2019年4月1日，标普全球评级今日宣布，授予景瑞控股有限公司（景瑞控股；B/稳定/--）拟发行的美元优先无抵押债券长期债项评级“B-”。景瑞控股将把本次发行的募资资金用于偿还现有债务和作一般企业用途。上述评级还有待标普审阅最终发行文件后确认。
标普对该拟发行债券的评级比景瑞控股的主体信用评级低1个级别，以反映在公司资本结构中该债券的优先顺序位于大量优先偿还债务之后，存在后偿风险。截至2018年12月31日，景瑞控股的资本结构包含112亿元人民币的有抵押债务（主要为子公司层面）和51亿元境外优先无抵押债券及24亿元境内企业债券。因此，截至2018年12月景瑞控股的优先债务比率为73%，高于会触发优先债务评级较主体信用评级下调的分界水平50%。
景瑞控股的盈利能力已改善，向行业平均水平靠拢，2018年公布毛利率约为23%，2017年为16%。该公司盈利能力改善部分抵消了总债务增长的影响。即便如此，标普预计未来1至2年该公司的财务杠杆水平将依然高，这主要归咎于联合营项目数量增加使得收入结转弱于标普的预期，以及公司现有土储有限，面临补充土储以支持未来开发的压力。
如果景瑞控股的债务偿付能力弱化，超过标普的基础情形假设，标普可能会下调其评级。如果未来12个月景瑞控股的按权益并表联合营项目后的债务对息税与折旧摊销前利润（EBITDA）的比率较标普预期的约8倍显著弱化，或者合并报表的 EBITDA对利息的覆盖倍数低于1.5倍，可能会触发上述情形发生。虽然评级上调的可能性有限，但如果景瑞控股的规模和盈利能力显著改善，同时其按权益并表联合营项目后的债务对EBITDA的比率持续低于5倍，可能会触发评级上调。
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