中國家電明星企業格力電器正遭遇狙擊？
僅僅在一週前的4月30日，就有12家券商力推格力電器，絕大多數都為“買入”評級，華泰證券分析師林寰宇從公司的治理結構、分紅、MSCI納入因子提升等四個方面肯定了格力，並給予格力電器最高80.96元/股的目標價。
但“五一”節後，畫風突變，5月6日，中國銀河分析師Jeff Dorr將格力電器評級下調至賣出，之前的評級為持有，目標價44元人民幣。44元距離華泰證券分析師林寰宇給出的高80.96元的目標價相差了近一半。
證券市場幾乎同步做出了反應。從4月22日起至5月6日，8個交易日格力電器股價從65.4元/股跌至51.53元/股，跌幅高達21%左右。Wind統計數據顯示，自格力電器復牌以來，在最近連續10個交易日中遭北上資金拋售，持股數量減少逾4000萬股，資金淨流出逾34億元。
值得一提的是，4月29日早間，花旗的一份“賣出”報告與華泰證券林寰宇此前的“買入”評級報告擦出了濃重的“火藥味”。繼晨星的茅臺“賣出”評級後，花旗也給予了格力“賣出”評級，並將其目標價調低至47元。
花旗集團分析師Mark Li和Eric Lau表示，格力電器2018年派息比率48%低於2017年的60%是最令人失望的一點，且全年業績表現欠佳。
格力電器2018年年報顯示，2018年公司實現營業總收入2000.24億元，同比增長33.33%；實現歸母淨利潤262.03億元，同比增長16.97%。另外，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利15元(含稅)。按當日價格計算，股息率不足3%。
格力發佈2019年一季報顯示，數據顯示今年首季業績增速大幅放緩，營業收入405.5億元，同比微增2.49%；歸屬於上市公司股東的淨利潤56.7億元，同比微增1.62%；剔除匯率衍生品和政府補助導致的非經常性損益後，格力電器2019年第一季度實現扣非歸母淨利潤51.1億元，同比增加22.2%。
除了業績下滑以外，格力現金流情況似乎也不太妙。數據顯示，一季度格力電器經營活動產生的現金流量淨額77.33億元，同比減少46.15%。對於經營現金流大幅減少，格力電器解釋稱，“主要是支付其他與經營活動有關的現金增加所致。”
此外，查詢格力電器的季報，今年一季度格力電器應收賬款為111.4億元，同比增長44.69%，主要是由於尚未收回的應收賬款增加所致；同期預付賬款42.55億元，同比大增96.81%，系預付供應商款項增加所致。
在這種情況下，有媒體開始報道格力被做空、被狙擊。那麼格力是不是被做空，被狙擊了呢？
華夏商訓搜索“格力 做空”，會輕易發現，幾乎每一年都會有“做空格力”的報道或者以此為標題的論壇帖子。但事實果真如此嗎？
先看這8個交易日，大盤都發生了什麼。翻開A股走勢圖，可以很清晰看到，從4月22日開始，A股開始進入下跌週期，從當天最高點3279點，一路跌到5月6日的收盤2906點，跌了300多點，很多個股跌至120日均線附近。反觀格力電器，離60日均線尚有一段距離，對比之下，格力的走勢還是相當給力的。
更為重要的是，在4月22日之前的10個交易日，格力電器從45元/股，一口氣飆升至65.4元/股。換言之，最近下跌，最多隻能算作它的正常調整。沒有不漲的股票，更沒有隻漲不跌的股票。至於那些離場的基金或券商等投資機構，算作獲利了結更為妥當。
只要有炒股經驗的投資者不妨用不復權的方法來看格力電器的股票，更為清晰——格力電器一直處於上升通道，現在最多視為一種回調。
但這並不是說格力電器就不存在風險。現金流出問題，主要是對外投資所致。這恰恰也暴露了格力電器，或者說是董明珠，在最近幾年的投資並未取得亮眼的成績單。
在多元化戰略的總體思路指導下，格力電器在近些年的投資線路圖十分清晰，圍繞著新興產業進行投入，打造格力製造的生態圈，但效果真的難說滿意。首先是花費了不少的資金“造手機”，但卻並沒有獲得很好的市場回饋。
緊接著，格力電器有宣佈進軍芯片產業，並計劃在未來3年的時間裡，或將投入300億元人民幣用於芯片的研發。這的確符合國家戰略，對於董明珠而言，剛開始是信心滿滿。但公開資料顯示，芯片產業的發展前景雖然很廣，但前期的投資至少在千億元人民幣以上，而且芯片領域國內企業的建樹較少，尚未有一家企業能拿的出可以跟國外叫板的真正能稱為芯片的產品。
最熱鬧也最具爭議的是，董明珠以個人名義，拉上王健林投資了珠海銀隆。不久前，銀隆公告稱，大股東涉嫌騙取超1億財政補貼，創始人跑到美國的消息，外界一度懷疑董明珠10億投資要打水漂。
公允地說，這三項投資，若做好了對格力電器多元化和成績單將會起到非常好的幫扶作用，或者說會因此產生第二個格力。但機遇大，風險也大。至少到目前為止，這三項投資的直接效益還很難用有階段性成果來評價。不過，格力電器在家電領域，華夏商訓認為中短期內無人撼動。
（【華夏商訓】系今日頭條簽約作者，連續三年位居今日頭條財經自媒體年度榜單前列。歡迎通過私信、留言等方式提供新聞線索）
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