在阿里早期發展過程中，因為融資需要，實際大股東主要是風險投資者軟銀，以及美國的雅虎。阿里巴巴創始團隊佔據的股權是比較少的。上市之後，成為公開公司，那麼公司的實際控制權很容易發生改變，這對於阿里巴巴創始團隊是不可接受的。
於是，阿里巴巴在香港上市的時候，馬雲團隊擬用“同股不同權”來保證創始團隊對阿里巴巴的實際控制。但彼時香港沒有這一項制度，阿里巴巴的上市申請，無法得到港交所的同意，最終阿里巴巴只能遠赴美國上市，因為美國證券交易所在制度設計上，更多元，允許同股不同權企業上市。
騰訊與阿里巴巴類似，海外投資者佔大量股權。但騰訊的主要投資商是南非的MIH，根據騰訊在港交所上市的招股說明書顯示，公司各創始人與MIH在公司上市前分別持有公司50%的股份，雙方在2004年股東協議中有一致行動協議的約定：雙方向騰訊集團各公司任命等額董事，而且在上市公司主體中雙方任命的董事人數總和構成董事會的多數。從而實現了雙方共同對上市公司和下屬各公司的共同控制。
在騰訊上市之後，MIH持有騰訊33.2％的股份，是最大的單一股東。但因為一致行動協議，實際上MIH放棄了公司控制權，這樣，騰訊的實際控制權仍然在騰訊創始團隊手中。所以騰訊在香港上市比較順利。
香港同股不同權是從小米開始的。為了吸引高科技企業在港交所上市，港交所也開始了改革，在今年通過了同股不同權企業在港交所上市的相關條例，而小米成為幸運的第一家。
其實，阿里巴巴早期，曾經分拆其B2B業務在香港上市。大致是這樣的：2007年11月6日，阿里巴巴網絡有限公司（俗稱阿里巴巴B2B公司）以B2B業務作為主體，在香港主板掛牌成功上市，融資116億港元，當時它身負眾多光環：融資17億美元，超過谷歌成為科技領域融資之最（同時創港股融資紀錄）；市值超200億美元，成為亞洲市值第二的互聯網公司，緊逼雅虎日本；市盈率高達300倍，在當時已上市的科技公司中幾乎無人能及；超額認購258倍，凍結資金高達4500億港元，創下了香港股市的凍資最高紀錄。上市當天，開盤價達到30港元，尾盤收於39.5港元，較發行價漲192%，一度創下了港股2007年新股首日漲幅之最。然而上市後，阿里巴巴B2B的股價一度表現不佳，自2009年三季度開始即一路下滑，至2012年2月，股價一度跌落至10港元不到。
最終在2012年2月，阿里巴巴集團宣佈其B2B上市公司於6月8日停止在港交所交易，6月20日正式撤出港交所。2月21日，阿里巴巴集團宣佈以每股13.5港元的價格，收購阿里巴巴餘下27.03%的股份，並在回購私有化後將阿里巴巴自香港聯交所除了牌。
閱讀更多 微信用戶18152378986 的文章
