最近美股有一波小反弹，有几大利好促成了这次小行情，一个是12月份美国非农数据非常抢眼，超预期，另一个是中美元首通电话以及两国副部长级在北京会谈，贸易战可能趋缓，还有一个是美联储官员又出来放鸽子，几大利好提振市场信心，截止刀哥写这篇文章的时候，道琼斯涨了160多点。
与此相反的是美债收益率升了，不少媒体又开始炒作美债滞销了，有上千亿美债卖不出去了。一般来说美股和美债两者是竞争关系，简单来讲，美股跌的时候，市场资金会跑到美债避险，债值钱了，收益率就会降低。股市涨了，资金会从债市跑到股市，债变得不值钱，为了吸引资金，要提升债的收益率。所以说这次美债收益率上升是资金回流到股市。为什么说是回流到股市呢。债券价格与收益率是成反比的关系，价格上涨，收益率下降，价格下跌，收益率上涨。去年11月开始的那波美股狂跌，有大量资金跑到债市避险。去年12月外媒就报道“美国股市暴跌引发投资者避险情绪，带动了美国公债价格飙升”“由于投资者对美国和中国达成贸易协议持疑，股市下跌引发的避险情绪组长了对美国公债需求”。在中美贸易战趋缓，美联储放鸽子的大环境下，避险资金完全理由从债市回到股市抄底。
除了上述，美债滞销的直接原因还有两个，没钱买和不敢买，没钱买是主要，不敢买稍次。所谓没钱买，是指大家不是不想买而是没钱买。自从美联储持续加息，开启了从各国经济吸血的周期，欧盟、日本以及中国等新兴国家都被抽得头晕，其他小国本来家底就不厚，那还有闲钱买美债？再加上今年特朗普跟全球搞贸易战，制裁了一圈贸易伙伴，小伙伴们做生意赚不到钱，哪还有余钱买美债？而美国国内，大约85%是美国劳动人民的社保基金Social security和401k退休金买的债。这是老百姓的养老钱，现在特朗普限制移民，美国婴儿潮一代又进入退休，等于存入社保基金和退休金的资金增量
所谓不敢买，是指债务危机的风险在逼近，万一买到之后砸手里卖不出就赔大了。现在美国联邦债务总额眼看要达到22万亿美元了，加上各州的地方债务，每个美国家庭头上顶着80万的债务，美国政府每年的财政赤字达到1万亿美元，这些窟窿眼看就要堵不住了。
现实逻辑是大家没钱买，增量资金就不够，增量资金不够风险加大，大家就不敢买，大家不敢买就没有增量资金进来，恶性循环。
所以说，美联储加息带来的局面是非常复杂的，一方面推高美元指数，从各国抽血，同时推高了国债利息，吸引外国央行和投资者购买，还把钱从股市挤进债市。那么到底什么时候美国经济药丸呢？先是股市崩盘，再是债市崩盘，接着就真玩完了……如果真到了药丸的时候，那应该是各路资本大逃亡的面子，现实是资金没有离开，而是在股债两个市场转换，估计还能撑个两三年。
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