不久前，有关部门公布了11月份的各项经济数据。特别是当11月份社融、M1、M2数据公布后，大家纷纷猜测，这样的数据很有可能会倒逼人行开始降息。当然，每个人关心这些的原因各不相同，对于我来说，之所以关心这些，是因为面对现在的情况，人行会祭出什么宽松措施，将会在很大程度上影响A股的走势。
说回正题，从已经公布的数据，我们可以看到11月份，广义货币（M2）增速继续在8%左右徘徊，而狭义货币（M1）增速却只有1.5%，创下了2014年1月以来的新低。M1和M2的剪刀差被进一步放大，两者的差距更是创下了2014年1月份以来的最大一次。从这样的数据上，我们可以大致得出两个判断：
1/ 面对目前经济下行压力的变大，面对全球经济增速放缓的情况，外需不振，内需疲弱，是现在很多企业都需要面对的问题。所以对于企业来说，除了融资难之外，我们也看到了融资意愿不强的情况。毕竟现在利润下滑，做什么都不赚钱，这些都会使得企业投资的热情出现下降。
2/ 曾经我们有篇文章提到资金传导机制的问题，目前来看，这样的问题或许还是存在，资金很有可能还是继续在银行系统内部空转。
所以这个时候，降准、降息就成了大家的期待。那为什么这次大家除了降准之外，都提到了降息呢？
1/ 根据之前11月份的CPI数据来看，11月的CPI增速是2.2%，较10月的2.5%快速下滑。这样数据，基本将通胀风险解除，同时这也为降息营造了条件。
2/ 从之前降准的效果来看，并不理想，所以很多人相信，再次降准的效果可能也并不会很大。所以，大家便更期待人行会进行降息的操作。
那对于降息这支已经被拉弦的箭而言，虽然我也同意降息已经箭在弦上的说法。不过这支箭离发射恐怕还有段距离。原因或许还是在房地产。记得2017年的时候，当时海通证券发布过一个关于我们国内加杠杆历史的分析报告。根据海通证券的那份报告，他们认为我们国内之前经历了三次加杠杆的时期。
第一次是2009-2010年，那个时候是企业部门在加杠杆。
第二次是2012-2013年，那个时候是政府部门在加杠杆。
第三次是2016-2017年，那个时候是居民在加杠杆。
对应这几个时间点，相信大家都可以找到与之对应的相关政策，比如棚改货币化，，，，，，等等。另一方面，我们都知道，所谓经济周期，本身就是一个从加杠杆，到去杠杆，再回到加杠杆的循坏过程。那经历了三年供给侧改革的我们，面对现在的经济情况，或许就是我们第四次加杠杆的时候。可是，资金会不会再次流向房地产，这无疑是所有人所担心的事情。而判断这个事情的一个主要依据，就是居民去杠杆的进程，或者说居民加杠杆增速有没有回落。从之前社科院公布的数据来看，政府部门、银行，非金融部门的杠杆率都已经出现了明显的下降，那居民部分呢？我们都知道居民加杠杆主要的方向就是房地产，所以我们来看看最新公布的另外一些数据：
1/ 国家统计局最新的数据显示，11月份国内居民长期贷款的比重并没下出现明显下降。作为普通居民来说，需要使用长期贷款的，不就是房子吗？
2/ 12月15日国家统计局公布了，11月70个大中城市新建商品住宅价格指数，该指数同比升9.3%，连涨38个月，续创2017年7月以来新高；从环比看，11月新建商品住宅价格指数上涨0.9%，连涨43个月，涨幅较前月微降。房价全面适度回落，还没有完全显现。
所以，这些情况，或许都说明了，居民去杠杆的情况似乎并不理想。而这就是我认为人行还不会马上祭出降息的原因。
客观的说，降准、降息确实最直接的措施，但是我们也要看到，目前人行的手中可以使用的工具还有很多。所以，最新的M1/M2数据，或许让降息箭在弦上，但最快出来的，或许并不会是降息。或许当房地产价格涨幅全面回落的时候，人行才会祭出降息政策。只是，一旦人行有明确的宽松政策出台，或许便意味着A股一波短期行情的开始。不过这些都属于个人猜测，至于人行最终会如何操作，就让我们拭目以待吧，也希望可以和大家一起讨论。
我的论述不一定完全正确，但是我希望可以让你对于事情有多一个方面的了解，希望借此可以帮助你更好的了解事情的本身。
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