房价要跌、A股见底和美股见顶，堪称人生的三大错觉。相约2018，三大错觉似乎都要在这一年变成现实。
在这个金秋十月里，楼盘真的纷纷开始打折出售；而在昨夜，美股“触礁”也提前将全球资本市场带入寒冬。
萦绕在美元加息周期的背景下，美股的意外暴跌是否真预示着见顶的来临？A股市场又将如何“御寒”？
01.
美股“触礁”，全球资本市场大崩盘
10月10日，美股开盘便开启暴跌模式，一泻千里，其惨烈程度或许可以成为载入美股史册的“黑色星期三”！
三大股指中，道琼斯工业指数下跌3.15%，下跌超过800点，创下最近8个月来最大点位跌幅，也触及近两个月新低；纳斯达克指数则下跌4.08%，创下了自2016年6月24日之后，最近两年多的最大单日跌幅；标普500连跌五日，创下了2016年11月来最长连跌记录。
更悲剧的是，美股这么一跌，则其他资本市场则要跌的更惨。虽然距离冬至还有几个月的时间，但当下的全球资本市场已经是寒风凛冽。
受美股暴跌影响，欧美市场一片哀嚎。德国DAX 30指数收跌2.21%，法国CAC 40指数收跌2.11%，英国富时100指数收跌1.27%，意大利富时MIB指数收跌1.71%。
10月11日，亚太市场则接力暴跌，日本东证指数开盘即大跌3%，韩国、台湾、新加坡等等，统统无一幸免。
韩国首尔综指收跌4.4%，创2011年11月以来最大跌幅，并触及2017年4月来最低。韩国KOSDAQ指数收跌5.4%，创2016年2月以来最大跌幅。韩国海力士跌近3%、三星电子跌近4%。
日本日经225指数收跌3.9%，报22590.86点；东证指数收跌3.5%，报1701.86点。日经225指数跌破22600关口，至一个月新低；东证指数跌逾3%，将创3月以来最大单日跌幅。
台股加权平均指数跌幅收跌6.3%，跌幅为2008年1月22日下跌6.5%以来最大，跌破万点大关，报9806.11点，创下2017年5月以来新低。
澳洲股市ASX 200指数收跌2.74%，报5883.80点，创去年11月来新低。
而A股市场更是罕见再现千股跌停！
截止到今日收盘，A股三大股指统统跌幅超过5%。其中上证指数跌5.22%，击穿此前的熔断底2638点；深成指跌6.07%，创业板指数跌6.30%。
美股一感冒，全球股市都要打喷嚏，果然不假。今天的股市行情堪称全球“绿化”。
2.
美联储加息周期下半场，美股见顶？
美股缘何暴跌？
虽然关于美股暴跌的外围因素很多，例如，美国驻联合国代表黑利突然辞职；副总统彭斯发表“美国对华政策”言论；中期选举临近，民主党共和党之争产生众多不确定性等等，但导致美股“触礁”的最关键因素可能还是美元进入加息周期，美债持续走高。
随着美联储九月意料之内加息25个基点至2-2.25%区间，目前的联邦基准利率已经达到了2008年4月以来的新高。
强劲的加息预期助推了美债收益率进一步走高，截止到上周五，10年期美债收益率上升4个基点至3.23%，创下2011年以来的最高水平；30年期美债收益率也触及2014年以来的最高点3.40%。
瑞信此前表示，一旦美债收益率升破3%，股票估值就会陷入困境；当收益率达到3.5%时，股市压力会倍增。
美银美林的美股与量化策略主管Savita Subramanian认为10年期美债收益率的突破点是5%。超过这一数值，美债相对于美股将更有吸引力，会触发大规模资产配置从股市回流至债市。
很显然，美股暴跌的最关键因素就是美债受益率的不断攀升，这一点就连美国总统特朗普也意识到了。美股暴跌之后，特朗普做的第一件事就是，大骂“美联储已经疯了”。
然而，美联储并不会理会特朗普的意见，尽管特朗普身为总统且自始至终都在反对加息，但仍无法阻挡美联储加息的步伐，因此可以大胆猜想，美股更猛的下跌风暴还在后面。
从上述方面来讲，美元加息才可能是美股见顶的“催命符”。
关于历次美元加息周期对美股以及全球市场的影响，早已有人专门去研究。
Real Investment Advice分析师Jesse Colombo稍早撰文警告称，近代所有的加息周期最终都以大衰退、银行或者经济危机来收尾，这次也不会例外。低利率时期产生的泡沫最终都会在加息周期中一一被戳破。
牛了10年的美国股市又何尝不是泡沫之一。
▲历次加息周期与衰退/经济危机的关系，来源：Real Investment Advice
随着此轮美联储加息进入下半场，美股上涨的压力只会越来越大，美股见顶的时机也只会越来越清晰。
3.
