宇通客车:销量拉动收入增长,海外市场未来可期

广证恒生指出,销量拉动收入增长,补贴退坡毛利承压,持续降本净利率企稳回升。研发费用维持高投入,保理加速国补应收款回流。大中型客型结构调整,高端产品呈现新进展,海外市场未来可期。预计19/20年的净利润将分别为23.58、26.56亿元,19/20年EPS分别为1.07、1.20元,当前股价对应市盈率分别是13倍、11倍PE。我们维持给予公司“强烈推荐”评级,给与目标价17元,相当于20年14倍PE。


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