牛散崛起

三季度报告陆续已经披露完毕，ST板块的个股业绩处于水生火热中，大批量个股业绩巨亏，很多个股如果2019年年报继续亏损，暂停上市的风险极大，然而曾几何时，ST板块的个股曾经是老股民的最爱，在前面二十几年的A股历史中，每年都会有大量股民重仓买入ST股票，并把它作为人生的赌注股，这也成就了一批牛散，最有名的牛散要数ST大王陈庆桃。陈庆桃可以说是ST股板块投资开山鼻祖，陈庆桃一直以博弈ST个股的结壳重组和恢复上市为主，喜欢潜伏，并且看好的ST个股都是重仓买入，从公开的数据可以查到，从2008年开始，他参与过十几家ST个股的博弈，如有名的退市长油，退市国恒等，都给他带来了丰厚的收益，基本上是百分之百成功。

经典之战

陈庆桃最近操作比较有名的当属对于*ST凤凰的重仓押注，果然这个股票也跟名字一样，迎来了凤凰涅槃，他在2013年四季度大举买入*ST凤凰1019万股，根据买入平均成本2.5元计算，他*ST凤凰上总共投入本金大概是2500万元，*ST凤凰在2013年底，暂停上市。2015年12月18号恢复上市，当日长航凤凰最高涨至21.6元。

如果按照8倍的收益计算，那么陈庆桃持有长航凤凰的市值就有2500万 * 8 = 2亿，扣除本金也接近收益1.8亿左右。短短两年时间，8倍的收益，多少人炒股一辈子也没有办法做到这么高的收益率。

如果高的收益率，让很多股民眼红，纷纷跟风，都开始重仓博弈ST个股，然而故事到这里才刚刚开始。

物以稀为贵

2016年是一个标志性的时间节点，这一年也是一轮牛市的终点，慢慢熊市的起点，在2016年以前，新股发行审核速度很慢，一个企业上市需要排队很长的时间，少则三年，多则五年，轮到的时候，还不一定能够审核通过，所以很多企业为了加快上市的速度和效率，选择通过结壳重组的方式上市，这就让很多业绩差、低市值的股票一度很抢手，上市公司为了避免退市的，都会选择卖资产来保壳，从1990年A股创立到2016年，16年间退市的股票寥寥无几。一旦公司被借壳，股价就会迎来一轮爆炒，特别是借壳方的资产优良，往往都会有超额的收益。

如：三六零借壳江南嘉捷

2017年06月09号收盘价8.74元，随后停牌，宣布公司被国内网络安全巨头三六零借壳。2017年11月7号复牌，随后拉出一波18连板，随后最高涨至66.44元，短短半年的时间拉出663%的涨幅。

回归价值

然而从2016年开始，截止到2019年1月份，短短三年时间，审批发布的新股就有711家，A股市场的股票总量从原来的2000多只，一下子突破到了3000多只，基本上每周保持4只左右的新股发行速度，大大的减少了上市公司，上市审批所需要的时间。其中工业富联上市A股仅仅只用了23个交易日，创下当时的最快审批速度。

这么快的审批速度之下，A股整体的估值水平也在下降，很多公司上市根本不用再花比较高的价格买壳了，因为自己排队上市的速度就够快了，现在又新开科创板，并实施了注册制，公司上市的审判速度进一步加快，审批时间进一步缩短，新股发行每周保持十家左右，一个月可以发行40家，一年大约可以发行280家企业。在这种发行速度下，很多垃圾股，壳股也就越来不值钱了，以往博弈重组和借壳的逻辑也就不存在了。

牛散陨落

ST板块从2017年3月份高点1811之后，一路向下，截止到目前ST板块指数只有524点，距离高点已经跌了1300点左右，而这一次的下跌，也让牛散陈庆桃走下了神坛。

由于2019年的三季度报告已经披露完毕，截止至2019年9月30号陈庆桃的持仓情况，大宝粗略的估算了一下，就这几个退市的股票来说，他持有的市值就有0.76亿，这个还只是算了收盘价，不算成本价的。如果算上成本，他在这六只股票上投入的资金不低于2个亿。其中对于众和股份、华泽难有恢复上市的可能了，基本上可以说这笔投资打了水漂。对于退市大控来说，退市的价格还会更低，目前处于退市整理期。

黄金时代已过

随着新股速度的不断加快，越来越多的股票已经回归到真实的估值，A股港股化的趋势越来越明显，截止2019年10月30号

A股总市值低于20亿的股票，有332只

A股总市值低于50亿的股票，多达1876只。

也就说这个市场上已经有一大半的股票市值低于50亿了，然而就算估值已经跌倒了这么低，很多个股的盈利情况还是非常糟糕，完全就是靠概念支撑起来的。这些股票里面还有一大半还有下跌空间。

物以稀为贵，这么多便宜货，为什么都不抢了呢？那是因为市场上还有更多更便宜的，既然都是一样的市值，公司盈利情况好的公司肯定会更值得关注，一些有退市风险的股票已经没有以前那么强烈炒作意愿了。

可以预见在不久的将来，低于20亿的股票还会越来越多，垃圾的公司最终要被市场所淘汰，以往炒壳的黄金时代随着新股发行速度的加快，已经落下帷幕。