此篇文章用數據來橫向對比——近十年A股歷史的五次大熊市底部，當然並非武斷說現在就是底部，只是分享數據表述一些極個人的觀點。
在過去的十年間，經歷了4次熊市，由於2005年熊市還是比較有參考價值，所以也納入本次研究分析中。所以本文總結5個底部，分別為：2001年至2005年期間長週期的熊市；2008年牛市過後短週期的熊市；2009年至2014年長週期的熊市；2015年牛市過後短週期的熊市；以及當前2018年1月至今的熊市。不由就出來一個規律，熊市總是一長一短，長週期的熊市會應發一波超級牛市，而超級牛市之後會促使一波短週期的熊市。這只是歷史的一個規律，並不說明當前熊市會怎麼樣！
上圖展示了五次熊市底部的數據，當然脫離當時具體情況而分析確實有些片面，但也能說明部分現象。
1.整體來看每一次的底部都是在向上移動的，但是很明顯當前點位已經明顯低於2016年底部。但是回想2016年的位置，當時有一個重要的事情“救市”，救市給予了市場資金並鼓勵了股民信心，2638點位偏高屬於正常情況。
2.每次熊市之後的漲幅都較為樂觀，但數據具有迷惑性，雖然最大漲幅>熊市回測，但最後可能還是虧損。如2018年熊市為例，假設初始資金為100萬，高位被套虧去73%後，剩下27萬，反彈109%後也只有60萬不到，所以109%>73%但還是虧損。所以我們要儘量迴避熊市，而如果能在熊市底部中建倉並做長線，收益率絕對客觀！當然不需要過分地去揣測底部，我們只需要買在較低位即可，就算是預留10%的回撤，而今後迎來的漲幅是巨大的。
3.從歷史的PE對比來看，上證當前整體PE為11倍，要低於歷史幾次的熊市底部，僅次於2013年的10.1倍。而從市盈率的分佈來看，當前PE在0-40在倍之間的個股佔比高達64%，僅次於2008年的72%。
4. 牛市看市盈率,熊市看市淨率。從破淨個股來看，當前市場破淨股已高達493家，佔比14%，在歷史四次熊市中是最多的。從市淨率來看，1.3倍同樣屬於五次中最低的水平，市淨率指的是每股股價與每股淨資產的比率，也可以想象為資產溢價能力，當前溢價能力只有1.29，而且其中500家企業的股價甚至要低於每股淨資產。
股市經歷十幾年的發展，其實經濟不斷在高速發展，上市公司的業績也比以前大幅提升，而在股價的漲幅上大家還是較為保守，給予的PE從最高的70倍降到了當前的10倍，不得不說歷史最低的市盈率也不過是9.7倍，從當前估值來看，A股當前水平與歷史底部的數據已是平分秋色，便宜股其實真的很多！要相信伴隨著暴跌之後，肯定會引來漲幅更好的牛市，如何在熊市裡面控制倉位，降低風險這是最關鍵的。
隨著上市公司2018年三季報的披露，部分機構的持股動作已經浮出水面。以證金公司、社保基金以及QFII等為代表的重要投資者，在投資標的選擇方面具有很強的前瞻性，歷史投資收益可觀，其調倉路徑對普通投資者而言極具參考意義。
國家隊新進3股，增持7股
目前，中央匯金資產管理有限責任公司二季度持倉個股數量已達29只。其中，僅有金禾實業、中電電機2只個股屬於新進股，羅平鋅電一直減倉股，其餘個股持倉數保持不變。匯金公司的減持操作極為精準，前三季度羅平鋅電業績大幅下降，淨利潤處於虧損狀態，較上年同期下降近4倍，而且公司預計2018年全年業績下滑幅度在4至5倍期間。
統計發現，中國證券金融股份有限公司三季度持倉個股數量已達11只。其中，共有7只個股持倉數量增加，分別為華能國際、中央商場、中金環境、冠農股份、廣匯能源、萬華化學、中華企業；另外，新進昆藥集團，減持梅花生物。從持倉比例來看，證金三季度持倉中，共有9只個股的持倉比例在1%以上，梅花生物的持倉比例接近5%。
社保基金現身27股，新進3股增持14股
作為“國家隊”資金的典型代表之一，社保基金的動向一直頗受市場關注。從披露的三季報來看，全國社保基金出現在27家上市公司的前十大流通股股東名單上。具體來看，14只個股獲得社保基金加倉、3只為新進、6只持倉情況微發生變動，僅有4只發生不同程度減持。其中，3只新進股分別為梅花生物、傑克股份、金禾實業。整體來看，三季度社保基金以增持為主。
在社保基金持股佔A股流通股比例最高的前十家公司中，新洋豐、信維通信、齊心集團、三棵樹、萬華化學、柏堡龍、中金環境等7股為三季度增持股，航民股份、百潤股份未發生變化，中國巨石被減持。
目前社保持倉比例最高的是新洋豐，三季度社保持股比例達3.67%，，且較上一個報告期，社保基金增持比例達54.81%。而今年三季度持股比例增幅最大的公司是合盛硅業，報告期內社保基金412組合和402組合對其進行增持操作，目前合計持有107.91萬股，佔公司流通股比例的1.55%。
QFII現身6股，新進1股增持2股
在目前已經披露中報的上市公司中，有6家公司的前十大流通股東中出現了QFII的身影。在QFII三季度的調倉換股中，長久物流獲得外資青睞，從而新進建倉；中國巨石、天虹股份等2只川股獲得社保基金加倉；全聚德、金禾實業、三棵樹等3只個股被QFII不同程度減持。
QFII貫徹以往的投資風格，優選業績確定性強，公司有防禦能力的細分行業龍頭，進行長期投資。從獲QFII增持的中國巨石來看，公司是全球最大的玻纖專業製造商，產能全球領先，成本控制、產品品質具有明顯的優勢，三季度期間實現營業收入23億元、淨利潤19.1億元，盈利實現穩定增長。同時，公司不斷拓展海外市場，優化產品結構，產能達到有序投放，公司的盈利能力將進一步提升，具有廣闊的成長空間。
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