燃料電池行業:繼續看好燃料電池行情 薦4股
類別：行業研究 機構：國金證券股份有限公司 研究員：張帥,彭聰 日期：2019-04-09
本週燃料電池指數上漲12.48%,其中漲幅前三為美錦能源(+39.8%)、厚普股份(+32.1%)、德威新材(+24.7%)。燃料電池產業鏈國產化繼續進行,浩能科技與蘇州擎動簽署膜電極設備研發框架協議,瀋陽斯林達獲得上汽集團2億儲氫瓶訂單。繼續看好燃料電池板塊行情,產業發達地區對氫氣需求將快速提升,關注氫氣產業鏈投資機會。
國內燃料電池產業形成五大集群:京津冀集群、長三角集群、珠三角集群、華中集群和西南集群。各集群在產業發展、氫氣稟賦和財政實力等方面均具備一定優勢,地區對氫燃料電池支持力度也較大。我們認為隨著各集群氫燃料電池產業發展提速,燃料電池汽車增多,地區車用氫氣需求將快速提升。
各地區車用氫氣前期來源於副產氫,中期可以通過天然氣/煤炭等化石燃料制氫,長期看,可再生能源電解水配合液氫運輸將是較優選擇。副產氫氣中,目前全國氯鹼行業可供燃料電池使用的氫氣33萬噸,山東佔39%,長三角地區佔23%。長三角地區目前丙烷脫氫富餘氫氣產能13.6萬噸,未來將新增7.4萬噸。預計全國未來長期將有17.6萬噸丙烷脫氫的氫氣增量產能,其中2019年將釋放6.6萬噸。乙烷制乙烯項目投產時間較遠,可作為未來氫氣的後備補充來源,預計提供140萬噸以上的氫氣。
距離負荷中心近的副產氫是當下最優選擇,也是最有價值的資源。關注尾氫資源+區位優勢企業,例如距離京津冀地區較近的美錦能源,位於長三角集群的嘉化能源,東華能源和山東地區的濱化股份等。
風險提示:行業發展不達預期,加氫站建設不達預期,成本下降不達預期。
煤炭行業:降稅不降價利好煤企業績釋放 薦9股
類別：行業研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：周泰 日期：2019-04-09
動力煤港口價格本週反彈:據wi nd數據,截至4月4日秦皇島Q5500動力煤平倉價報收於621元/噸,周環比上升3元/噸。產地煤價總體小幅下跌,據煤炭資源網,山西大同地區Q5500保持平穩,陝西榆林地區Q6200價格下降3元/噸,內蒙古鄂爾多斯Q5500下降5元/噸。
電廠日耗保持較高水平。據wi nd數據,截至4月4日當週六大電廠的平均日耗量為67.97萬噸,較上週升高0.78萬噸,較去年同時期高2.72萬噸。據w ind數據,4月4日六大電廠庫存1557.34萬噸,庫存可用天數為23.46天,周環比降0.18天。港口方面,據wi nd數據,4月4日,秦皇島港庫存為647萬噸,周環比升7.5萬噸。 大秦線檢修,影響日進港量約15~20萬噸。據太原鐵路局消息,大秦線將於4月6日~4月30日開始春季集中檢修。檢修期間,大秦線每日完成發運量將由正常情況下的125萬噸降至105-110萬噸,進入環渤海港口煤炭數量也隨之減少,有望助推動力煤價格上漲。
3月陝西產量環比回升明顯,但長期看供給有望持續負增長。據Mysteel,2019年3月份,陝西省生產原煤3556.32萬噸,同比減少270.38萬噸,下降7.07%,環比增加2000.24萬噸,上升128.54%。從陝西省原煤產量數據來看,陝西停產礦井已經恢復生產,產量環比增加明顯,但同比降幅同樣較大,我們認為主要是由安全檢查打擊超能力生產導致,符合我們之前的判斷,復產遲早會來,但查超產才是制約供給釋放的核心。
降稅不降價,利好煤炭企業業績釋放。據神華公佈的4月年度長協價格來看,Q5500年度長協價保持560元不變,考慮增值稅稅率由16%下調至13%,即不含稅售價由482.76元/噸上升至495.58元/噸,噸煤價格增幅12.82元/噸,假設神華2019年年底長協量與2018年持平,及保持2.21億噸的年度長協量不變,年化業績可增厚28.32億元,增幅6.46%。建議關注動力煤標的陝西煤業、中國神華、兗州煤業、山煤國際。