饱受摧残的A股后势该如何走？
美股见顶对A股来讲，不见得是坏事。
A股跟美股的关系，一贯都是“跟跌不跟涨”，美股再涨，A股也涨不起来，但美股见顶下跌的预期却会如同达摩克利斯剑一样始终悬在A股的头顶。目前，A股已经处于历史底部很长一段时间，与其如此，还不如早点将“鞋子落地”，A股也好走出阴影，重新开启一波行情。
当然，以上只是一家之言。
关于此次美股暴跌以及全球市场跟随震荡是否是全球新一轮金融危机的前兆？市场争议颇多。
首创证券研究所所长王剑辉认为，现在谈论金融危机还为时过早。他认为：
过去的金融体系整体相对单薄、脆弱，一个方面出问题，整体就会出问题。而在现代金融环境下，在混业监管的背景下，各个行业之间具有一定的界限。如果说真的有危机，应该是某个领域为主的危机，不能单纯很泛泛的说金融危机。
目前美国负债水平相对有限，债务市场的收益率虽然暂时上升，但是更多是利率导致而不是风险因素导致。债券市场收益率上涨到一定程度可能会引发流动性的问题，但是目前还看不到债务危机的前景;从美国股市看，股市的调整是否意味着危机的来临?从目前看，股市引发危机的可能性比较小。
原中国社科院金融所研究员、青岛大学经济学院教授易宪容 则认为，全球金融危机是否会爆发还是要回问题的根源上来，即全球信用扩张的程度如何：
如果全球信贷过度扩张，甚至严重的过度扩张，那么全球的金融危机爆发是必然的，只不过是由什么因素引发及在什么时候爆发而已。
根据IMF的报告，2017年全球债务达到182万亿美元，比10年前增50%，但占全球经济产出61%的31个国家，合计资产净值也达到101万亿美元，是其国内GDP产值的两倍。根据IMF的分析，在这种情况下，全球的债务负担比例也并非想象的那样严重。
不过考虑到各个国家过度的信贷扩张、再加上全球贸易紧张局势全面的升级，地缘政治风险上升及政策不确定性，如果短期内投资者情绪突然转变等因素，这些都可以是引发全球金融危机爆发的诱因。在量化宽松的货币政策下，信贷全面扩张，只不过这种信贷全面扩张的载体有变化，发达国家更多的公共债务上升，新兴市场国家更多的是企业及家庭的债务上升。
4.
央行：杠杆稳住了，中国进入高质量发展阶段
10月11日，中国央行行长易纲在接受财新记者专访时表示，金融风险是防范和化解重大风险攻坚战。目前宏观杠杆率稳住了，国有企业的杠杆率持续下降，地方政府的负债可控，中国经济在稳杠杆的同时，更实现了经济结构的持续优化。“所有这些因素都说明，中国进入高质量发展阶段。”
不管怎么样，信心还是不能丢，A股市场都应做好准备，凡事“预则立，不预则废”。此外，还有一系列“减税”大招也已在路上。
唯有让中国企业有信心，中国股市才会有信心。
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