近期，世界最顶级投行摩根大通的CEO戴蒙在一场会议上突然发难比特币，称比特币是彻头彻尾的骗局。其用词激烈程度之甚引起市场投资者哗然，事实上，即便在专业金融领域，依然有大量投资者看好并相信比特币将会成为未来货币。甚至市场上有传言戴蒙如此愤怒的原因是他的女儿正是比特币的狂热投资者之一。
戴蒙将比特币称为一场“骗局”，并宣称如果他手下有哪个交易员买卖这种加密货币，就会被解雇，因为太蠢。那么，投资比特币到底蠢不蠢？
金融监管机构的观点日益与戴蒙的观点一致。中国已经禁止企业发行代币，也已经禁止加密货币交易所。英国金融市场行为监管局周二对“首次代币发行”发出简短警告，更早之前，香港的市场监管机构也发表了类似言论。
从某种意义上说，戴蒙显然是正确的：加密货币的价格已经出现了非理性的投机泡沫。其中最著名的比特币在过去一年涨了8倍。知名度稍逊的Ripple的名义价值从今年年初的5亿美元上升到350亿美元，随后猛跌至190亿美元。
事实上，2008年比特币刚问世时只是程序员圈子中的一种爱好。现代的网络论坛，就相当于以前的郁金香交易“协会”。两者的基本逻辑都是：总有更傻的人准备付更高的价格。每当价格完全脱离内在价值时，最终傻瓜必然就不够了。
ICO热潮的出现进一步助长了投机。初创企业纷纷发行“代币”——类似于股票的首次公开发行——交换比特币之类的加密货币。随后，这些初创企业将比特币兑换成法币，用于经营。有时候，这些代币会随着企业业务的发展而增值。到目前为止，ICO募资金额已经超过了18亿美元。
和必须接受监管审查并披露公司财务信息的传统证券不同，任何程序员都可以编写“白皮书”，发起一种新的货币或发行一种代币。如果一家传统企业破产，投资者和债权人有权从剩余资产中获得补偿。而ICO所发行的代币是否代表着真正的索赔权却很难说，这就必然造成滥用。
人们对代币的兴趣日渐增长，一定程度上或许反映了更广泛金融领域中的压力。投资者渴望获利。能买的权益性证券越来越少（由于回购和私募），剩下的又很贵。换句话说，ICO领域的赌博现象，或许是多年的低利率、市场上由央行提供的充裕流动性、以及“去股权化”趋势共同催生的副产品。
在市场没有狂热的情况下，开源数字货币会不会成为政府发行货币的一种实用的替代品还很难断言。但基础的分布式总账或区块链技术在非货币场景下却很有潜力。上个月，全球六大银行联合发起了一个项目，将使用区块链技术加快交易结算，这将可释放出旧的结算系统所要求存放的资金。区块链技术还有助于整理股东名册上的不一致之处，这种差异引起过法律诉讼。
图表家认为，在全民都可以发现类比特币性质的电子“货币”的情况下，已经完全没有任何机制/机构可以保护电子货币的信誉。即便投资者再怎么样鄙视央行超发货币和开打印刷机模式，至少传统货币背后是一个完整且长期存在的国家在支持。一个完全没有保证机制的品质是无论如何无法成为真正完全流通的货币，而但从投资价值来说，当前3000美元的价格也是天方夜谭 ，击鼓传花的游戏总有一天也会结束，届时一地鸡毛的电子货币市场可能只会是历史上的一个笑话而已。
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