焦炭價格本週仍在下降:據wi nd數據,截至4月4日當週,唐山二級冶金焦價格與臨汾二級冶金焦價格分別報收於1840元/噸和1650元/噸,周環比下降50元/噸。港口方面天津港一級冶金焦價格為2050元/噸,環比持平。
焦炭企業利潤壓縮,牴觸降價。據焦聯資訊,3月以來,主流地區第三輪降價已經基本執行,累計跌幅250元/噸左右,部分焦化企業累計跌幅300元/噸左右。焦化企業的利潤不斷被壓縮,對降價的牴觸心理較強。但鋼廠復產預期逐漸增強,日耗有望逐步提升,焦炭價格有望隨需求恢復。建議關注焦炭標的金能科技。
港口焦煤價格小幅下降:據w ind數據,截至4月4日京唐港主焦煤價格為1830元/噸,周環比下降20元/噸。截至4月4日澳洲峰景礦硬焦煤價格為201美元/噸,環比下降2美元/噸。
下游壓迫讓利,但主流煤企未下調售價:據煤炭資源網,3月下旬開始,由於焦炭企業利潤被不斷壓縮,焦炭企業開始向煤炭企業要求讓利,為保證長期合作關係,部分煤炭企業選擇降價,但主要集中在高價低硫主焦以及肥煤等煤種。但主流大煤企並未下調二季度焦煤售價,反而由於降稅的原因提高了不含稅售價,疊加低硫煤資源本身稀缺,澳洲焦煤通關仍未放鬆,不構成大幅降價的基礎,焦煤價格跌幅有限,鋼廠需求恢復後價格有望反彈。建議關注:潞安環能、淮北礦業、西山煤電、山西焦化、開灤股份、陽泉煤業、盤江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司.
風險提示:宏觀經濟預期扭轉不及預期,庫存去化進程慢於預期,煤炭價格大幅下跌。
新能源行業:限期淘汰煤電 薦8股
類別：行業研究 機構：國信證券股份有限公司 研究員：方重寅 日期：2019-04-09
事項:
國家發改委、國家能源局發佈了《關於深入推進供給側結構性改革,進一步淘汰煤電落後產能,促進煤電行業優化升級的意見》,意見要求七大類燃煤機組(含燃煤自備機組)應實施淘汰關停。 國信電新觀點:發改委、能源局聯合發佈2019年煤電去產能政策,保守估計煤電淘汰下,至2020年將有40.5-66.2GW風光平價項目填補。光伏國內政策落地在即,平價項目預期放量,海外訂單飽滿,全球逐年光伏高增長無虞,建議關注業績估值全面超預期帶來的戴維斯雙擊;建議重點關注陽光電源、捷佳偉創、太陽能,關注林洋能源。風電需求高增長疊加鋼價下跌,零部件盈利彈性巨大;建議重點關注日月股份、天能重工、天順風能、金風科技。
房地產行業:土地市場維持熱度 薦11股
類別：行業研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：高建 日期：2019-04-09
市場表現:本週申萬房地產板塊收於4881.00點,本週累計上漲5.65%,同期上證綜指上漲5.04%,深證成指累計上漲5.13%,滬深300上升4.90%;行業橫向對比來看,房地產板塊位列中上游。
行業動態:本週,蘇寧環球、榮盛發展、大悅城先後公告了2018年年度業績報告,而榮盛發展和金地集團先後發佈了2019年3月業績報告。一季度,金地集團與榮盛發展簽約金額分別為338.1億元、166.92億元,分別同比增長29.52%、13.94%,表現良好。此外,泰禾集團2018財年選擇向全體股東每10股轉增10股,同時每10股派發現金紅利人民幣2.20元的高送轉方案。
土地交易:3月25日-3月31日,全國100大中城市合計供應土地規劃建面2237.69萬平米,合計成交土地建築面積1960.99萬平米;當週土地成交樓面均價為4984.00元/平米,溢價率26.16%,保持上升態勢。分城市級別來看,一線、二線、三線城市本週成交土地面積為55.84、947.27、957.88萬平米,樓面均價分別為9276.00元/平米、7138.00元/平米、2604.00元/平米,土地成交溢價率為0.52%、25.29%、36.51%,本週三線城市(100大中城市主要為強三線)土地成交溢價率快速提升,達到36.51%,溢價率為2019年以來新高,樓面價仍在較合理區間。
