“金九”“银十”需求落空犹在耳边，接踵而来的大跌也是多数钢铁人始料未及的，而在11月后北方采暖季限产开启对于钢价的支撑可谓是杯水车薪般的乏力，钢材各品种全面出现大幅下挫。于此同时市场信心几乎处于全面丧失，仿似那“乱世”即将降临一般。
图一：热卷绝对价格指数
截止11月23日Myspick热卷绝对价格指数3809.23，较上月同期下跌420.83，跌幅9.95%。热卷价格十去其一，成本几乎全面跌破，如此迅速倾轧而至的亏损怎么让所有的钢铁人如何接受？也许最大的期盼就是后续的触底反弹了。小编将从多个维度阐述，探讨热卷短期是否有反弹预期。
一、产能利用率高位运行
图二：热卷产能利用率
首先从热卷供应端来看，截止11月23日热卷钢厂产能利用率为86.02%，而去年同期的值为78.02，中间差值达8个百分点，增幅为10.25%。从对比数据可以简单的看出，目前热卷的供应量处于高位，且较去年的增长量达到十分之一以上。虽然采暖季已经来到，各地开启了应急预案，但是部分地区的部分钢企随之而来的听限产似乎对于热卷的供应并无实质的影响。同时，随着采暖季的深入，冬季调控的对于热卷产量虽有压力，但是市场需求也会随之减少，对于价格反弹难有强力的支撑。
二、库存相对高位
图三：热卷钢厂库存量
从钢厂库存端数据来看，截止11月23日钢厂厂内库存97.55万吨，较上一周增加约10.34万吨，较去年同期增加15.44万吨，年同比增加18.80%。同时从图中可以看去近期厂内库存出现连续的增加，亦可以看出市场接货的谨慎心态。
图四：热卷市场库存量
市场库存端数据来看，全国热轧库存总量为209.86万吨，较上周下降4.07万吨，较上月下降33.10万吨，较去年同期增加15.44万吨，年同比增加7.36%。从市场反馈消息来看，基本都是因为贸易商对于价格的忧虑抛货，叠加接货的积极性下降所导致，所以库存难以累积，却仍高于去年同期库存量。
结合热卷钢厂库存及市场库存两方面的数据来看，均高于去年同期水平，可见在库存端寻求价格的反弹支撑也是无用功而已。
三、终端数据好坏参半
根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年10月全国挖掘机产量为21405台，同比增长51.1%。2018年1-10月全国挖掘机产量为215558台。累计增长51.3%。目前，积极的财政政策直接促进基础设施投资加大，有望支持工程机械行业的景气度走的更稳态和长远。
据中国汽车工业协会统计数据显示，10月，汽车产比上年同期明显下降，延续了7月份以来的低迷走势。当月汽车产量完成233.4万辆，产量比上月下降0.9%；比上年同期下降10.1%。1-10月，汽车产量完成2282.6万辆，产量比上年同期下降0.4%。产量增速持续回落，为今年以来的首次负增长。
家电方面，2018年1-10月全国家用电冰箱产量为6702.1万台，同比增长2.2%。2018年1-10月全国家用洗衣机产量为5809.1万台，同比增长0.4%。2018年1-10月全国房间空气调节器产量为17368.2万台，同比增长10.6%。
从板卷主要下游需求端数据来看，挖掘机依旧保持较为良好的增速，且在基建投资的保证下景气度有望更为长远。空调增速尚可，但随着冬季到来，产量存在缩减的预期。在冰箱、洗衣机增幅较小的同时，汽车产业保持相对低迷走势。下游数据表现好坏参半的情况下，对于价格反弹的支撑稍显弱势。
四、总结
从供应端来看，采暖季限产力度略弱于去年同期，供应保持相对较高的水平。加之库存水平明显高于去年同期，恰逢价格下跌期间，后续或仍有积累可能的情况下，难以支撑热卷价格的反弹。下游需求端整体表现好坏参半的情况下，对于热卷价格反弹的作用力度也显得较为有限。
从当前的情况来看，即使热卷价格在短期内触底，也难以出现较为明显的反弹迹象，弱势盘整的概率较大。同时考虑到终端需求端的情况，若寻求热卷价格的反弹支撑，或仍需关注热卷钢厂在利润大幅压缩及采暖季限产不断深入的同时，供应缩减的情况。（我的钢铁分析师 余章胜）
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