山东3家国企30%股权划社保基金引领全国风潮，国资划转迟迟等了11年才在山东落地，表明郭树清上任后山东国企效率倍增。山东国企改革加速落地，被定义为国有资本投资公司试点的鲁信集团，其定位类似于山东省“淡马锡”，旗下上市公司鲁信创投想象空间十分巨大。
券商一致看好国企改革
创业板开始遇到越来越多监管，蓝筹却开始受到关注，在天时地利之际，国企改革顶层设计呼之欲出，互联网+之后，国企改革有望接棒。
5月25日，国务院国资委公布工作计划，今年将指导地方国资委制定混合所有制国企的员工试点管理办法。
一石激起千层浪，几乎所有券商都在谈论国企改革。来自券商的研究报告显示，5月20日以来，卖方机构纷纷提示国企改革的投资机会。其中，5月26日，安信证券标题为“史上最全国企改革投资标的，千人电话会议猛吹风”的策略报告刷爆朋友圈。
据悉，近期部分机构资金已经从创业板分流至国企改革，源于对国企改革主题即将迎来催化剂的预期。
值得一提的是，在众多国企改革中，山东国企改革尤为亮眼。5月26日，中金公司策略分析师、董事总经理王汉锋提示山东国企改革的投资机会。
他表示，山东省国企改革之所以引人注目，一方面是因为国资划转充实社会保障基金是属于地方国企改革中比较有特色的举措，另一方面，山东现任省长郭树清曾在证监会任职，对发挥资本市场在国企改革中的作用有比较深的认识和经验。
国资划转落地确实让山东国企改革变得非常“性感”，国资划转迟迟等了11年才在山东落地足以说明该方案所触及的既得利益之顽固，而郭主席的上任使得山东的改革效率提升如此之快，后续动作值得期待。
而鲁信创投则是山东资本市场改革创新的大入口。一位业内人士表示，由于鲁信集团被定义为国有资本投资公司试点，其定位类似于山东省淡马锡，想象空间十分巨大。
据悉，“淡马锡”是马来语“Temasek”的音译。淡马锡公司成立于1974年，是由新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家控股公司。淡马锡成立后，此前的新加坡“国联企业”（相当于中国的国企）都由新加坡政府授权淡马锡进行经营管理，其主要业务为资产经营和管理，集中于投资和财务管理。
鲁信创投是壳资源大户
除了国资划转省社保基金这一有特色的国企改革举措外，集团资产注入与整体上市将是山东国企改革最大看点。
山东省可能以资本市场为主阵地，加快促进国资的证券化上市、加快已有上市公司的国企集团整体上市、整合已有上市公司为未上市国企“腾壳”上市。
在省委相关会议上，政府着重指出将壳资源让渡其他优质资产，尤其是 “优质文化类、金融类、甚至服务类企业”。
鲁信集团坐拥金融和文化两块重点资产，在行业属性上面已经占得改革先机。集团旗下还坐拥信托、券商、创投、银行、保险、基金、担保、小贷、典当租赁担保等优质金融资源，同时拥有院线、广告、艺术品交易等文化资产，未来不排除分别实现证券化。
资料显示，山东资产证券化率低于江浙，其核心问题在于上市公司数量偏少（山东155家上市公司，江苏266家，浙江286家），鲁信创投目前居于第一大或第二大股东的山东上市公司有6家（新北洋、华东数控、宝莫股份、龙力生物、通裕重工、圣阳股份），还有数量庞大（起码在20家以上）的新三板拟上市公司。
从这个角度看，鲁信创投是山东的“壳主”，未来鲁信创投旗下上市公司承担着产业转移和省内优质资产证券化的重任。鲁信创投很多已上市项目已经进入成熟期，缺少增长来源，这样将集团内或省内其它相关优质资源注入，既实现了证券化，又维持成长性，鲁信的投资也在其中实现了巨额的增值。
鲁信创投一触即发
其实，从国资划转落地速度之快，可以窥视山东国企改革正在加速。山东老龄化程度远不及江苏、浙江、上海等地区，社保缺口压力并不是很大。这种情况下，山东敢“涉险滩”成为第一个“吃螃蟹”的人，足见改革倒计时已经开始。
业内人士称，改革无论是对公司，还是对管理层个人而言，犹如逆水行舟不进则退。过去国企式的四平八稳行事作风已不适应新时代，公司注入狼性文化后，改善空间相当巨大。
山东省委、省政府《关于深化省属国有企业改革几项重点工作的实施意见》中指出，上半年制定上市公司股权激励办法，下半年选择部分企业试点；2015年4月底前制定国有控股上市公司股权激励推进计划。
今年以来，山东省内银座股份、浪潮信息、山东黄金等公司率先启动国企改革，方案包括集团资产注入、员工持股、混合所有制等方面，鲁信的动作应该不会很慢。
更值得一提的是，国企市值管理未来会纳入考核口径。现任山东省长郭树清在证监会任主席时表示，国有企业也需要市值管理。
据媒体报道，山东机场、山东盐业、山东能源三家省属企业将首先启动划转工作，划转山东省属国有企业部分国有资本充实省社保基金，主要以股权划拨为主，股权划转将有效提高国资和社保两方参与上市公司市值管理的动力。
剑指千亿市值
IPO加快、注册制推进、新三板快速扩容、并购重组升温都是创投股资产重估的重要催化剂。
站在创投业务本身而言，依托于创投积累起来的企业资源，嫁接融资、并购整合、企业后服务，甚至投资企业之间上下游销售及供应商关系。梅特卡夫定律提出，网络的价值和网络节点中用户的平方数成正比。
随着创投和企业之间关系价值节点的增长，企业价值呈排列组合式的增长。伴随着鲁信投资企业的增多，其增值服务业务收入占比也将逐步提高，打开估值想象空间。
从估值角度看，如果按照九鼎创投和中科招商新三板定向增发融资的财务政策，将项目按照上市概率和同行业市盈率进行重估，鲁信创投目前实际PB不足2倍（九鼎重估净资产之后的PB为6倍），公司在手的一些项目资源如双龙股份、高新润农、星华氨纶预计都将在不久的将来走向资本市场。
此外，大众创新、万众创新成为国家战略，创投类企业迎来上市高峰期，除了已登录新三板的九鼎创投（市值1100亿元）、中科招商之外，同创伟业、天堂硅谷等也即将登录新三板。华仁药业定增收购红塔创投预计也将于最近复牌，预计将成为创投股票表现的强催化剂。
毫不夸张地说，单考虑创投业务的入口价值，鲁信创投都是被严重低估的，再叠加国企改革、混合所有制的催化，公司的千亿市值值得期待。
此外，今年以来，A股雄冠全球，大小票均实现大涨，随着上证指数冲关5000点，各种利空因素此起彼伏，投资者战战兢兢，草木皆兵，IPO提速和注册制推进更让部分股票面临压力，而鲁信创却受益市场扩容，具有对冲功能。（来源：老虎财经，作者：刘小西）（阿尔法工场公众号：alpworks）
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