A股一路跌跌不休已經習以為常，但上週股王貴州茅臺的罕見跌停到底是一個什麼信號，引發了各路猜想。甚至有網友統計了茅臺歷史上跌的最慘的10天，希望從中發現一些規律。
圖1 【歷次茅臺大跌後，市場走勢】
數據來源：Wind，2001.8.27-2018.10.30
不過，與其費勁心思猜想茅臺大跌的規律，不如去看看近期資金的佈局，從數據上看，其實聰明錢正在加速抄底A股大藍籌。
一、聰明錢掃貨大藍籌，有何規律？
10月29日，貴州茅臺3季度業績大幅低於預期，開盤直接跌停，將一眾白馬藍籌一併拉下水，滬深300、上證50等大藍籌寬基指數均下跌超過3%。但從當天ETF規模上看，資金卻呈現加速流入，加速佈局大藍籌的態勢——當日5只跟蹤上證50指數的ETF基金合計規模增量超過19億元，而8只跟蹤滬深300指數的ETF基金合計規模增量超過10億元。
其實，自10月以來，大藍籌的吸金力量已開始展現。市場前十大非貨幣ETF基金增量總計接近400億元，而其中排名靠前的兩隻跟蹤上證50指數和滬深300指數的ETF基金佔比超過50%
圖2 【10月份前十大ETF規模變化】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
從資金流向看，10月以來滬深300指數吸金能力最強，淨流入達到167億元，上證50指數吸金也超過109億元。
圖3 【10月滬深300ETF與上證50ETF規模變化】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
那麼這些資金都來自哪裡？由於基金3季報未公佈持有人情況，從今年半年報中可以找到一些蛛絲馬跡，觀察10月以來規模增長最大的一隻滬深300ETF，半年報中第一大持有人是匯金公司，也就是國家隊主力，其他多以險資為主。這樣推斷看來，近期佈局大藍籌的資金是“聰明錢”沒錯了。
圖4 【XX滬深300ETF 2018上半年基金前十大持有人】
數據來源：基金半年報，截至2018.6.30
好了，下面開始進入重點，如果觀察滬深300指數和上證50指數，不難發現這兩隻“當紅炸子雞”有一個最大的交集，那就是兩個指數佔比第一大行業都是——銀行。這意味著什麼呢？
二、市值第一“帶頭大哥”，資金流入集中
銀行股總市值在主流寬基指數中的佔比遙遙領先，而且在整個A股也是首屈一指，這使得銀行股成為了A股毫無疑問的中流砥柱。
1、主流寬基指數資金流入最多子行業
截至10月30日，滬深300指數中銀行業佔比達到25.58%，為滬深300指數中最重要的行業。這意味著湧入滬深300指數資金的25.58%都進入了銀行股，10月以來滬深300ETF流入167億元，那麼借道滬深300指數流入銀行股的資金就超過42億元。
圖5 【滬深300指數行業權重】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
相對滬深300指數而言，上證50指數中銀行股的佔比更明顯。截至10月30日，銀行股在上證50指數中的佔比近40%，近一個月上證50指數ETF流入109億，那麼推算借道上證50ETF流入銀行股的資金量也達43.6億元。
圖6 【上證50指數行業權重】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
綜合來看，近一個月，光是看滬深300和上證50 作為跟蹤標的的兩類ETF，它們帶入銀行股的資金量合計便已超過85億元。
這樣看來，雖然銀行ETF（512800）10月份的規模增量為22%（見下圖），但如果和上證50類ETF相比，銀行ETF的資金流入量應該還沒有完全爆發，後期的規模潛力還是值得期待的。
圖7 【銀行ETF份額與上證50ETF份額合計】
數據來源：Wind，2018.9.28-2018.10.30
2、大盤藍籌血統更勝一籌
目前市場上的主流銀行指數是中證銀行指數，它包含了A股全部28只銀行股。下圖通過對比中證銀行指數和其他主流寬基指數可以發現，前者平均成份股總市值遠高於其他主流寬基指數，其大盤藍籌和價值股屬性較其它大盤藍籌指數更加突出。其實，“藍籌”一詞源於西方，本意是西方賭場中最值錢的籌碼，現在則引申為規模大、影響力大的一批上市公司，而論規模和影響力，銀行若為第二，誰人敢說第一？
圖8 【各主流寬基指數成份股平均總市值】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
此外，銀行股總市值在整個A股市場上的佔比也是首屈一指。觀察中證銀行指數，可以發現，從今年5月開始，銀行板塊市值佔比便一路飆升，截至今年9月底，中證銀行指數佔比已突破19%。截至10月29日收盤，A股28家銀行股流通市值為6.30萬億元，總市值為9.90萬億元。A股上市公司數量超過3500家，論數量，28只銀行股佔比不到0.8%，以0.8%的數量佔到總市值19.52%的體量，確實不簡單。
圖9 【中證銀行指數總市值】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
圖10 【中證銀行指數自由流通市值】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
三、市值第一的背後——風險收益特徵良好
作為市值第一大板塊，銀行不僅僅對A股市場的穩定有序、長治久安有著重大意義，它穩健的股價表現和公司業績更是身為“資產壓艙石”的重要標籤。
1、系統性風險下，抗跌屬性突出
下面這組回測數據，展現的就是當市場發生系統性風險時，中證銀行指數和其他主流寬基指數的漲跌幅對比。在2015年和今年的兩次市場大跌中，銀行指數較其它板塊表現出更強的抗跌性，且這種抗跌性在同類的大盤及超大盤指數中也最為突出。
圖11【2015年和2018年市場大跌中各指數表現】
數據來源：Wind，2015.6.12-2015.8.31，2018.1.26-2018.11.1
2、歷史上看，長期年化收益可期
從2013年到2018年，股市可以說經歷大起大落，而觀察下圖可以發現，在過去5年中，銀行股的風險收益特徵還是比較良好的。
圖12 【中證銀行指數年化收益率與年化波動率】
數據來源：Wind，2013.10.26-2018.10.26，年化收益率取算數平均值
3、百業之母，經營穩健
從2018年3季度報數據來看，銀行業整體ROE水平為12.09%，在29個申萬一級行業中位居第三。
圖13 【申萬一級行業淨資產收益率】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
銀行被稱為百業之母，經濟的血液。從收益穩定性來看，在近年國內經濟形勢整體起伏的過程中，銀行儘管淨利潤增速不高，但總體淨利潤規模表現穩定，每年均能保持穩定的持續增長。
圖14 【2007-2017年銀行股票總體淨利潤規模（億元）】
數據來源：Wind，截至2017.12.31
四、高效佈局銀行股——首選銀行ETF（512800）
為什麼目前正是佈局銀行股的好時機？
橫向看估值，銀行與其他主流指數相比優勢明顯。
圖15 【中證銀行及其它主流指數估值對比】
數據來源：Wind，截至2018.10.30
縱向看估值，銀行股目前也處於歷史底部區間。
圖16 【銀行板塊PB歷史走勢】
數據來源：Wind，2009.1.5-2018.10.30
如何佈局銀行股，精準地跟蹤銀行指數走勢？投資ETF當然是不二之選。
目前市場上跟蹤銀行指數的ETF中，規模最大的就是銀行ETF（512800），可以像股票一樣直接在二級市場交易，目前1手只要100元左右，門檻非常低。近期在二級市場，銀行ETF（512800）單日成交額頻頻上億元，交投非常活躍，為市面上流動性最好的銀行ETF，沒有之一。
閱讀更多 北青網 的文章
