近日順絡電子披露了2019年度三季報，三季報顯示公司2019年前三季度營收19.31億元，同比增長10.38%，其中第三季度營收7.14億元，單季度營收首次突破7億元並且創公司成立以來新高，但公司今年連續三個季度單季度歸母淨利潤出現兩位數下滑，今年前三季度淨利潤下滑17.87%，業績承壓。
三季報業績增收不增利
三季報顯示，順絡電子前三季度實現營收19.31億元，同比增長10.38%：歸母淨利潤2.97億元，同比降低17.87%；扣非歸母淨利潤2.75億元，同比降低14.34%；ROE6.81%，同比降低2.08個百分點，公司三季度業績不及預期：
盈利能力來看，順絡電子三季度毛利率、ROE與淨利率分別為34.62%、6.81%和15.62%，分別較2018年同期降低1.3、2.08和5.28個百分點，毛利率維持在34%-36%的較穩定區間，但ROE與淨利率下滑明顯，公司盈利能力有所下降。
期間費用方面，順絡電子前三季度管理費用、銷售費用和財務費用分別增加23.48%、8.30%和952.68%，再加上公司前三季度匯兌損失295.26萬元，同比降低1800多萬，綜合來看費用對順絡電子淨利潤帶來一定影響，而且從期間費用率來看，前三季度期間費用率有所提升：
研發方面，前三季度順絡電子研發支出1.39億元，同比增加4256.79萬元，主要是研發人員工資開支增長及各項研發費用開支增加，前三季度公司研發投入費用化0.54億元，同比增長53.16%。順絡電子當前在汽車電子、濾波器、磁性材料、傳感器和高端精密電感、精密陶瓷等領域持續投入，上述領域也是當前市場關注的熱點，而且公司也將上述領域作為未來可持續增長的點來投入，研發投入帶來短期成本壓力。
單季度淨利潤連續三個季度負增長
單季度業績方面，第三季度順絡電子實現營收7.14億元，同比增長15.14%，單季度營收首次突破7億元並創歷史新高：
第三季度順絡電子實現歸母淨利潤1.02億元，同比降低24.7%，環比降低8.56%，尤其是毛利率第三季度33.51%，同比下降4.62個百分點，主要原因是公司去年二、三季度因為電容電阻市場異常，導致市場對電子元器件恐慌性備貨，其後一直處於消化庫存狀態，價格出現下滑；同時公司新產品目前比重較小，毛利率下降，但公司認為目前產品訂單飽和，產能供不應求，隨著新產品推向市場、產品結構優化及生產效率提升，公司毛利率水平有望持續提升：
汽車電子+5G雙產業佈局
順絡電子成立於2000年，2007年上市，是一家從事各類片式電子元件研發、生產與銷售的企業，是我國電感領域的龍頭企業，2017年在全球電感市場份額達到6.7%，位居第五。目前公司產品主要包括疊層片式電感器、繞線片式電感器、共模扼流器、壓敏電阻器、LTCC等各類電子元件，下游廣泛用於通訊、消費電子、計算機和安防、智能電網等領域，2019年中報數據顯示公司通訊類、工業電子、消費電子、汽車及新興產業等、國防電子營收佔比分別為40%、11%、30%、13%和6%，產品主要應用領域是通訊和消費電子，業務佈局上順絡電子依託電感及濾波器等核心產品，基本上完成了以汽車電子+5G為主、其他行業為輔的雙產業格局。
電感是三大被動元器件之一（電容、電感及電阻），是電子線路中必不可少的基礎電子元器件，通訊領域是電感主要的應用領域，佔到電感市場35%的份額。Micro Market Monitor預計2019年全球電感市場達到37.5億美元，通信、汽車及物聯網等新興領域將是電感市場發展的重要驅動力。順絡電子的電感產品在國內主要應用於手機和通訊基站，2020年5G手機出貨量加速、5G基站大規模建設及公司與華為等廠商的深度合作，電感業務公司將充分受益。
射頻元件是順絡電子的另一大類產品，目前其射頻元件產品主要有濾波器、片式均衡器和天線，其中濾波器主要是SAW濾波器，主要適用於低頻通訊，5G即將大規模應用的BAW濾波器甚至更高端的FBAR濾波器，順絡電子以及信維通信等國內企業還是短板，BAW濾波器主要以博通、Avago等美企為主。不過順絡電子目前的濾波器是基於LTCC技術的介質濾波器，介電損耗低又兼有陶瓷材料良好的力學性能和化學穩定性，在5G基站中可廣泛應用。
除了電感和射頻元件，順絡電子其他產品有電路保護元件、變壓器、EMC元件等，在工業、汽車電子等領域有廣泛應用。在汽車電子領域，公司部分產品已經實現批量穩定交付，下游客戶有博世、寧德時代、Denso、VALEO等全球知名電動企業供應商，因此未來汽車電子的發展中，順絡電子會有很大的發展空間。
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