行资产质量很难出现大幅好转，我们预计后续资产质量保持稳定或略有下行；

上市银行总资产增速大致稳定，对净利润增长贡献不明显。我们预计行业总资产增速后续将保持稳定，对净利润增长贡献依然不会很显著；前三季度手续费净收入增速依然较快。2019 年以来，在低基数以及理财业务逐步转型等因素影响下，手续费净收入增速回升。但随着基数提高，增速略有回落。后续手续费净收入对净利润增长很难产生大的贡献。

软件上：银行板块，前期有了一轮上升浪，近期依旧保持在智能辅助线之上的走势，较为稳健。流动资金，开始重新收红柱；中期海洋状态保持高位运行；短期捕捞季节，欲0轴附近金叉后，要向上收红柱，短期要走强的信号。

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