針對近期行情，諾安策略精選基金經理蔡宇濱認為，基於政策利好預期，2019年A股機會並不差，尤其是高股息績優股，基金定投依然是投資者的較好選擇。
今年市場機會不差
2019年以來，A股一改疲態，持續的政策利好帶來的預期改善，成為行情判斷的風向標。階段性而言，蔡宇濱認為目前是一個短期反彈。他還指出，在穩增長的政策預期下，依託基建和財政手段去提升內需，在今年會是大概率事件。
基於此，蔡宇濱認為2019年市場風格會趨於均衡，“前兩年風格主要集中在藍籌和龍頭板塊，而中小題材股之前已持續下跌三年之久，無論從估值、成長性還是性價比角度看，大票小票的性價比會較為接近，股市的機會並不差。”尤其是“一些高分紅股票的分紅率可能在4%到5%之間，基本上都是比較優秀的公司，發展空間較為穩定。與利率債相比，這類績優股的機會成本會低很多。”
另外，蔡宇濱還談到，隨著新經濟的優勢逐漸凸顯，市場會提前規劃2020年和2021年的板塊估值，這是一個漸進的過程。如果對未來業績預期向好，就會及時買入，“最明顯的表現就是5G，今年這個板塊的投入量相對較小，但如果預期到2021年有較好的機會，大家現在就願意提前佈局。”
就全球市場的聯動性而言，蔡宇濱指出，2019年應重視美股調頭的風險。美國是世界經濟的“領頭羊”，但這幾年並沒有出現新的增長點。另外，美國前幾年利率較低，很多公司在加槓桿回購股票。“如果美股今年出現調整，港股大概率會跟著調整，中國市場會受到聯動影響。”蔡宇濱如是說。
蔡宇濱建議，中小投資者選基金或許並不容易，但定投可以在底部時多買一些，對獲取長期收益而言是個很好的方法。其次，在選擇基金經理時，蔡宇濱認為要通過三年以上的業績（五年以上更好）觀察完整的週期表現，以判斷基金經理的業績及其風格。蔡宇濱認為，基金經理的風格可穩定可靈活，因為每個人的優勢和擅長板塊不盡相同，但重點在於基金經理要爭取在擅長的板塊賺到錢，在不擅長的板塊“儘量不要虧錢”，“如果有些行業的確不擅長，要把不虧錢作為安全邊際的保證。”
堅守價值平衡風格
蔡宇濱有著規範的研究框架，對宏觀與各板塊的估值比較尤為重視。比如，在觀察公司競爭力方面，他傾向於從ROE和淨利率兩個指標做初步判斷。他解釋到，ROE反映資產的盈利能力，如果標的最大回報率超過一般水平，就具有較好的估值水平；淨利率可反映股票的定價能力及競爭強度，“如果標的的淨利率非常低，其利潤波動會相對較大，性價比則不高。”基於此，當標的估值趨於合理或偏高時，他會及時兌現盈利。
通過長時間的投研專注，蔡宇濱形成了價值平衡的投資風格。蔡宇濱直言，他的行業配置會較為均勻，不會將單一行業配置做到30%。他認為，資本市場還是要看長期，很多驗證需要一定時間，“若太注重短期得失，投資就變成投機。提前得知明天某標的業績會超預期或突然出現利好政策要調整一波，這樣的行情很少參與。”
值得一提的是，蔡宇濱是工科專業背景出身，整個思考架構偏數理和邏輯化，但在長時間的市場歷練後，他逐漸領悟到了投資偏藝術的一面。他對記者直言：“股市不是數據產出機器，並不是輸入什麼數據就出來什麼結果，它更多是科學與人文的結合，除了要研究經濟和公司基本面外，還要觀察‘人心’等非理性因素，這是偏人文的（比如心理學），很難用邏輯來解釋，但對股價的判斷會起到一定的參考作用。”
截至目前，蔡宇濱管理的基金規模約有30億元。蔡宇濱對記者表示，在未來三年到五年，希望自己的業績排在市場前列，同時希望管理的基金產品波動幅度小一些，這樣心態也可以更加平穩些。
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