時代週報記者：曾令俊
近日，證監會網站披露了江蘇海安農村商業銀行（以下簡稱“海安農商行”）更新後的招股說明書。海安農商行擬登陸上交所，發行不超過3.28億股新股。
招股書顯示，截至去年年底，該行資產為670.48億元；實現淨利潤5.71億元，同比增長12.65%；不良率為1.28%，同比下降。從年報看，雖然取得了不錯的成績，但該行的隱患也不小。2016年~2018年，該行利息淨收入佔營業收入的比例分別為93.44%、99.59%和 99.72%。該行利息淨收入佔比逐年提升，已經接近100%，而已上市農商行該佔比大多低於90%。
“高度依賴利息收入，非常容易受到利率的影響，特別是在利率市場化的情況下，商業銀行之間的競爭加劇，銀行的資金成本會提高，直接影響銀行的盈利能力。”一家上市城商行地方分行人士告訴時代週報記者。
1981年的諾貝爾經濟學獎得主詹姆斯•託賓有一句非常經典的話，“不要將你的雞蛋全都放在一個籃子裡”。海安農商行的營收幾乎都來自利息淨收入，其風險度好比“把所有雞蛋放進一個籃子裡”。海安農商行計劃如何解決這個問題？海安農商行董事辦回覆時代週報記者稱：“我行已根據證監會要求在招股說明書中予以充分披露，詳情請參見我行預披露更新的招股說明書。”
高度依賴利息淨收入
在2016年、2017年連續兩年淨利潤下滑後，海安農商行2018年營收、淨利均實現了增長。2016年~2018年，該行實現營業收入分別為13.87億元、14.08億元和16.52億元，淨利潤分別為5.1億元、5.07億元和5.71億元。
從收入構成上來看，該行營業收入包括利息淨收入和非利息收入。2016年~2018年，該行利息淨收入佔營業收入的比例分別為93.44%、99.59%和99.72%，非利息收入佔比分別為6.56%、0.41%和0.28%。
也就是說，該行利息收入佔比逐年增加。據時代週報記者梳理，農商行營收來源主要是利息淨收入，但佔比如此之高的並不多見，從上市農商行2018年年報看，江陰銀行利息收入佔比為73.50%，蘇農銀行為86.05%。
中國市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春在接受時代週報記者採訪時說，這個比例確實太高，因為利潤表裡面還有非經常性損益，還有其他的會計項，所以可以說，它基本所有的收入都是依靠息差收入，屬於傳統的存貸款業務。“單一業務的依存度太高，雖然說大部分銀行都主要依靠淨息差收入，但多元化是一個趨勢，也能分散風險，是未來升級的一個方向。”付立春表示。
對此，盤古智庫高級研究員吳琦對時代週報記者說，這表明這家銀行業務種類較少，中間業務發展較為落後，以傳統信貸為主，其客戶組成也主要是製造業、批發和零售業等傳統產業。
海安農商行在招股書中表示，儘管該行已經結合自身情況制定了存貸款定價相關制度，並採取措施應對利率市場化的挑戰，但仍有可能因未能及時適應利率市場化對經營環境的改變，導致其業務和經營受到不利影響。
該行近三年的業績波動也反映了這一問題，2016年—2018 年，該行淨利差及淨利息收益率呈先降後升對趨勢。2016年以及2017年，市場流動性收緊，資金業務負債成本持續走高，該行的淨利差和淨利息收益率也呈下降趨勢，淨利差從2.31%降至1.93%，淨利息收益率從2.64%降至2.22%。2018年，市場流動性較上年有所寬鬆，該行淨利差和淨利息收益率也隨之回升，分別為2.26%和2.55%。
付立春說，高度依賴利息淨收入存在著一定的風險，比如受到利率政策、存貸款規模、地方經濟的發展等方面的影響。“它面對挑戰就會更多更大，相對的風險就會更大一點，收入以及利潤率都可能會面臨著比較多的不確定性，這都是隱患。” 付立春告訴時代週報記者。
吳琦進一步分析說，隨著利率市場化的推進以及金融業開放的深化，行業競爭加劇，存貸款利差收緊會影響銀行營業收入。
房地產業不良率較高
招股書顯示，近三年，海安農商行不良率分別為1.48%、1.46%、1.28%，呈下降的趨勢。在該行的貸款和墊款投向中，製造業佔比最高，2018年達到66.03%。據時代週報記者梳理，該行2016年、2017年製造業貸款和墊款佔比也都在66%左右。根據該行招股書信息，這些製造業企業大部分為中小微企業。
吳琦分析說，在經濟下行壓力較大的時候，製造業等強週期行業不良貸款率會上升，企業信用風險加大，影響資產質量。另外，受當地經濟金融環境影響較大，特別是小微企業和三農企業為主的客戶結構易於受到衝擊。
海安農商行解釋稱，由於在其主要經營區域內製造業為實體經濟的支柱行業，該行業有效融資需求較大。但近年來，宏觀經濟下行對製造業產生一定影響，製造業貸款不良貸款率上升趨勢明顯，因此對製造業貸款的發放採取審慎管理的措施，關注企業信用風險。
2016年~2018年年末，海安農商行製造業不良貸款率分別為1.93%、2.39%和1.48%，高於該行的總體不良率。
該行解釋稱，2018年製造業不良率較2017年有所下降，主要系2018年該行加大對不良貸款的清收管理力度，同時對製造業貸款實施差別化信貸政策，根據重大技術改進、產業升級、結構調整項目目錄，堅持區別對待、有保有壓的原則，嚴控制造業貸款風險。
除此之外，2018年末，海安農商行公司不良貸款還分佈在房地產業以及交通運輸、倉儲和郵政業。截至2018年末，該行分佈在上述兩個行業的不良貸款率分別為5.74%和24.23%。
“主要繫上述兩個行業貸款規模總體較小，個別貸款客戶經營管理出現困難，償債能力下降，該行將其貸款類型劃分為不良貸款後導致不良貸款率較高。”海安農商行表示。
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