重點事件:2019年4月4日,杭州出臺《杭州市人民政府關於貫徹落實穩企業穩增長促進實體經濟發展政策舉措的通知》。提出全日制大學專科及以上人才在杭工作並繳納社保的,可直接落戶。此次最新發布的杭州人才落戶條件中,去除了“年齡”和“社保繳納年限”這兩個硬性條件的限制。2019年以來發布各種人才引進與落戶等政策的城市已經超過50座,特別是二三線城市,我們相信未來如同杭州、西安一樣,推出大手筆人才引進政策的城市將越來越多,人才大戰也將愈演愈烈。
個股方面我們推薦業績確定性強、資源卓越的一線房企:萬科A、保利地產、新城控股、華夏幸福、華僑城A和金地集團;建議關注銷售高速成長、業績彈性大的二線房企和區域龍頭:中南建設、藍光發展、金科股份、榮盛發展和陽光城;
風險提示:調控政策進一步收緊;市場表現超預期下行。
通信行業:車聯網有望成為5G最大最早落地的應用 薦5股
類別：行業研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：夏廬生,彭虎 日期：2019-04-09
是十年一遇的代際升級。5G網絡作為信息基礎設施,可以極大地發揮關鍵投資作用,被認為是我國“新基建”的重要方向之一。我國已經進入商用前夕的最後階段,建議重點關注核心器件國產化進度加速下的受益子行業和公司,具體包括5G主設備、射頻器件、光通信和配套設備等方向。
5G:車聯網有望成為5G最大最早落地的應用,建議關注全產業鏈投資機會! 本週,通信板塊上漲3.58%,在申萬28個一級行業中位列第26。其中,車聯網和北斗導航漲幅靠前。2019年內,我國有望實現5G商用,產業鏈相關標的自2018年以來相繼呈現良好走勢,市場關注熱點已經從上游設備轉移到下游應用。5G網絡帶寬足夠大、延時足夠低,再加上邊緣計算、網絡切片等技術手段,車聯網有望在5G時代實現跨越式發展。近日,工信部苗部長提到5G最大並且最早落地的應用可能是車聯網;同時,兩年一屆的上海國際車展將於4月18日~4月日舉辦,主流整車廠有望發佈智能網聯汽車最新成果,華 為作為全球第一大通信設備商也將攜車聯網最新產品亮相。我們認為,車聯網作為5G應用,市場空間大,產業鏈推進速度快,在整車廠、設備商和運營商的合作聯盟下盈利模式漸趨清晰,因而有望加速實現商用。在標的推薦上,我們兼顧市場空間和成熟度,重點推薦運營商中國聯通,設備商中興通訊,V2X天線商碩貝德;建議關注V2X終端硬件商和軟件平臺商移為通信/高新興/大唐電信等,模組商廣和通,北斗高精度定位板卡、終端商和運營服務商華測導航/北斗星通/中海達等。
5G:韓國5G網絡正式商用,基站總量超過7萬個 據Light Reading報道,截至目前,韓國三大運營商SKT、KT和LG分別部署了3.4萬個、3萬個和1萬個5G基站,總量超過7萬個。其中,SKT和KT的設備供應商為愛立信、諾基亞和三星,LG則與華 為密切合作。在5G網絡資費方案上,SKT提出四個定價計劃:55000韓元(48.5美元)8GB/月、75000韓元(66.1美元)150GB/月、95000韓元(83.7美元)200GB/月,以及125000韓元(110.2美元)300GB/月。KT提出三個定價計劃:80000韓元(70.5美元)5GB/月、100000韓元(88.1美元)50GB/月、以及130000韓元(114.5美元)100GB/月。從全球3G/4G發展歷史來看,韓國都是商用進展最快的國家之一,同樣走在世界前列。5G網絡作為信息基礎設施,可以極大地發揮關鍵投資作用,被認為是我國“新基建”的重要方向之一。我國5G已經進入商用前夕的最後階段,我們認為,以運營商、主設備和PCB為代表的5G白馬股業績確定性高,投資週期長,重點推薦中興通訊、烽火通信、滬電股份、深南電路和中國聯通。另外,射頻器件和光模塊領域彈性大,有望在5G成為新白馬,重點推薦華正新材、碩貝德、新易盛、天和防務以及世嘉科技。
