◎智谷趨勢| 路口大爺、旺角黃局長
1月21日，國家統計局公佈了2018年國民經濟運行的整體情況。
這一年，中國經濟出現“穩中有變，變中又憂”，投資、消費、出口“三駕馬車”變異……
好在，統計局的最新數據讓我們看到了中國經濟的韌性。
2019年，我們要做好充足的心理準備。在中國這艘巨輪上的每一個人，都將與它共赴同一個遠方。
01
守住了底線的GDP
中國的GDP，是全世界人民都關心的一個數據。
不過99%的人不知道的是，中國的GDP通常有三個版本。
年度GDP一般於年後20天左右，發佈一個“初步核算數”，次年9月底前會發布“初步核實數”，隔年的1月再發布“最終核實數”。
最後一次的數據，才是國家統計局“蓋棺定論”的版本。前前後後耗時1年。
之所以這麼久，你可以理解為這是一件特別嚴謹的事情，嚴謹到需要很長時間來搞清楚。
你也可以將其理解為這是一件特別慎重的事情，慎重到需要考慮方方面面，看一下來年風向之後再定論。
從這張圖我們可以看到，從2005年-2013年，最終核實的數據都會比最初發布的多，少則1000多億，多則2萬億。
那真是一個黃金年代啊。GDP不用藏著掖著，越“修訂”越多，好像都不用怕會不會給下一年的增長速度達標造成壓力。
到了這幾年，畫風突變。
2014年之後，中國的GDP脫離以往8%、10%增長率的高速公路，換擋進入了中低速區間，要達到預期發展目標的姿勢越來越複雜。
與此同時，2014年、2016年最終核實的時候，都比原先少了幾百個億。
今年的1月18日，國家統計局公佈2017年的最終核實，比初步核算數減少了6367億元，從827122億元降為820754億元，這是十幾年來最大的“負修訂”。
幾天後，國家統計局公佈稱2018年度全年國內生產總值900309億元。
正是在這個基數的縮減上，中國的GDP比2017年增長6.6%，實現了6.5%左右的預期發展目標（按可比價格計算）。
中國再一次守住了底線。
02
漸行漸遠的人口紅利
所有人都在緊盯統計局的人口數據。
不久前，人口學者易富賢曾發表一個引發全民熱議的觀點——2018年中國人口數會迎來歷史性拐點的負增長。易按照2015年的抽樣調查的年齡結構和聯合國預測的中國死亡模式推測，2018年出生人數為1031萬，創清朝中期以來最低值，死亡1158萬人，全年負增長127萬人。
今天，國家統計局指出這種研究文章實在是“過度解讀”，數據表明“人口總量平穩增長”：
2018年末中國大陸總人口139538萬人，比上年末增加530萬人。
人口總數沒有負增長，真是可喜可賀，但細看下來也不能太樂觀。
1、年輕人都不想生小孩了？
2018年出生人口1523萬人，創1961年以來新低；人口出生率10.94‰，創下改革開放以來的40年新低。
1523萬意味著什麼？
比預測中值少了665萬。在全面二孩放開之前，時任國家衛計委副主任王培安曾做了一份研究報告，對政策實施後出生人口數做了相當樂觀的預測，即便是預測低值，在2017年、2018年兩年也能保持每年2000萬以上的出生人口。
比2016年少了整整263萬，連續第二年負增長。放開二胎後，2016年出生人口數升至1786萬人，2017年卻不增反降，為1723萬人。可以看出，全面二孩政策實施之後，沒有一年能達到衛計委的預期低值……
數據來源：《實施全面兩孩政策人口變動測算研究》王培安主編
比未放開二胎前的2015年還少了132萬。在出生人口數中，統計局沒有給出具體的孩次結構，但提了一句：“其中相當比例是二胎”，這就是問題所在了。2017年二胎及以上的生育佔比已過半數，如果沒有二胎的支撐，一胎的生育數會更難看；而隨著一孩出生的推遲，二孩政策的效應也開始退減，人口趨勢已經不是政策所能扭轉的。
年輕人的生育願望越來越低，背後的原因大家都很明白。
