大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，本期节目我们聚焦一下油价，如果通胀因油价而上升，政策如何操作？对股市债市又有何影响呢？
第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自光大证券最新发布的一篇宏观经济报告。报告中指出：地缘风险叠加原油金融属性发作，油价再创新高，如果特朗普基建落地，油价可能再添动力。2007-08年和2010-11年油价大幅上升时期，中国经济过热，央行大幅收紧货币。而当前我国“紧信用”导致信用风险爆发，经济下行压力加大，货币政策有必要偏松。加之油价变化的成因不同，其影响也会有所差异。一般而言，油价上升推升生产成本和通胀，或触发央行收紧货币政策，并冲击金融市场。如果油价是因为基本面变化而变化，其影响比因为风险溢价变化导致油价变化的影响更大。供给短缺导致油价上升而产生的影响比需求旺盛导致的油价上升影响更大，此外还需考虑油价上涨的二次效应。本轮油价的上涨，既有风险溢价变化的影响，也有供给收缩和需求改善的潜在支撑。随着美国产油量的增加，油价上涨对其影响总体上不再是简单的负面冲击，而更偏中性，但在油价急剧上升的情况下，短期会导致美债收益冲高，并增加股市的不确定性。2008年以来美国原油产量占全球比例从10%提升至16%，因此油价上涨对GDP增长的负面影响减弱。油价上升可能会抑制美国汽车消费，但利好能源行业投资。油价每上升10%，美国CPI通胀可能上升0.36个百分点，但由于人口结构和贫富分化与70-80年代不同，油价上升重演40年前滞胀的可能性大大降低。油价每上升10%，可能推升美国10年期国债收益25个BP左右，股市整体上可能因此受到拖累，但跟能源相关的行业可能因此受益。
观点解读：我国对石油的依赖度较低，能耗密度也较低，再加上政府对原油价格的干预，油价上升的直接影响或相对较小，但间接影响不容忽视。油价上涨，除了直接带动交通与居住燃料价格，还将推升替代能源煤炭价格，同时会推升生物燃料玉米以及化肥价格，进而推升养殖成本。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自华鑫证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：对于行情而言，本周二回补了周一向上跳空缺口之后，指数出现触底回升的形态，表现实属强劲，对于后一阶段的行情走势，他们在之前的策略报告中已经做过阐述，现阶段由于贸易战因素的缓和以及“入摩”在即的因素的影响，指数大概率保持震荡上行的节奏，下面重点关注是短线是否会借势回补之前的向下跳空缺口（3188-3242）。技术角度，目前上证指数和深成指60分钟级别均已经出现背离，虽然出现背离不一定会立马形成结构，但以目前相对疲软的量能结构，此轮反弹上证指数或在补完前向下跳空缺口3188-3242点区域后，将会迎来较大的调整压力，届时将面临半年线和年线双重压力，以及在量能缺乏的背景下，两大指数大概率形成60分钟以及90分钟背离结构，所以就短期而言，他们认为投资者还不宜对指数反弹持过分乐观的态度。
观点解读：周二反弹继续，上证回补缺口。外部风险下降市场整体存修复需求，尤其是此前被压制的价值蓝筹，作为最稳健的标的，在当前相对底部仍可继续关注。后续变化则依赖于国内经济运行情况，此前政策呵护信号接二连三，市场有望走出圆弧底，投资者可持续关注反弹节奏变化。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的海南概念板块的一份行业报告，该研报出自中信建投证券。报告中指出：5月13日，海南省委七届四次全会宣布，海南全岛实施现行自由试验区所有试点政策，力争2020年取得明显成效。全省对于国际旅游岛建设高度重视，将进一步深化旅游业、现代服务业等行业的对外开放。海南战略地位相较以往更为重要，未来叠加政策受益非常明显。今年适逢海南建省30周年，海南作为海上丝绸之路的重要连接点，中央立于国家发展的战略高度，使得海南新政全方位提升了海南在经济发展、生态发展、旅游发展等领域的地位，具有高度的国际视野和更大的开放程度。根据规划，海南2017-2020基本建成国际旅游岛、2025年建成世界一流海岛休闲度假胜地、2030年建成世界一流的国际旅游目的地，涉及的行业面广且机遇极大，将使新政下的海南成为长期战略投资的最强主题。基建先行，海南国际旅游岛的建设涉及到大量基础设施项目。海南省对于国际旅游岛和旅游相关产业建设的高度重视、多次强调和持续投入。目前全岛旅游建设在政策、资金支持下加速发展，多个项目陆续开工，不仅包括机场、港口、公路等传统基建项目，还有医院、商城、产业园、大型文旅项目。今年海南将有6431亿元的项目推进落地，年度投资规模将达624亿元。
观点解读：国际旅游岛规划将使得全岛的旅游产业迎来长期高速发展，相关旅游标的都将深度受益。1）海南旅游产品和渠道供给增加，业态将不断丰富。海南在旅游渠道上积极拓展直达航班和海上航线，相关标的在经营业务和旅游产品上也是适应政策，在公开的项目中有酒店、特色小镇等大型旅游项目即将落地海南，旅游产品不断推陈出新。2）海南离岛免税政策持续放宽，未来免税龙头将持续深度受益。“五一”期间，海南国际免税城接待游客同增约10%，随着建设推进、免签政策范围进一步扩大等，考虑大海南发展条件优越、政策保障，免税发展潜力巨大。
总结：
综合来看，宏观上油价上涨，除了直接带动交通与居住燃料价格，还将推升替代能源煤炭价格，同时会推升生物燃料玉米以及化肥价格，进而推升养殖成本。策略上此前政策呵护信号接二连三，市场有望走出圆弧底，投资者可持续关注反弹节奏变化。行业上国际旅游岛规划将使得海南全岛的旅游产业迎来长期高速发展，相关旅游标的都将深度受益。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。A股枢密院。
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