當前，部分民營企業出現經營和融資困難，民營企業債務違約也有所增加，部分市場主體對民營企業風險規避情緒較重，對民企融資存在非理性行為，民企融資環境亟待優化。10月份以來，中央及部委密集表態支持民營企業發展，並出臺一系列措施緩解民企融資難、融資貴問題。
債券違約七成來自民企
民企融資情況的嚴峻，從債券違約的情況可見一斑。Wind資訊數據顯示，截止10月23日，今年共有1289只債券發行成功，計劃發行規模為1.16萬億，實際發行達1.26萬億，較計劃發行有所增加，可見今年以來公司債和企業債融資總規模並不小。
從發行債券的企業類型看，地方國企遙遙領先，合計發行750只，融資規模6961.16億元；緊隨其後的央企發行了237只，融資規模達3202.9億元，平均單隻融資額最大。民營企業發行了226只債券，融資1573.5億元，是國企和央企總融資額的15.5%。
儘管民企發行規模較國企要小的多，但債券違約卻頻頻出現。今年前9個月，共發生債券違約93起，創下歷史新高，違約債券餘額866.56億元。這些違約債券裡，有68只來自民營企業，佔比73%，涉及違約餘額650.7億元。央企、地方國企等違約數量相對較少。
西北大學金融系主任王滿倉表示，民企債券融資數量少，違約規模卻相對較大，除了本身的經營風險外，融資環境的影響也不小。在去槓桿的背景下，過去一些依賴“影子銀行來融資的民營企業，必然面臨表外融資轉表內融資的陣痛。
民企融資有困難
全國工商聯對今年民企500強的一項調研顯示，用工成本上升、稅費負擔重、融資難融資貴仍然是制約民營經濟發展的前三大影響因素。中金公司的研究報告顯示，與國企相比，社保繳費民企壓力相對較大，國企尤其是上市國企在五險的繳納過程中欠繳的情況相對較少。
有分析人士認為，民營企業困境存在三方面的根本原因：第一，民企經營成本上升，而終端需求走弱，導致民企盈利能力走低，相較國企表現出明顯劣勢，這是金融體系對民營企業避之不及的根本原因，需要實質性的減稅降費發力。第二，當前金融體系整體風險偏好下降，不良和浮虧壓力都在加大，在整體風險敞口擴大的情況下，央行提供資金的槓桿效應受限，比如誰願意作為信用風險緩釋工具的“賣方”就是個問題，銀行理財入市的意願也很難被激活。第三，目前金融市場建設仍相對滯後，譬如在信用風險緩釋工具的定價上就面臨著很大困難，因為目前債券違約率和歷史清償率這些定價標準本身就很模糊、且缺乏透明的信息。
根據時代週報的報道，時代週報記者不完全統計，截至今年10月26日，共有24家民營上市企業被國有資本收購，加上上半年去槓桿，民營企業的確面臨不同程度的融資困難。“中小企業融資難是全球性難題，”中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍表示，由於中小企業的抗風險能力相對較差，在資產負債表上的數據也不出色，因此市場化條件下，相較大型企業來說更難獲得融資。
各方機構密集出手
在這樣的背景下，各方紛紛出手支持民企融資。10月20日，國務院金穩委召開第十次防範化解金融風險專題會。會議指出，要在實施穩健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進國民經濟整體良性循環。
張永軍指出，正因為中小企業融資相對較難的問題日益突出，劍指穩民企的金穩委第十次防範化解金融風險專題會和國常會會議，才會把政策重點放在全面拓寬微觀經濟主體的融資渠道上。
10月23日，央行發佈了《設立民營企業債券融資支持工具，毫不動搖支持民營經濟發展》通知。通知表示，在政策層面，一方面毫不動搖地鞏固和發展公有制經濟，另一方面毫不動搖地鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展。
此外，證券業協會也在近日發文表示，推動設立證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃。首次由11家券商公司達成意向出資210億元設立母資管計劃，吸引銀行、保險、國有企業和政府平臺等資金投資，形成1000億元總規模的資管計劃，專項用於幫助有發展前景的上市公司紓解股權質押困難。
中信證券認為，在民企融資難融資貴的背景下，可以通過央行擴錶帶動民企融資擴張。具體來說，央行提供初始資金，比如再貸款再貼現，以信用增進的方式來支持民企融資。同時也可以解決貨幣傳導不通暢的問題，類似於信用緩釋。
（綜合自：華爾街見聞 時代週報 華商報）
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