1.3萬億外資持倉 A股市場崛起新勢力
記者 郭璐慶 發自北京
越來越多的外資機構意識到，伴隨著中國資本市場不斷開放，其長期的價值投資的實踐成果將得到極為寬闊的用武之地。
在受訪的外資機構看來，對A股而言，外資將帶來成熟的資產管理模式、投資理念、投資策略和合規風控做法，有助於市場逐步樹立長期價值投資理念，減少中國市場未來的非理性波動。
“作為長期價值投資者，國內監管趨嚴對外資釋放了一個正面積極的信號，我們將會繼續加碼佈局中國市場。”富達國際中國區董事總經理李少傑告訴第一財經，長遠來看，非常看好不斷規範且高速增長的中國市場。
“開放意味著中國資本市場要接受國際標準的檢驗，在國際資本平臺上去競爭。這個過程最終會使得中國資管行業越來越規範化和專業化。”惠理基金相關人士也表示。
深遠影響
“中國的資本市場進一步開放，是因為資本市場將成為經濟資源配置的重要機制。特別是隨著引進外資，市場的專業化程度將受益而不斷提高。”安本標準投資相關人士表示。
2018年6月，MSCI將A股納入MSCI新興市場指數，標誌著中國與全球市場實現了一次重要接軌。此舉將推動中國金融市場加快完善和成熟，也為國際投資者分享中國經濟成長紅利提供了更好的渠道和機會。
“對外開放一方面有助於引入專業的海外投資者，另一方面有利於國內的投資者在國際平臺上做資產配置。”李少傑表示，資本市場的開放有利於全球投資者分享中國潛力巨大的市場紅利，也為中國市場持續注入活力。這一系列舉動將推動中國金融市場加快完善和成熟，也為國際投資者分享中國經濟成長紅利提供了更好的渠道和機會。
“入摩”後，A股很快也將被納入富時羅素指數，這標誌著中國與全球市場更進一步的接軌。惠理基金預計，中國資本市場海外投資者的佔比會逐步提高；中長期來講，海外投資者作為更加專業和成熟的投資機構，將對中國資本市場產生深遠的影響。
在李少傑看來，人才是國內金融業國際化的重要因素，因此他認為隨著行業發展，除了求才，如何留才也是外資資管需要思考的問題。“金融業需能提供完整的人才培養策略，建立符合能讓外資走進國內、國內企業走出去的環境，才能把人才變成發展的基礎。”李少傑進一步表示。
另外，在採訪中記者注意到，外資同樣非常關注國內最新的監管動態，比如資管新規的影響等。“資管新規體現了防控金融風險、深化金融改革的總體要求，進一步規範了中國市場的風險管控。從長期來看，對中國的資產管理行業會有一個里程碑式的影響。這要求行業回到根本的投研能力的提升。這對主動管理型資產管理公司來說是一個極大的好消息。”李少傑也表示。
他進一步告訴記者，資管行業將進入百家爭鳴的狀態，外資資產管理機構在中國發展資管業務的過程中，不斷引入海外資管行業在風險管理、法規、產品及投資方面的經驗，同時培養國內的資管人才，與國內資管的豐富經驗相輔相成，進一步促進了國內資管行業發展。
重要投資力量
在滬深港通機制建立和運行之後，來自香港市場的資金得以順利進入A股市場，這也提高了外資持股市值的顯著增加。
據Wind統計，截至2018年6月底，外資持有A股規模約為1.3萬億元。與公募基金、險資持有規模相當，已經成為不可忽略的重要力量，外資在潛移默化地改變A股的生態。從長期來看，外資佔比提升將改善國內資本市場投資者結構，引導價值型投資風格，其重倉板塊及公司有望獲得確定性溢價。
另據wind統計，北上資金往往會選擇細分行業中市值最大的股票，具體來看，是最為偏愛市值在1000億以上的大盤股。“外國投資者傾向於關注經濟與公司的長期主題及基本面。這使得資本對優質的公司更加親睞，繼而支持優質股的股價上升。”上述安本標準投資管理相關人士稱。
“我們的關注重點仍然在於企業的內在價值，認為價值的本源來自於生意模式未來所產生的現金流。我們投資覆蓋的行業較為廣泛，並不偏向於具體的細分行業，而是投資於可以產生持續現金流的業務模式。”惠理基金相關人士進一步表示，具體在選擇公司時有“三好”原則，即好的管理層、好的業務模式和好的價格。在投資過程中，還會引入逆向投資的思維，從而以相對便宜的價格買入好的資產。
顯見的是，隨著A股“入摩”和“入富”，外資持股比例料將逐漸上升。“這應會增加市場對企業ESG指標的關注度，因為ESG表現越來越受投資者重視，在他們選擇投資對象時是較具決定性的因素。”業內人士也稱。
惠理基金相關人士認為，與國際上相比，A股目前整體估值較低，但中國經濟的整體穩定性是高於大部分其他新興市場經濟體的。目前A股整體的風險溢價率已經處於較高位置，與國內其他大類資產相比，性價比是比較具有吸引力的。同時我們與覆蓋的亞太區其他市場做了比較，我們認為目前A股的吸引力較高。
“長期來看，我認為目前的情況不會改變海外投資者對A股市場的投資熱情。我們的投資方法始終是專注於自下而上的選股，而且我們不會因為市場狀況而改變這一準則。我們長期看好A股市場，並且維持在幾乎滿倉操作。”富達國際基金經理周文群表示。
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