一隻腳已經邁進科創板大門的武漢科前生物股份（簡稱“科前生物”）竟被媒體挖出可能涉嫌債務造假。
上週五晚，上交所公佈了首批受理的9家科創板公司名單，武漢科前生物股份有限公司排在受理名單首位。然而近日有媒體指出，其在招股說明書所公佈的財務數據有多處存疑。
財務數據三處硬傷，或涉財務造假
3月25日，有顯示出處為新浪財經的文章質疑，首批被受理的科創板公司——武漢科前生物股份有限公司（簡稱“科前生物”）存在產能面臨困境、財務數據涉嫌造假、研發費用佔比過低等三大問題。
具體體現如下：
1，主要貢獻營收業務面臨產能困境，影響公司未來的發展前景。
通看科前生物的營收報表會發現，近三年來，公司的活疫苗收入佔比分別為47.5%、44.71%、51.22%，滅活疫苗分別為48.5%、52.88%、46.96%。兩大業務貢獻了公司96%以上的營收。
然而對比產能發現，兩大主營業務都或將面臨困境。活用疫苗或存在產能瓶頸，而滅活疫苗則存在產能利用率不足的現狀。
其中，活疫苗產能連續三年始終保持在28800萬頭，產能利用率已到達98.93%。如不進一步擴產，市場需求旺盛時，或將面臨產能不足的瓶頸。
而滅活疫苗則不僅在2018年營收佔比有所下滑，同時產能利用率也出現下降。
2，招股書披露數據與大客戶披露數據存在巨大偏差，有財務造假嫌疑。
據文章作者稱，通過查詢工商局數據發現，作為科前生物的大股東之一，鄭州市惠濟區鑫苑獸藥經營部在2016年的年報數據顯示，公司資產總額為5萬元，銷售額僅為61萬元。
而根據科前生物在招股說明書中所披露，同樣在2016年度，其對鄭州市惠濟區鑫苑獸藥經營部的銷售金額為1789.58萬元，兩者相差絕對值為1728.58萬元，相差約28倍。因此，可能存在財務造假嫌疑。
此外，還發現，科前生物的毛利率要明顯高於同行。科前生物曾對此解釋為，主要是因為公司產品中93%來源於毛利率相對較高的豬用疫苗產品的銷售。
3，公司研發投入佔比較低，達不到科創板規定的上市要求。
據科前生物披露的財務數據顯示，最近三年中，公司用於研發的費用在營收中的佔比最高也只達到了8.44%。遠遠達不到科創板上市條款中的“最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入的比例不低於15%”的要求。
以上三條質疑，其中第二和第三條最為致命，可能將影響到公司最後能否成功上市。而由於正處在“緘默期”，科前生物恐怕也無法對這些質疑給出解答。
資料顯示，科前生物是一家專注於獸用生物製品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務的生物醫藥企業，主要產品是豬用疫苗和禽用疫苗。
公司於2001年在湖北武漢註冊成立，由七名華中農大教師控股，其中董事長陳煥春為中國工程院院士。
2018年，公司淨利潤3.9億元，在首批受理的9家科創板公司中排名第一。
科前生物還將面臨三大考驗
按照規定，科創板將試行註冊制，不過註冊制也有嚴格的流程，上週五，交易所公佈受理上市申請僅僅只是第一步。
從交易所受理上市申請（5個工作日內）到上市，其中間還將面臨“問詢”和“上市委會議”以及“註冊”三大步驟，最後才能“上市”。接下來，科前生物所要面對的就是交易所的“問詢”。
交易所會按照規定的條件和程序，在3個月內作出同意或者不同意發行人股票公開發行並上市的審核意見（回覆上交所所審核問詢的時間總計不超過3個月）。期間會針對招股說明書中的暴露的問題對上市公司進行詢問。
即便是在通過交易所的問詢和上市委會議的審議之後，證監會履行註冊流程時（20個工作日內對發行人的註冊申請作出同意註冊或者不予註冊的決定）還將會對上市審核內容及流程進行檢查，如有疑問，可以要求交易所進一步問詢。
如此看來，註冊制環境下，如有公司想矇混過關其實並非易事。
此外，科創板將實行“陽光板”，也即審核中心的一切工作都要求在“陽光”下運行。這包括：
1，所有法律、財務審核人員的工作，都是通過全程電子化進行，且都具有“電子留痕”的功能；
2，所有的企業受理、審核審議結果、問詢反饋情況等，都毫無保留公佈在上交所科創板信息披露網站上，所有人均可自由查閱。
此舉無疑是加大了IPO審核造假的難度，對於那些真正有問題的或者無法達到上市要求的企業，可能在“詢問”環節就會被剔除。
對於科創板首批受理的上市公司，從監管層意圖“精選”一批樣板公司的角度去考慮，也可能將面臨從嚴對待，從嚴審查。
警惕科創概念股及影子股崩盤
科創板開閘以後，科創概念股和影子股也遭到市場投資的追捧和炒作。
從市場表現來看，今日科創板概念股以及影子股再次逆勢上漲，泰達股份、銀億股份、江蘇陽光、卓翼科技等漲停，其中TCL集團全天成交額近60億元。
然而，此前也因科創板概念被市場炒作的復旦復華卻在公司肯定不上科創板後出現股價崩盤，不僅上週五導致科創概念板塊集體大跌，今日更是直接跌停。
▲復旦復華股價
上週末，有媒體整理過科創板首批受理的9家公司背後的影子股名單，有多達30只。後續肯定會有更多受理公司名單公佈，到時候可能會涉及到的影子股更多。
但即便是在註冊制環境下也並不意味著交易所受理上市申請就一定會通過審核並能成功上市。
因此，對於科創概念股及影子股的跟風炒作還是應該多一些敬畏、多一分警惕。
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