撰稿：中诚信研究院 公共融资评级部
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本文选自中诚信即将出版的《中国地方政府与融资平台债务分析》一书，本公众号将陆续发布该书系列研究成果。
中诚信国际作为中国评级行业的引领者，一直以来专注开展信用风险研究，致力于成为资本市场最为专业和可靠的信用意见提供者。近年来伴随我国经济增速稳中趋缓，宏观调控重心由“稳增长”向“防风险”转变。十九大报告强调要更加自觉地防范各种风险，并将防范化解重大风险列入三大攻坚战之首。防范地方政府债务风险尤其是地方政府隐性债务风险是牢牢守住不发生系统性及区域性风险底线的必然要求与重中之重。近期中央下发《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》，再次强调防范化解地方政府隐性债务风险。2018年初以来，中诚信国际依托专业分析师团队及多年从事信用评级尤其是地方政府和融资平台评级的实践，从显性债务与隐性债务两个维度对全国总体债务水平和区域性债务风险进行了详细测算，结合防范地方政府债务风险对地方融资平台发展转型进行深入研究，并根据全国30个省份隐性债务测算结果对各省份信用风险进行系统分析，研究成果《中国地方政府与融资平台债务分析》将于近期正式出版，敬请关注。
要 点
◆北京市经济发展与财政实力分析：北京市经济发展水平很高，但近年来经济增长趋缓。从三次产业结构看，北京市产业结构合理，以第三产业为主。从需求结构看，消费已成为北京市经济增长的主要动因。北京市财政实力很强，在全国处于较高水平。一般公共预算收入增长较为平稳，但收支缺口逐年扩大，对中央转移支付的依赖大。
◆北京市地方政府债务情况：在债务置换稳步推进下，显性债务规模大幅下降，债务率在全国范围内处于较低水平。北京市2016年显性债务余额为4,052.80亿元，债务率为49.54%，是我国债务率最低的省市之一，负债率达到15.79%。在显性债务规模保持平稳的同时，由地方城投企业负债以及PPP项目中财政资金支出部分所形成的或有债务存在一定的债务负担，截至2016年底，北京市隐性债务余额为17,384.83亿元，由此推算当年北京市负债率及债务率分别为83.52%和262.04%。
◆北京市融资平台债券情况：截至2017年底，北京市存量融资平台债券共计143只，发行人39家，规模合计2,592.3亿元，发行主体数量在全国各省份中排名第21位，存量规模略低于全国平均水平，发行人信用等级以AAA为主。从各区融资平台债券存量分布情况看，北京市本级融资平台债券存量规模最高。北京市平台企业资产规模保持快速增长，但负债水平普遍较高。
◆总体来看，北京市整体财政实力很强，在全国处于较高水平，特别是人均GDP位居第一位，但各区经济发展不平衡，且财政收支缺口逐年扩大，对中央转移支付的依赖很大。2014年以来，在多方面规范地方政府融资和发债行为的举措推动下，北京市地方政府债务管理逐步规范化与市场化，尤其在债务置换稳步推进下，存量债务负担逐步缓解。整体看，北京市债务水平虽然较低，但在金融强监管的背景下，存在基金收入或将持续下行、各区财政实力和融资平台信用风险分化明显以及平台企业再融资及转型的风险。
注：报告内容详见近期出版书籍——《中国地方政府与融资平台债务分析》
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