邊緣計算:華 為發佈全新智能服務器,AI+邊緣計算 月3日,華 為發佈了全新的FusionServer Pro智能服務器,從數據中心驅動世界加快朝智能化發展的步伐。華 為智能計算基於x86架構的服務器,將圍繞算力和智能兩個方面進化,以全棧全場景,AI與邊緣計算等為主要特徵,打造萬物互聯的智能世界。邊緣計算是智能化信息化的重要實現方式,是5G落地的基礎,隨著技術的加速成熟,運營商建設力度將繼續加大,驅動5G全產業高速增長,雲化AR/VR、智慧警務、自動駕駛等5G垂直行業應用將如雨後春筍般掘地而起。重點推薦光模塊新秀新易盛,高頻高速覆銅板核心供應商華正新材。
4月投資組合:中興通訊、中國聯通、華正新材、天和防務、新易盛。
風險提示:5G商用不及預期;AI和物聯網發展不及預期;車聯網政策落地不及預期
食品飲料行業:春糖會見聞錄之今世緣 薦3股
類別：行業研究 機構：興業證券股份有限公司 研究員：陳嬌,趙國防 日期：2019-04-09
投資要點
春糖會調研反饋:發貨及動銷均穩健。1)發貨穩健。19年初江蘇省內銷售環境穩定,公司發貨穩健,19年一季度有望延續18年高增速態勢;2)動銷良好。當下省內渠道動銷順暢,國緣系列價格穩定且庫存良性,渠道補貨意願強。 ?
今世緣在省內仍處於成長期,省外是導入期:1)公司管理層仍將省內市場發育階段定位於成長期,未來仍將推進渠道下沉、專注消費氛圍培育,緊抓團購的同時補足渠道短板。省內劃分為六個大區,渠道覆蓋細化到縣一級,其中南京市場佔有率穩步提升,目前與洋河份額之比約3:2,淮安地區銷售表現優於去年,鹽城、徐州地區消費氛圍已起,國緣開始接替今世緣系列發力;公司前期由於資源及發展重心的問題,渠道力相對薄弱,當下在抓緊團購渠道的同時也在補齊流通短板。2)當下省外仍處於導入期。當下省外市場仍處於招商階段,今世緣系列佔省外銷售約六成;公司將山東市場作為重點進行突破,之前已將部分市縣劃入徐州大區,未來可期。
省內以國緣為核心,進一步明晰產品線:1)省內以國緣為核心。公司目前形成以“國緣+今世緣”雙品牌支撐,國緣系列佔比約七成。公司在省內市場將進一步提升國緣系列產品結構,全力打造老K系並補充新K系,戰略培育V系,精簡淡雅柔和系列;2)進一步明晰產品線。針對今世緣系列,力爭將產品壓縮至50個以內,全力進入250元價格帶,重點打造典藏15、戰略培育典藏20。 ?
抓住次高端戰略窗口期,堅持“產品+文化”雙驅動:本次春季糖酒會對於次高端的崛起趨勢形成共識。行業普遍認為高端白酒市場格局穩定,而次高端價格帶仍受益於消費升級尤其是禮節性消費的升級,彈性大,將延續17年以來持續擴容的趨勢;今世緣管理層認為當下次高端格局尚未定型,2019-2023年是公司的戰略窗口期,公司將堅持“產品+文化”雙驅動,做好品質,以高端中度白酒契合新一代消費群體偏好,做好品牌文化推廣,堅持推廣“緣”的概念,力爭“新五年”內站穩次高端價格帶。 ?
今世緣將持續受益省內消費升級,與洋河競合發展共引蘇酒繁榮。我們認為,消費升級趨勢不可逆,而次高端價位正是江蘇省內升級的目標價格帶,今世緣早年即領先於行業推出國緣系列,成功卡位次高端,當下消費者認知已形成,消費氛圍已趨成熟,未來將進入穩健放量的階段;今世緣與洋河雖同屬於蘇酒,有競爭關係,但在酒體、核心消費者定位及產品文化上均有明顯差異,伴隨今世緣渠道短板補足,未來將與洋河競合發展,共同引領蘇酒繁榮。
風險提示:宏觀經濟及政策風險,食品安全問題,五糧液、茅臺渠道管控效不達預期,市場系統性風險。
閱讀更多 證券之星 的文章
