曾經的寶鈦股份，也著實風光過。那是2005年啟動的牛市，寶鈦股份也水漲船高，從最低的7.22漲到最高的202元，股價接近翻30倍。那個時候，筆者還沒有做股票交易，不知驅動它的是什麼因素。
風光過後的寶鈦股份，再也沒有恢復昔日的榮光。從2008年的24元起，這隻“以鈦及鈦合金等稀有金屬材料和各種金屬複合材料”為主營業務的股票，一直在一個區間震盪波動，期間最高股價為95元。從波動幅度看，接近三倍的波幅，對於高拋低吸者，似乎也有投機的空間。不過，如果我們去掉極端情況，也就是以他的三次歷史壓力點和比較牢固的支撐位衡量，股價大約在30元和70元的區間波動。如果以2015年大盤崩盤後的三年時間進行考量的話，寶鈦股份的股價在33元65元之間波動，仍處於歷史大波動範圍內。在過去十年內，寶鈦股份隨波逐流，不好不歹，在A股市場混日，好像忘記了曾經有過的輝煌。
然而，到了2017年末，三隻QFII基金不約而同建倉寶鈦股份，在此基礎上，他們逐季增倉，從2017年12月31日的324萬股增倉到2018年1季度的569萬股，再從569萬股增倉至2018年2季度的744萬股，從744萬股最後增加到目前的749萬股。這三隻QFII分別為：魁北克儲蓄投資集團、安大略省教師養老金計劃委員會、瑞士銀行有限公司。這三家公司，不常做股票交易的可能不瞭解，他們以穩健出名，是A股市場的老牌QFII。到目前為止，這三家QFII持倉快接近1年了，即使如此，計算下來這三家QFII處於浮虧狀態，大約浮虧20%。從持倉情況看，這三家QFII倉位都是慢慢增倉的，實際上，如果他們玩高拋低吸，有斬獲20%收益的機會。而在國內機構持股上，幾個機構的背景和實力也不容小覷，這幾家的機構分別為：證金、養老金和前海人壽，均為長期持有，也有浮虧。
即使浮虧被套也堅定持有，這隻逐漸被人忽視的傳統老強股，寶鈦股份機會到底如何？從分析上看，寶鈦股份是有在理論上和紙面上的美好的未來，建立在預期上的，從預期到實現，我無法確定，這大概就是博弈吧。
寶鈦股份博弈點在哪裡？筆者進行了歸納總結：資源整合；概念；經營拐點。
我們從寶鈦股份的主營業務談起，摘錄一段關於寶鈦股份業務介紹，“寶鈦股份作為中國最大的以鈦及鈦合金為主的專業化稀有金屬生產科研基地、公司主導產品包括鈦及其合金的加工材和以金屬複合材為主的有色金屬深加工製品，已形成從海綿鈦礦石採礦到冶煉、加工及深加工、設備製造的完整鈦產業鏈，具備了2萬噸鈦加工材生產能力，是國際四大鈦合金專業加工企業之一”。對於這個業務前景，寶鈦股份這樣闡述，“隨著國民經濟結構調整和產業升級，特別是武器裝備的升級換代，都將帶動鈦材需求增長。未來5至10年，金融危機對經濟的不利影響必將減弱，隨著航天、航空、高科技等領域的發展，國際上對鈦的需求量將逐漸恢復增長”。
根據查閱的資料，儘管屬於稀缺資源，但鈦行業其實產能過剩，尤其是低端產品無序競爭，長達十餘年的行業調整，2018年開始出現行業調整跡象。作為鈦行業的龍頭，寶鈦股份自然是最大受益者。目前而言，部分中小金屬鈦企業已出局，接下來進入調整深入區，調整的力度，很大程度上決定這個行業是否進入業績上的經營拐點。鋼鐵、煤炭都經歷過轟轟烈烈的去產能，但有色金屬尤其是稀有金屬，似乎不明顯，這個是風險點所在。
通過寶鈦股份主營業務介紹，我們可以看出，寶鈦股份的概念就是國防軍工、大飛機和航空航天。從預期上看，我國國防軍工、大飛機和航空航天是確定的，問題的關鍵是這些行業均處於概念期，實際上並沒有處於黃金髮展時期，同時，這些概念的企業很多實際是虧損的，從概念到產業實際到底有多遠，決定寶鈦股份真正的發展空間。不然，寶鈦股份也不免落於純粹概念股的境地，那樣的話，應該不是以價值投資聞名的QFII持倉的初衷吧。
就寶鈦股份第三季度季報來看，寶鈦股份由虧損轉為盈利，的確是出現了經營上的業績拐點跡象，問題是，這是曇花一現，還是業績出現拐點的開始？這很重要，而這又取決於資源整合力度和概念轉化為實際業績的進度。
以上三點不是孤立和割裂的，而是相輔相成，最後要落腳到業績上。沒有業績，都是講故事罷了。從這三點上看，QFII有值得去博弈的理由。除此之外，除了我所分析的以外，寶鈦股份還有其他的支持理由嗎？反正我是沒有的。如果非要找的話，好吧，我們看看它近期的技術形態。儘管不能迷信技術分析，但對於資金的解析，除了技術分析，我還真的找不到更好更有效的辦法
從2018年2月到6月，寶鈦股份構築了個支撐平臺，這個平臺也是QFII的盈虧平衡之處。可惜的是，堅守了4個月的平臺最終被打破，由此寶鈦股份再破位下臺階，在6月末開始構築第二個防禦平臺，從6月份到現在，這個平臺形態比較完好，儘管在10月上旬平臺也被打破而出於破位的危險境地，但隨後大盤好轉後它迅速收復了失地。由此也可以看出，資金構築防禦陣地意圖非常明確，也顯示資金意在深遠。
曾經翻30倍，窄幅調整10年，今被QFII盯上，寶鈦股份到底意在深遠，還是仍舊得過且過，我們姑且拭目以待，也只能拭目以待了。
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