海外併購國內設廠，非輪胎橡膠龍頭打造多位一體產業佈局。公司是世界排名前列的非輪胎橡膠製品企業，主營密封件及特種橡膠製品。近年來，通過海外併購企業產品的國產化，公司在“冷卻系統”、“降噪減振底盤系統”、“高端密封系統”、“空氣懸掛電機系統”等方面確立了國內行業領先地位。認為公司有望持續受益於由單一的零件向系統模塊總成升級帶來的價值量提升、零部件國產替代進程以及新能源汽車銷量快速增長帶來的紅利，預計公司 2018-20 年 EPS 分別為 0.96/1.11/1.29 元，首次覆蓋給予“增持”評級。
深化國產替代，開拓國內市場與海外新空間，業務放量可期。我國汽車產銷量自 2009 年起一直保持世界第一的位置，但全球汽車市場規模依舊是國內的三倍以上。汽車零部件作為汽車市場重要的一部分，在國內以及全球擁有廣闊的市場空間。公司通過併購國際知名汽車零部件廠商，已經成功地打開了國際市場。汽車零部件屬於勞動密集型產業，通過將併購企業引入國內設廠的方式，可以大大降低成本，提升公司的毛利率。利用海外併購企業的高新技術與中鼎多年積攢的渠道優勢，看好中鼎盈利能力持續提升。
合零為整，單車價值量提升；搶佔先機，優享新能源紅利。公司在經過了一系列的海外併購之後，從之前單一供應特種橡膠件和密封件零件逐漸向系統化升級。在海外併購企業接連實現國內落地之後，公司在“冷卻系統”、“降噪減振底盤系統”、“高端密封系統”、“空氣懸掛電機系統”等領域均有較大突破，單車價值量有望實現提升。2018 年 1-11 月新能源汽車累計銷量達 103 萬輛，同比+68%，我們預計 2019 年新能源汽車銷量有望達 186 萬輛，同比+44%，未來新能源汽車零部件市場需求旺盛。受益於新能源汽車對熱管理、密封系統和懸掛系統等零部件的高要求，公司的業務佈局有望助力公司業績實現新的突破。
公司深度受益國產替代，發展前景廣闊，“增持”評級。認為公司作為非輪胎橡膠領域龍頭企業，未來將充分受益於公司通過多年海外併購建立起來的多元化汽車零部件業務佈局。同時，隨著新能源汽車日趨繁榮以及公司新能源方面的佈局日漸完善，公司將享受到新能源行業高速增長的紅利。預計公司 2018-20 年將實現營收分別約 131.47億元、147.88 億元和 170.38 億元；歸母淨利分別約為 11.72 億元、13.52億元和 15.8 億元；對應 EPS 分別為 0.96 元/1.11 元/1.29 元。同行業可比公司 2019 年平均估值約 10.22X PE，公司業務佈局均衡，具備發展潛力，給予公司2019年10-11X PE 估值，目標價區間11.1-12.21 元。
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