一线大牌分析师说，把更多的仓位押在这类资产上才能赚大钱
可能会有踏空这轮春季躁动的投资者，在等待着行情扩散的机会。 但在申万宏源大牌策略分析师王胜看来，这轮躁动行情扩散很难。最终只会有两个结局：一是，扩散最后真发生了，但一旦发生，可能就是春季躁动进入尾声的信号。二是，龙头白马躁动会比你想象的疯狂，除非基本面最终证伪让他们的上行受挫，如此春季躁动收尾。 来看具体策略观点： ①这是一轮明显的增量行情，但增量资金聚焦在了龙头方向上。 陆股通：偏好未变，净买入较多的行业包括：家用电器、电子、有色金属(主要是洛阳钼业)、医药生物、银行和食品饮料。值得注意的是外资对 A 股地产股的认同度不高。 融资余额：加速流入，聚焦银行、非银金融、房地产等大市值公司； 公募和私募基金新发行放量，解决了公募基金高仓位的问题； 银行和保险委外需求正在逐渐释放，特别是银行增配权益的进程并未受到从严监管预期的影响。 活跃的交易型资金偏好也出现了明显的变化，不搞中小市值标了，也怼龙头白马。②共识一旦形成，很难改变，且龙头的基本面过硬。 申万认为，从历史规律看一轮相对完整的行情，赚钱效应扩散是必须的。但今年的春季躁动扩散严重不足。 目前正在演绎“高景气”(食品饮料、家用电器和房地产龙头)到“低估值，高股息”的扩散(银行、非银金融、建筑龙头和部分公用事业)。而这些扩散的资产实则属于同一类，谈不上严格意义的扩散。 增量资金在龙头方向上已形成共识，且基本面依旧较强，都不支持当前出现大范围的扩散。 A.12月销售数据验证了房地产龙头集中度提升的趋势； B.白酒龙头一季度放量控终端价，量价齐升的逻辑被进一步增强，白马总体一季报有韧性的预期也被强化。 C. 全球经济的乐观预期被强化，国内外龙头股 Risk-on 形成共振。 D. iPhone X 销量低于预期开始体现在电子行业业绩上，对成长方向有所束缚。 ③躁动到3月的概率大，龙头会强势到收尾~ ④但在增量博弈的春季躁动中，要想赚大钱把更多的仓位放在占优的大方向上更加重要。 当前A股其实可以划分为两大类四小类资产。白马、低估值、高股息等等都可以划为价值驱动风格，另一类为风险偏好风格。前者是大流，也是超额收益的方向；或者仍需谨慎。
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