由於維生素A工藝壁壘較高、工藝較為複雜、三廢處理難度較大，行業難有新進入者，擴產主要來自原有廠家，短期內行業格局相對穩定，疊加巴斯夫供應不達預期，行業呈現緊平衡狀態，同時渠道庫存較低，因此價格具備較強的向上動力；但隨著巴斯夫以及金達威擴產的完成，行業格局將會有所弱化。
目前維生素A產業鏈中最為關鍵的一個環節是檸檬醛的配套與否，擁有檸檬醛配套的企業佔據了更大的話語權。目前全球的檸檬醛的供應主要來自於巴斯夫，其供應的穩定與否將在很大程度上決定了該產品未來的價格走勢。利好，新和成（002001），浙江醫藥（600216），安迪蘇（600299），金達威（002626）。
新和成(002001)調研簡報:維生素、蛋氨酸持續擴產帶來長期成長性
公司是國內最大的維生素類飼料添加劑生產基地。
公司是以營養品、香精香料、高分子新材料等產品為主要經營業務的精細化工企業，主導產品市場佔有率位居世界前列。公司擁有VA產能1萬噸，VE產能2.5萬噸，是世界四大維生素生產企業之一。公司是國內最大的香料生產企業，產能在全球位居前列，芳樟醇、檸檬醛等公司主打產品產銷量位居全球前兩位。新材料板塊，公司已建成1.5萬噸PPS（聚苯硫醚）生產線和1000噸PPA（高溫尼龍）生產線。
公司業績對維生素價格彈性大，新建產能夯實行業地位。
目前維生素價格處於底部區域，有企穩跡象。根據百川資訊，截止2月14日VA市場報價390元/kg，較去年同期下跌68%；VE市場報價38元/kg，較去年同期下跌55%.公司VA/VE產能均居全國第一，業績彈性大，未來隨著養殖行業需求改善，微生物價格有望企穩反彈。
公司目前在山東濰坊基地正在建設的2萬噸VE產能預計2020年投產，預計年銷售額可達15~20億元，有望增厚業績3.7~5億元。公司擬在黑龍江投資約36億元建設生物發酵項目，葉紅素等各類產品產能合計39.23萬噸，建設週期2年，預計形成營業收入約20億元，利稅約7.08億元。新產能的投放將持續提升公司的盈利水平，提升公司在全球維生素行業的領先地位。
蛋氨酸二期10萬噸2019年底有望投產，營養品板塊繼續做大做強。
蛋氨酸是動物體必需的“生命性氨基酸”，年需求增速約在6%左右；我國蛋氨酸對外依存度在60%左右，進口替代空間較大。公司目前一期5萬噸/年蛋氨酸已經建成投產。10萬噸/年二期項目擬投資20億元，已於2018年動工建設，預計2019年底投產。三期15萬噸液態蛋氨酸項目預計投產35億左右，計劃2021年投產。蛋氨酸下游與維生素高度重合，未來兩者有望發揮協同效應，迅速擴大蛋氨酸的市場份額。營養品板塊是公司重要最重要的收入和利潤來源，2017年收入佔比約60%，未來隨著維生素和蛋氨酸新建項目的逐步投產，公司整體盈利能力和市場競爭力將持續提升。
主營業務 ，有機化工產品及飼料添加劑的生產、銷售。
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