高房價被中國年輕人們嘲諷為“避孕藥”，二胎比例也說明了這個問題，只有買得起房，而且還是三居室以上的房，才能輕鬆生二胎。而買不上房、或者吃力還房貸的年輕人，只能將生育計劃不斷推遲，畢竟生育成本越來越高，2016年《南方都市報》曾推測，中國大城市養育1個小孩的平均成本已上升到70萬元。
2、人口紅利還能帶我們走多遠？
統計局說了：“勞動力資源近9億人……人口紅利仍然存在。”
不過，我們還是必須承認一個事實——2018年就業人口數出現首次下滑，較上一年減少了54萬。
未來，中國要靠的是人才紅利。2018年，受過高等教育和職業教育的高素質人才有1.7億，每年大學畢業生有800多萬，這是中國經濟的智力基礎。
在人口數量紅利逐漸消退時，未富先老是中國面臨的人口困境。
財經觀察員塞冬（公眾號：黔財有話說）提出一個重要數據對比，目前中國的老齡化水平和1990年的日本一模一樣，但中國更吃虧，因為小孩佔比更少：
2018年，中國60週歲及以上人口占比創新高（17.9%），65週歲以上（11.9%），第一次出現60週歲以上人口占比超過16歲以下人口占比（17.8%）。1990年，日本60週歲以上人口比重為（17.5%），65週歲以上是（12.1%），而0-14歲人口占比（18.2%），如果採用“16歲以下” 口徑，則還要更年輕一些。日本從1990年-2010年，20年內65歲以上人口比例翻番，中國未來20年也會類似。
塞冬此前也提出過一個市場上廣泛認可的觀點，即歷史數據表明，發達國家曾經在跨越中等收入陷阱時，人口都比中國年輕得多；而凡是遭遇中國目前的人口結構現狀的國家和地區，都會陷入低增長甚至是停滯增長。
如果中國還能在這樣的人口現狀下保持中高速增長，擺脫中等收入陷阱，那麼中國無疑是再造奇蹟。
幸運的是，中國的城鎮化過程還在繼續。
城鎮常住人口比上年末增加1790萬人，鄉村常住人口減少1260萬人，城鎮化率為59.58%，比上年末提高1.06個百分點。
流動，才能有活力。
03
房地產要往何處去？
房地產政策何時放鬆，成為2019年最大的懸念。
房地產數據可以告訴我們市場的動向。
1、房地產市場景氣還會進一步走低，高週轉模式轉變。
房企的舉動說明了市場預期。房屋新開工面積還在進一步加快，企業正在趕工，把手裡的土地存貨加快清出。但12月份竣工面積的負增長程度卻大幅收窄，說明房企的策略發生了改變。以往房子達到了拿預售證的資格後，房企會停工，拿到銷售款後加速開工，也就是高週轉模式，而現在商品房銷售面積還在進一步下滑，房企的重點已經從開工轉向竣工。
如果你看到M1的持續走低，你就會明白為什麼房企要調整策略。
M1是觀察房地產市場景氣的重要預警指標。12月份M1同比繼續下降，為1%，如果房地產沒有大幅放鬆，M1甚至可能會進入負增長，2019年房地產市場景氣度還會進一步降低。
2、房價有止跌回升的跡象
銷售面積增速回落，但銷售金額增速上升。聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為，兩者之間的分化，意味著從全國範圍來看，房價有止跌企穩的跡象。
12月，全國首套房貸款平均利率為5.68%，出現了23個月以來首次下降，環比降了0.53%。
12月以來，各地“因城施策”的特色也越來越明顯，菏澤打響放開限售第一槍，廣州、珠海也相繼鬆綁，多地開始了“只做不說”的放鬆。
2019年不太可能和2009年一樣來一次大放水全面刺激樓市，居民部門的債務已經不像10年前那樣輕鬆，但因為有託底經濟的需要，所以2019年可能還是會有對一二線的剛需、置換型需求有利好的政策出臺。
此時，比房地產政策放鬆更能讓人信心迴歸的，其實是中美貿易談判的進展、中國深化改革的決心和藏富於民的魄力。
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