2018年是港股的丰收年。给港交所带来这一成绩的正是港交所于4月30日生效的上市制度改革。
（图/视觉中国）
《财经》记者 吴海珊/文 陆玲/编辑
2018年是港股的丰收年。
这一年，不论从首次公开募股（IPO）的数量还是筹资额来看，香港都当之无愧的第一名。
根据港交所发布的数据，截止12月14日，港交所IPO募集资金2778.5亿港元，上市公司207家。
经《财经》记者在港交所上市日历查阅，截止12月31日的半个月里，还有11家公司在2018年里在香港上市。加起来，2018年共有218家公司在香港上市。
而在2017年，在港交所上市的公司是160家。那年港交所在IPO数量排名上跌出了前三名。
繁荣的IPO
2018年，给港交所带来这一成绩的正是港交所于4月30日生效的上市制度改革。
港交所把这次上市制度改革成为“25年来最大的上市制度改革”。根据新的上市规则，港交所允许三类新的公司到港交所上市：1、“同股不同权”类公司；2、尚未盈利的生物科技公司；3、将香港作为第二上市地的大中华及海外公司。
新上市制度的执行给港交所带来大量的新IPO项目，并推动港交所登上证券交易所的头把交椅。
根据港交所发布的截止12月14日的数据，2018年有28家新经济公司和生物科技公司，IPO集资额1360亿港币，占到了港交所同一时间全部募资额的一半。截止12月14日，港交所IPO共募集2778.5亿港币。
2018年，香港市场最大的IPO项目是中国铁塔股份有限公司，募资金额588亿港币。第二大IPO项目是7月份上市的小米集团，融资426亿港币，也是2018年全球第三大IPO项目。
小米之所以能够在港交所上市，正是因为港交所新上市规则。同样的得益于此的还有美团点评。2018年9月，美团在香港上市，募集资金331亿港币。美团是香港第三大IPO项目，全球第七大IPO项目。
小米和美团两家公司共募集资金757亿港币，占到2018年香港市场集资总额的27%。
在此之前，同样同股不同权架构的阿里巴巴，因无法在香港上市，而转战美国。
上市新规之后，共有6家生物科技公司在香港上市。包括不在统计之列的上海君实生物医药科技股份有限公司，该公司12月24日在香港上市。
根据安永会计师事务所统计，在港交所的前十大IPO项目中，有三家是生物科技类公司：平安健康、药明康德、百济神州。生物科技公司的筹资额超过了金融业。前者占全部筹资的13%，而后者占8%。
2018年，还有2家新三板公司赴港上市获批。
后市之难
港交所的政策红利虽然推动了IPO的繁荣。但是上市之后的日子并不好过。
根据安永会计师事务所的统计，由于市场情绪转淡，2018年下半年，73%的主板上市企业获得超额认购，而上半年为100%。尤其是在7月，33%的主板上市企业认购不足。
小米集团正是在7月上市的。
不仅如此，新股上市之后的表现也不太好。安永会计师事务所统计，2018年前20大IPO中，95%的企业当前的股价低于IPO发行价。
富途总经理邬必伟对《财经》记者表示：“2018年上市的大环境不太好，全年大概有93%的资产都是下跌的。”
2018年的港股，走出了一个一路向下的跌势。恒生指数从2018年1月底的高位33484点，跌到目前的25504点。尤其是6、7月份之后，恒指加快跌势。
连港股龙头腾讯控股（HK0700）也下跌了30%左右。腾讯从2月初的高点475港币跌至目前的310港币。
“新股跌一点很正常，不如腾讯那么稳定。”邬必伟说。
因为这样的行情，上市首日“破发”也成为港股市场的常态。
根据安永会计师事务所统计，2018年港股市场有32%的新股首日破发，尤其是在传统淡季8月，这一比例甚至达到63%。新股的破发造成了新股首日平均回报下降至1.2%。
而同期，中国企业赴美上市的新股首日破发率则为28%。
其实，港交所在2018年也对上市定价规则做出了修改。不过这一改变没有像上市新规那么吸引人眼球。
2018年2月2日，港交所发布了两份指引信，其中一份是关于首次公开招股灵活定价的，目的是避免撤回机制所造成的成本及延误，便利新股上市。
这份指引信主要包括：1、上市申请人可选择采纳灵活定价机制以厘定首次公开招股的股价，而机制并非强制性；2、上市申请人可将首次公开招股的最终发售价下调，其下调幅度不得超过指示性发售价或指示性发售价范围下限（范围的上下限从下限起计，须在30%以内）的10%。
不过，新股股价的下行，除了跟大环境相关之外，跟公司本身也有关系。
“前几年对创业企业或者是新经济企业，私募投资很活跃，给的估值相应就会高，现在这些公司发展到了成熟阶段，要IPO的话，受各方博弈的影响，会形成相对比较高的定价。”安永中国区科技媒体行业审计服务合伙人李康表示。
“生物科技公司基本上不赚钱或者是亏损，所以上市以后也有可能下跌。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽说。
尽管如此，在2019年可能仍然有不少的公司会继续上市。
“我了解到的2019年要上市的公司还不少。这些公司到了中后期，估值较高，从二级市场直接融资相对容易一些。预计未来会出现一波集中上市潮。”邬必伟对《财经》记者表示。
安永则乐观预计，2019年香港IPO的融资额会达到2000亿。
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